印度限制外资购买部分新发国债，引摩根大通加强印度债券市场流动性监控？

在印度本周宣布限制外国投资者购买部分该国新发行债券后，据知情人士称，摩根大通将更密切监控、检查其旗下摩根大通新兴市场债券指数（GBI-EM）中长期印度债券的流动性。未来，缺乏二级市场报价或客户投诉将促使摩根大通重新评估是否应继续将这部分印度政府债券纳入该指数。

印度央行意外于7月29日宣布，外国投资者将无法再自由购买完全无限制路径（FAR）类别中新发行的14年期和30年期政府债券，该类别中已发行的现有债券将不受此指令影响。这一政策调整立即生效，但印度官方并未详细说明具体原因。据了解该行想法的知情人士透露，此举是希望需求集中在10年期及更短期限的印度债券上，来提高短期国债市场的流动性和收益率曲线灵活性。另一位知情人士称，此举也是防患于未然，以确保印度未来不会受到全球资金外流的影响。

6月28日，印度国债正式被纳入GBI-EM，在该指数中的权重占比约为1%，摩根大通计划在10个月里将该比例逐步上升至10%。摩根士丹利当时的数据显示，追踪该指数的投资者截至5月底，已将3.6%的资产配置在了印度主权债务上。大摩亚洲地区宏观策略主管Min Dai当时预计，如果印度保持卢比的稳定，保持鹰派货币政策立场，且预算赤字适中，全球投资者可能会再适度增持1%~2%投资比例。

全球债券巨头品浩（PICMO）董事总经理兼多资产投资组合经理布朗尼（Erin Browne）此前也曾对第一财经记者表示，被纳入GBI-EM会在短期内为印度债市带来200亿~250亿美元的外资被动流入，支撑和改善印度的资产负债表。同时，这将对印度今年的国际收支产生相当大的影响，可能会看到外国直接投资（FDI）流量的回升，特别是在今年大选后。从长期来看，该举措会使得印度的资产负债表出现相当有吸引力的持续改善，我们也愿意增持印度债券。

趋势也确实如此。印度清算公司（CCIL）的数据显示，外资银行今年前7个月净购买了价值1.37万亿卢比（约合163.7亿美元）的印度债券，已超过了去年全年创纪录的1.22万亿卢比购买量，占总供应量的近五分之一。受此影响，今年7月，10年期印度国债收益率下降了9个基点，5年期国债收益率下降了16个基点。Van Eck Associates的新兴市场主动债业务主管菲恩（Eric Fine）称，在印度央行采取措施限制外国投资者购买部分债券后，印度国债收益率曲线势将趋陡，因为这一决定将把需求引导至10年期及以下期限的债券。

对于上述将加强流动性检查的消息，摩根大通方面尚未回应第一财经记者的置评要求。据前述知情人士称，对印度债券市场的流动性检查并非例外。摩根大通在泰国、菲律宾和马来西亚等其他亚洲市场也会采取类似措施。