宏观政策多箭齐发！消费建材需求激活，中国联塑再立潮头

在全球经济形势复杂多变的背景下，我国经济发展正进入新一轮政策及发展周期。

11月8日，地方政府化债新政重磅落地，全国人大常委会批准增加6万亿元地方政府债务限额，此外自2024年起，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中，安排8000亿元专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元，本轮化债总额将达到10万亿元规模。

财政政策多方发力，意在加大逆周期调节力度，确保并推动我国经济发展稳中向好，为地方政府减轻债务压力、聚焦精力于经济与民生腾挪空间。业内认为，新一轮化债将有助于提振市场预期，大幅改善当前经济循环中的“多角债”问题，带动民间投资预期和增速回升。

经济发展预期向好之下，不少相关行业也将因此受益。以塑料管道行业为例，作为与基建、地产、城更等领域密切相关的顺周期行业，近期也迎来多重利好，除了前述宏观环境走暖之外，地下管网更新建设、区域经济格局洗牌、新一轮产业转移等因素，都将影响该行业的景气度。

政策东风来临、行业景气度上行之际，最优先受益的无疑是综合实力更强的企业。中国联塑作为塑料管道行业的领军企业，自创办起便经历过数轮周期起伏，如今站在新周期的起点上，其长期发展力将不断提升、龙头地位也将进一步稳固。

多重经济利好政策刺激需求

为加大经济活力释放，多重利好政策正接连释放，市场热切盼望的最新“化债”政策也已然出炉。

据国务院推出的化债新政，地方政府2024年至2026年每年可发行2万亿元地方政府债券，合计筹资6万亿元，来偿还隐性债务；2024年至2028年每年可发行0.8万亿元地方政府债券，合计筹资4万亿元，来偿还隐性债务。这意味着未来五年，地方政府通过借新还旧，可以偿还10万亿元隐性债务。

对地方政府而言，上述政策可助力其减轻短期债务负担，将原本用来化债的资源腾出来，用于促进发展、改善民生，更大力度支持投资和消费、科技创新等，促进经济平稳增长和结构调整。此外，更多投入到谋划和推动高质量发展中去，利好实体经济。

对相关行业而言，东兴证券表示，专项债发行表示财政、货币政策已开始协同发力，随着美国降息周期开启，国内的政策空间也正在逐步打开，这有助于四季度内需和经济的改善，有助于建筑建材行业需求的底部改善。

中信建投表示，财政大规模化债政策，将帮助地产产业链相关企业修复自身资产负债表，促进估值修复，主要包括过去和地产相关度较高的消费建材等公司。随着各个消费建材公司努力进行渠道变革，大部分公司经营现金流状况已经在不断好转，后续板块将迎来估值与业绩的双修复。

除了地方化债迎来大利好，从较微观的产业层面看，我国区域发展格局也正迎来新一轮洗牌。

9月25日，中共中央、国务院发文促进高质量充分就业，其中“引导资金、技术、劳动密集型产业从东部向中西部、从中心城市向腹地有序转移”的表述引发市场关注。

我国“十四五”规划纲要便提出，要优化区域产业链布局，引导产业链关键环节留在国内，强化中西部和东北地区承接产业转移能力建设。在纲要指引下，去年底以来，多个重要会议和重磅文件也强调，要“优化重大生产力布局，加强国家战略腹地建设”。

这意味着，继中部崛起、西部大开发之后，我国中西部地区，将迎来新一轮的发展机遇期。数据显示，2019年至2023年，我国西部地区生产总值从20.5万亿元增长至26.9万亿元，年均增长4.9%，增速居西部地区、东北地区、东部地区和中部地区四大板块之首，已成为经济增长的新引擎。

基础设施建设是产业转移、区域发展的“基石”，在新一轮政策东风下，近年来中西部相关省份的投资及建设，正在如火如荼地展开。

基建投资火热，将对上下游行业带来直接提振与利好。以塑料管道行业为例，2023年，我国塑料管道行业的总产量约为1619万吨，不过相关企业多分布在沿海和经济发达地区，近年来，不少骨干企业开始在中部、西部等地区投资新建或扩建生产基地，新增产能正逐步向中西部转移。

业内认为，随着中西部地区内需不断扩大，基建相关产业链企业也将在此迎来更广阔的发展机遇。截至目前，中国联塑在华中、东北、西北地区的收入分别保持31.2%、28.5%及13.8%的高速增长势头，后续有望受益于不断提振的消费建材需求，加大市场拓展力度，为收入及盈利提供更多增长极。

塑管行业顺周期发展阶段来临

如今，随着新一轮宏观政策开足马力、房地产相关影响逐步淡化，我国塑管行业也将迎来全新的发展局面。

虽然隐于日常生活之下，但从基建项目、市政工程，到地下管网，塑料管道在各类场景中都是“关键先生”。

据住建部统计数据，2013～2022年，我国城市市政公用设施建设固定资产投资完成额中，与地下管网建设密切相关的供水、排水、燃气、集中供暖、地下综合管廊五部分的总额，由2159.7亿元上升至3551.8亿元，年复合增长率达4.83%，地下管网已成为我国基建的重要组成部分。

因我国城市改造更新任务越来越重，未来地下管网相关设施还将不断更新，包括城市燃气、供水、排水、污水、热力和地下综合管廊“五网一廊”更新建设，以推动城市高质量发展。数据显示，未来五年，我国需要改造的城市燃气、供排水、供热等各类管网总量将近60万公里、投资总需求约4万亿。

在此之下，哪些企业将最先受益、并抓住新一轮发展机遇期？

业内认为，市占率高、产品多元优质的龙头企业，将是最先乘风而行的选手。在塑料管道行业，中国联塑是当之无愧的龙头。根据前瞻产业研究院统计，2023年，中国联塑塑料管材产量为255万吨，在国内市场的占有率(以产量计算)约20%，稳稳占据行业首位。

中国联塑还是行业内产品体系最为齐全的生产商，能够提供上万种产品，并广泛应用于家居装修、民用建筑、市政给水、排水、电力通信、燃气、消防、环境保护及农业等多元领域。

业内认为，随着塑料管道行业需求回升、市场机会增多，中国联塑此类具备产品、规模、渠道、研发与技术优势的企业，将在新一轮竞争中占据领先地位，市场占有率及业内认可度有望继续提升。

基于行业及企业基本面，机构极为看好中国联塑的发展前景，多份利好研报释出。

花旗日前一份研究报告也指出，预测中国联塑2024至2026年，每股盈利年均复合增长率可回升至13%，将中国联塑评级从“中性”上调至“买入”，目标价由3.1港元上调至7港元。

未来，随着国内政策持续利好，中国联塑作为塑管行业的领军企业，将站在新的发展起点上，凭借其在龙头地位、财务状况、以及对技术创新的持续投入，进一步巩固其市场地位。财政政策接连发力、区域产业大转移、地下管网建设等多重政策，也将对其长远发展提供稳定的宏观支撑。