IPO前瞻：知原药业冲刺深市主板IPO，三年花了5亿市场推广费

最近两周（2023年4月3日至4月14日），A股IPO新增受理项目情况方面，沪市主板、深市主板各新增受理1家企业，创业板1家，科创板及北交所均无新增受理企业。

上述新增受理企业具体为，拟登陆沪市主板的是永臻科技股份有限公司（简称“永臻股份”）；拟登陆深市主板的是江苏知原药业股份有限公司（简称“知原药业”）；拟登陆创业板的是长春海谱润斯科技股份有限公司（简称“海谱润斯”）。

沪市主板方面，IPO获新增受理企业为永臻股份。上交所官网显示，该公司上市申请4月4日获受理，保荐券商为国金证券。

据招股书，永臻股份拟公开发行股份数量不超过5931.41万股，拟投入募集资金约17.25亿元用于铝合金光伏边框支架与储能电池托盘项目一期光伏边框工程，以及补充流动资金。

资料显示，永臻股份成立于2016年，主要从事绿色能源结构材料的研发、生产、销售及应用，主营产品包括光伏边框产品、光伏建筑一体化产品(BIPV)、光伏支架结构件。

从盈利表现来看，公司最近三年，营收净利润持续攀升。2020年至2022年实现营业收入分别为14.33亿元、29.52亿元、51.81亿元；净利润分别为4721.84万元、9472.7万元、2.46亿元。

但永臻股份的主营业务毛利率出现下行。报告期内，公司主营业务毛利率分别为 14.16%、11.88%、11.28%。

对此，公司解释称，受铝价上涨及光伏组件降本传导影响，主营业务毛利率存在一定的波动。

资料显示，永臻股份的主营业务成本主要由光伏边框产品构成，近三年占主营业务成本比例分别为96.85%、99.99%和98.55%，主营业务成本分别为12.38亿元、26.33亿元、47.12亿元。

其他财务数据方面，公司现金流状况也值得关注。永臻股份最近三年的经营活动现金流量净额分别为-2.87 亿元、-9.17亿元及-12.2亿元。公司称，与各期净利润差额较大，主要与公司收到客户的银行/商业承兑汇票、对供应商开具的银行承兑汇票以及客户销售回款的信用账期有关。

深市主板方面，深交所网站显示，知原药业上市申请4月13日获受理，保荐券商为安信证券。

据招股书，该公司拟公开发行股票的数量不超过4330万股，拟募集资金约7亿元用于知原药业制剂生产基地改扩建项目、研发中心项目以及补充流动资金。

知原药业成立于1999年，是一家医药制造业企业，主要从事皮肤领域药品、功效性护肤品、肾病领域药品的研发、生产、销售及推广服务。

知原药业的市场推广费近三年逐年走高，受到市场关注。

招股书数据显示，2020年至2022年，知原药业市场推广费为分别为1.14亿元、1.39亿元、2.6亿元，占销售比分别为77.86%、71.96%、78.13%，合计约5.13亿元。

据招股书，市场推广费由学术推广费用、电商费用、广告宣传费等构成。知原药业称，公司的市场推广服务主要由子公司无锡朗润医药负责，其提供的市场推广服务主要涉及公司代理产品，公司在为相关代理产品提供市场推广服务，包括学术推广、会务及活动策划等。

进一步来看，近三年，知原药业的前五大市场推广服务供应商中均有阿里健康大药房医药连锁有限公司，且在2021年和2022年成为该公司第一大供应商。

与此同时，知原药业的研发费用在近三年逐年增加，但占营收比重下行。

2020年至2022年，公司研发费用分别为2387.27万元、2947.65万元、3671.94万元，占主营业务的比例则由6.15%降至4.27%

与同行业公司比较，2022年，华邦健康研发费用占营收比重为2.73%、兴齐眼药8.43%、佐力药业3.56%，算术平均数为4.91%，当期知原药业为4.27%，略低于平均值。

知原药业称，公司专注于皮肤和肾病疾病领域，长期对皮肤类制剂制备技术以及雷公藤属药品的循证研究投入大量研发费用，并应用到具体生产领域，报告期内随着产品销售增长而占比逐步降低。

创业板方面，深交所网站显示，海谱润斯上市申请4月4日获受理，保荐券商为国金证券。

据招股书，该公司拟公开发行股票的数量不超过2666.67万股，拟募集资金近5.7亿元用于有机电子材料产业化项目等。

海谱润斯成立于2015年，是一家OLED蒸镀材料供应商，主要从事OLED蒸镀材料技术研发、生产、销售和提纯服务等。

作为OLED蒸镀材料的提供商，公司下游客户主要为OLED面板企业。目前，国内的OLED 面板企业主要有京东方、和辉光电、华星光电、天马集团等。

其中，2020年至2022年，京东方均为发行人第一大客户，销售金额分别为1.7亿、1.82亿和2.61亿元，占营业收入的比重分别为91.49%、87.84%和88.21%。

对此，海谱润斯称，公司客户集中，主要系下游OLED 面板厂商集中度较高的行业因素所导致。根据公开数据，京东方、维信诺、华星光电、和辉光电、天马集团等国内OLED面板厂商在2021年合计占据全球20%的市场份额。

在招股书“与发行人相关的风险”中，海谱润斯提到了单一客户集中度较高的风险。其表示，如果京东方的经营状况不佳或公司无法及时满足客户需求，导致京东方对公司OLED 蒸镀材料的需求量降低或调整采购单价，可能对公司经营业绩造成较大影响。因此，公司面临因客户集中度相对较高可能导致的经营风险。