政治局会议定调下半年财政政策，适时推出一批增量举措

中央定调下半年积极财政政策重点，增量政策受到关注。

7月30日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议指出，宏观政策要持续用力、更加给力。要加强逆周期调节，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，加快全面落实已确定的政策举措，及早储备并适时推出一批增量政策举措。

具体到下半年财政政策重点方面，会议提出要加快专项债发行使用进度，用好超长期特别国债，支持国家重大战略和重点领域安全能力建设，更大力度推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新。要优化财政支出结构，兜牢“三保”底线。

另外，在防范化解重点领域风险方面，会议还强调要完善和落实地方一揽子化债方案，创造条件加快化解地方融资平台债务风险。

粤开证券首席经济学家罗志恒对第一财经分析，未来适时推出财政增量政策比较受关注，这可能是增发国债，或者在1万亿元超长期特别国债基础上增加规模，也可能增加地方政府专项债券支持范围及扩大用作资本金的领域、规模、比例等。目前看，更需要总量政策，提高财政支出规模。

根据财政部数据，今年上半年全国广义财政支出约17.2万亿元，同比下降约2.8%。

相比于财政增量政策，加快落实已有的积极财政政策是当前财政发力的重点。

今年以来地方政府新增专项债券发行进度明显慢于去年同期，这也是地方政府性基金支出下滑的一个重要原因。在4月底政治局会议要求加快专项债发行使用进度后，此次政治局会议再次提及，专家普遍预计下一步地方新增专项债发行会提速。

根据企业预警通数据，截至目前地方政府新增专项债券发行约1.78万亿元，发行进度仅约46%，远低于去年同期。未来5个月还剩约2.12万亿元新增专项债待发行。

根据公开数据，截至目前今年1万亿元超长期特别国债，已经发行了3630亿元，剩余的6370亿元超长期特别国债将在未来四个月内完成发行。

而为了更好地用好超长期特别国债，加大力度支持设备更新和消费品以旧换新，近日国家发改委和财政部发文，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新，这体现在大幅度扩大支持范围、大幅度优化组织方式、大幅度提升补贴标准等方面。

另外，此次政治局会议还要求加大保障和改善民生力度。要强化就业优先政策，做好高校毕业生等重点群体就业。要加强低收入人口救助帮扶，织密扎牢社会保障网。

在当前财政收支紧平衡下，财政支出结构需要进一步优化，这包括党政机关继续过“紧日子”，压缩非必要非刚性支出，腾出资金重点用于“保基本民生、保工资、保运转”和重大项目建设等。

罗志恒认为，目前地方政府融资平台的债务是长期积累的结果，其债务化解和转型不能一蹴而就，要具备一定前提条件，否则债务化解会导致经济下行压力和上下游债务链断裂的流动性风险。此次政治局会议提出的创造条件加快化解，实际上就是系统思维的体现。

他认为，地方融资平台债务风险化解至少要具备四个前提条件：首先要解决融资平台当期的流动性风险，拉长周期、压降利率，以时间换空间；其次，地方政府放弃对原城投公司的过度干预，让城投公司回归市场化主体身份。

第三，可划转部分优质资产支持融资平台转型。当地的资源禀赋能够支持城投转型，比如当地有可供投资的产业以形成产业投资公司、当地财政能够兑付对承担公用事业主体的应付账款以形成城市综合运营服务商等。

最后，促进原城投公司自身的公司治理、风险管理、激励机制等能够重建并有效运行，历史债务包袱得到有效解决。上述措施都应该审慎推进，系统谋划、统筹考虑。