超1.7万亿元逆回购本周到期,“春节因素”如何影响资金面?
为维护春节前流动性平稳,2月6日,人民银行以利率招标方式开展了3390亿元14天期逆回购操作,中标利率1.95%。当天,有5630亿元逆回购到期,公开市场实现净回笼2240亿元。
根据Wind统计数据,本周(2024年2月5日-2月9日)总计将有17330亿元逆回购到期。
业内预计,春节前后流动性将保持合理充裕,节后首个工作日(2月18日)即有一次MLF(中期借贷便利)操作,预计央行将在操作中充分满足金融机构对中期基础货币的需求。
公开市场转为净回笼
1月25日至1月31日的5个交易日里,央行共向市场投放了13130亿元,以便资金面跨月。进入2月以来,公开市场转为净回笼。
其中,2月1日,央行以利率招标方式开展了430亿元7天期逆回购操作,中标利率为1.8%。当日有4660亿元逆回购到期,因此,1日净回笼4230亿元。
2月2日,央行重启14天逆回购操作,分别进行830亿元7天期逆回购操作及140亿元14天期逆回购操作,中标利率均与此前持平。数据显示,因2日有4610亿元逆回购到期,因此单日净回笼3640亿元。
根据Wind统计数据,本周(2024年2月5日-2月9日)将共有17330亿元逆回购到期。5日起,央行逆回购操作开始加量,5日央行以利率招标方式开展了14天期1000亿元逆回购操作,6日央行又开展了3390亿元14天期逆回购操作。
重启14天跨春节资金显示出央行对春节前资金面的呵护态度。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为,这一操作符合以往惯例,同时,释放出人民银行灵活开展公开市场操作、满足金融机构短期资金需求、保持市场流动性合理充裕的积极信号。
广发固收研究报告预计,往后看,央行大概率会继续大额投放,逆回购余额或延续高位。
呵护资金面平稳跨节
进入2月,在政府债券供给、银行信贷“开门红”以及过年现金需求等影响下,资金面需求端有所扰动。其中,居民取现需求是春节流动性缺口的最主要来源。
近些年来,春节前取现规模往往超过2万亿元,居民现金需求较疫情前也更为旺盛,M0增长有所加快。
央行货币宽松动作成为春节前后资金面能否平稳运行的关键。2月5日,央行降准0.5个百分点,释放约1万亿元中长期流动性,有力弥补了节前的流动性缺口。
市场分析认为,2020年以来,央行在每年春节前夕都安排降准,既能补足银行体系流动性缺口,又能利用节后回笼的现金继续支持银行信贷投放,有“一箭双雕”的效果。
足量的流动性供给也稳住了货币市场利率。从回购利率表现看,利率涨跌互现。2月6日,截至记者发稿,1天质押式回购利率(DR001)加权平均报1.5782%;7天质押式回购利率(DR007)加权平均报2.35%。
上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)出现波动。其中,隔夜SHIBOR报1.7270%,较前一交易日上涨4.70个基点;7天SHIBOR报1.9660%,上涨2.00个基点;14天SHIBOR报2.2020%,较前一交易日上涨0.8个基点;其余期限SHIBOR则有所下降。
周茂华表示,短期资金面扰动主要有春节长假、公开市场工具到期量大、节日取现等短期扰动因素,但此前央行超量续作MLF、超预期降准、重启PSL(抵押补充贷款)等投放资金超过2万亿元,加上央行公开市场灵活操作呵护资金面,预计资金面有望平稳跨节。
光大证券固定收益首席分析师张旭认为,接下来金融体系流动性将是合理充裕且更偏宽松的。春节假期后,节前提现的资金将回流银行体系,可以为政府债券发行以及资本市场运行创造良好的流动性环境。
此外,张旭认为,货币当局对于流动性具有很强的掌控能力最为关键。1月份流动性宽松稳定的事实已经充分说明央行呵护市场的取向。下一阶段,货币当局有充足的工具可以灵活自如地调控各期限资金的量与价,稳市场、稳信心。
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