资金躲进避风港，银行板块能涨多久？

1月5日，银行板块集体跳涨，瑞丰银行（601528.SH）一度冲击涨停，苏州银行（002966.SZ）大涨5%，中信银行（601998.SH）、成都银行（601838.SH）、宁波银行（002142.SZ）跟随上涨。

2024年新年，在A股市场风格切换至高股息高分红板块背景下，银行板块迎来“开门红”，连续3个交易日上涨。截至5日午盘，同花顺银行指数（881155）开年以来累计涨幅2.76%，42只银行股有32只实现上涨，中国银行、农业银行、渝农商行涨幅居前。

市场分析认为，当前，资金避险需求下，银行板块作为能提供稳健分红的高股息品种，再度成为优选。

银行板块成资金优选

2024年开年，在A股市场走弱背景下，银行板块连续逆势上涨，开年涨幅2.76%。5日盘中，银行板块集体走强，瑞丰银行一度几近涨停，中信银行涨幅居前，苏州银行、成都银行、宁波银行、平安银行等集体上扬。截至4日收盘，42只上市银行股中有32只实现上涨，中国银行（601988.SH）、农业银行（601288.SH）、华夏银行（600015.SH）、渝农商行（601077.SH）、交通银行（601328.SH）、中信银行、建设银行（601939.SH）等涨幅居于前位。

其中，农业银行更是一度攀上3.78元/股的历史高位，创下自2010年上市以来新高，总市值达1.3万亿元。农业银行（01288.HK）H股也涨至3.04港元/股，创下上市13年以来新高。

与银行板块相关的ETF领涨市场，多只银行主题的ETF年初至今涨幅超过2%，中证银行ETF、银行业ETF、银行龙头ETF、银行ETF华夏表现突出。

“市场风格切换，资金配置高股息品种。”某权益类基金经理对第一财经记者称，银行板块近期的上涨，一方面是因为该板块具备高股息低波动的属性，成为资金避风港；另一方面，市场走势不确定背景下，资金有避险需求，从成长性板块流向防御性板块。

作为高股息的代表，A股上市银行向来因大手笔分红成为资金的心头好。2023年，42家A股上市银行中，发布并实施现金分红计划的40家银行合计分红5877.14亿元，平均现金分红比例为25%，创下历史新高。2022年度分红金额超过百亿元的有10家银行，其中，工商银行现金分红额度最高，为1081.69亿元。以2023年12月最后一个交易日收盘价计算，银行板块的股息率达5.97%，相较无风险利率相对溢价处于历史高位。

回顾历年1月银行板块表现，上涨概率居于全行业前列。据光大银行首席分析师王一峰统计，从2008年1月~2023年1月，银行板块共计10次跑出绝对收益，上涨概率为63%，胜率在各行业板块中位居首位；平均涨幅为0.7%，涨幅同样在各行业板块中位居首位，即在信贷投放“开门红”的情况下，银行板块上涨幅度或相对更大。

银行板块还能涨多久？

回顾2023年全年银行板块行情，累计跌幅1.21%，同期沪深300指数下跌11.4%，上证指数下跌3.7%，跑赢同期大盘指数。个股表现上，国有五大行均录得不错涨幅，中国银行以33.99%的累计涨幅居于榜首；农业银行紧随其后，累计涨幅为33.18%，排名第二；交通银行以29.35%的涨幅位列第三；建设银行、工商银行分别以涨幅24.24%、18.32%排名第五、第六。

从全年阶段性行情来看，银行板块在2023年一季度开局走出反弹，随后因息差持续承压录得小幅下跌；二季度、三季度，银行板块受“中特估”概念催化及长线资金入场利好消息提振，多只国有大行股价创下阶段新高，低估值银行股也走出低点；但到了四季度，在经营业绩持续承压预期下，银行板块一路下跌，直到年尾出现小幅上涨行情。

上述基金经理称，经济恢复不确定性背景下，银行板块数次上涨多是资金基于避险需求的考虑买入，高股息策略能提供确定的股息收入及较高的安全边际效应，为投资者在风险中赢得不错的收益。

针对银行板块未来走势，接受记者采访的多位业内人士认为，在市场仍高度关注高股息的投资策略背景下，银行板块短期能走出较好的行情。“无风险利率持续下行阶段，类固收价值值得关注。”平安证券分析师袁喆奇认为，目前银行板块静态PB仅0.52倍，安全边际充分。

财信证券在研报中指出，伴随无风险利率中枢持续下行，银行高股息率带来的绝对收益空间进一步凸显。当前估值已充分反映预期，未来随着存量风险出清，经济回升向好，有望带动银行估值修复。

长期来看，银行板块上涨行情延续仍需业绩改善的支撑。多位业内人士对记者称，2024年上市银行营收或将继续承压。中金公司分析师张帅帅指出，息差、中收下滑双重压力，叠加债券收益率下行拖累其他非息收入，上市银行2024年仍将“负重前行”。

部分机构认为，进入2024年，息差下滑势头延续。东海证券给出的预测中，2023年四季度以及2024年上半年，商业银行净息差将进一步收窄9.7BP与5BP。据中信证券测算，2024年息差将进入底部区间，三季度上市银行息差1.66%，预计至2024年底回落至1.50%~1.55%区间。

息差收窄压力下，上市银行中间业务收入（以手续费及佣金净收入为主）也持续收缩。据42家上市银行披露的2023年三季度报告，有27家中收业务同比下滑，占比超过六成。保险、基金代销佣金下调对中收业务的影响也已显现。