美国零售数据爆表！全球汇市巨震，人民币中间价又破7.1

先是美联储降息预期暴跌，如今美国零售数据又火上浇油，美元指数节节攀升突破106大关，这导致非美元货币遭遇巨震。

北京时间周一（4月15日）晚间公布的美国3月零售销售数据显示，未经通胀调整的零售较2月增长0.7%，创去年9月以来新高。日元、韩元纷纷创下阶段性新低，16日，人民币对美元中间价也自3月22日以来首次跌入7.1区间。截至当日16:30，美元/在岸人民币报7.2396，较上一交易日跌11点，美元/离岸人民币一度跌破7.28大关，截至17:00左右报7.2705。

多家投行在数据发布后表示，美联储基金期货市场对今年降息幅度的预期已下调至45BP，9月首次降息的概率为60%，而4月初对降息幅度的预期则为68BP。美国降通胀的路径将是曲折的，降息对于美国经济在今年保持增长似乎也不是必需的。

美国零售数据搅动全球外汇市场

最新出炉的美国零售报告好于市场预期，体现美国经济依然强劲。报告显示，3月零售总额环比上涨0.7%，并上修了1月和2月数据。

具体而言，汽油价格上涨推高了整体零售额的增长，与此同时，剔除汽车、石油、建材、办公用品、移动房屋和烟草后的核心零售增速也达到超预期的1.1%，主要因为强劲的线上销售。

瑞银方面对记者表示，核心零售销售额与GDP的计算直接相关，因此这组数据的上涨也使得亚特兰大联储上调了GDPNow模型的预测，该模型目前预计第一季度美国GDP同比增速为2.8%，而上周的预测为2.4%。

“我们认为，降通胀的路径将是曲折的。美联储目前主要担忧之一是，强劲的消费需求和工资增长令服务业通胀高企。我们预计虽然经济依然保有韧性，但增速的放缓将有助于消费支出的冷却。因此我们维持今年降息两次、每次25个基点的预期。”瑞银称。

就在上周，美国3月CPI通胀数据全线大超预期，高盛将美联储首次降息预期从6月推至7月，瑞银则调整为9月。当时，美元指数逼近105，10年美债收益率飙升并突破4.5%大关。如今，二者分别跃升至106和4.6%以上，这加剧了风险资产和新兴市场货币的压力，美国股市、日本股市跌幅都在1%~2%左右。

非美元货币持续大跌。北京时间15日，欧元五连跌后收于1.0624；美元/日元加速上行，收盘突破154关口，对日元的看空情绪继续升至金融危机以来最高水平，市场和日本央行的博弈仍在继续。16日，美元/日元一度达到154.6045，截至17:20左右，报154.50下方。

日元看似并未跌完。“日本官员没有重新表达对日元水平的不满，美元/日元走高并不令人意外，接近155是许多人的目标水平。160将是下一个目标，这是该货币对在20世纪90年代初期持续纠结的一个点位。”嘉盛集团资深分析师斯卡特（David Scutt）告诉记者。

人民币中间价罕见跌破7.1

4月16日，美元对人民币官方中间价报7.1028，罕见下调49个点，跌入7.1区间，逆周期因子影子变量达-1459点（将人民币相较于模型的预测值调强）。

此前的3月22日，在中间价突然被上调至7.1区间后，人民币一度出现大跌，单日跌幅超500点。而后中间价就再未突破7.1的区间，此后两周持续在7.09的区间微幅震荡，其中几日中间价偏离度一度高达1700，即期交易价接近触及2%波动上限。

自那以后，美元指数并未走弱，这加大了人民币汇率的压力。“一旦触及波动上限，可能会影响交易或企业的实需，从上周开始，市场就开始猜测中间价会出现调整。本周二的调贬幅度也超出了预期。”某外资行外汇交易员对记者表示。

法国巴黎银行大中华区外汇和利率策略主管王菊也对记者表示：“由于中间价和实际汇率偏离较大，即期交易价格已逼近央行设定的2%波动上限区间，即7.24左右。所以央行需要使用多种方式来维持人民币汇率稳定，比如在境内市场压低外汇掉期、适度收紧离岸人民币市场流动性等。”

经济基本面将主导后市

当前，央行稳定汇率的信号依然较强，人民币走势除了受美元影响，更取决于中国经济数据的变化。

4月16日，中国一季度GDP数据发布，同比增速从去年第四季度的5.2%上升到5.3%，超出市场预期（共识为4.8%），而名义GDP同比增长4.2%（对应平减指数为-1.1%左右，原因在于通胀负增长），与去年第四季度持平。

市场对于数据的解读较为分化。尽管一季度整体数据超预期，但其中3月的一些重要月度活动数据较大幅度放缓。野村中国首席经济学家陆挺对记者表示，3月工业生产增速从1~2月的7.%下降至4.5%，低于预期（共识6.0%），3月零售增速也从1月至2月的5.5%下降至3.1%。相比之下，固定资产投资增速从1~月的4.2%加快至4.7%，高于预期（共识3.8%）。“固定资产投资数据由地方政府报告，并且可能会经历实质性的修订。”陆挺称。

未来几个季度的GDP数据走势将备受关注，由于第一季度增长5.3%的“意外惊喜”，野村将全年中国GDP增速预测从4.2%上调至4.3%。高盛此前也已将预测从4.8%上调至5%。