小盘股指数月内大涨近15%，美联储降息预期是驱动力

在美联储释放降息信号后，本月以来小盘股指数罗素2000一骑绝尘，大涨近15%，大幅领先三大指数。经历了近几年持续低迷后，不少机构看好宽松周期阶段小盘股的表现， 今年人工智能为代表的明星科技股大放异彩后，2024年热点是否发生轮转将成为市场一大看点。

技术指标暗示突破在即

在经历了长期低迷后，小盘股年末的涨势开始逐渐受到市场的关注。

研究机构Renaissance Macro本周发布报告称，美国小盘股基准指数罗素2000的50日均线正在向上接近200日均线。这通常被视为资产长期趋势正向转变的重大指标之一。

与两个月前相比，这代表着一个显著的情绪转变。当时在纳斯达克100指数冲击历史高位的同时，罗素2000指数与其的比值创下了历史新低。

分析师表示，2024年小盘股的持续飙升将取决于美联储下一步如何处理其关键利率。自2022年以来，美联储一共11次加息，联邦基金利率也来到了2001年以来新高。

根据芝加哥商品交易所FedWatch工具的数据，交易员们目前正在为2024年总共150个基点的降息定价，预计2024年3月将首次降息，这远比美联储预计的75个基点的降息要乐观得多。

小盘股公司对利率更敏感，因为与大市值公司相比，其资产负债表往往更脆弱，债务压力更高，同时固定利率债务更少。Ascent Private Capital Management全球投资策略师海英琳（Tom Hainlin）表示，大盘股公司的平均债务期限约为11年，而小盘股公司为5.5年。

道琼斯市场数据显示，本月小盘股晴雨表的表现优于标普500指数近10个百分点，创下自2000年2月以来最佳表现。

多年弱势有望扭转

Royce investment Partners联合首席投资官甘农（Francis Gannon）认为，加息周期的结束、通胀的降温、强劲的劳动力市场和稳定的消费者支出可能会继续提振小盘股的表现。

历史数据也支持这一点。他汇总发现，截至9月30日的五年中，罗素2000指数的年化回报率为2.4%，是该指数成立以来的最低五年回报率之一。然而，当出现五年回报率低于平均水平的情况时，此后五年的回报率一直高于平均水平可以达到14.9%。甘农表示，这远高于该指数自成立以来10.4%的五年滚动回报率。

摩根士丹利首席投资官兼美国股票策略分析师Mike Wilson表示，美联储的政策转向“对股市来说是个好消息”，这意味着美联储开始更多地关注经济上涨，而不是担心通胀下降是否可以持续，那么软着陆的可能性就会上升，这将带动小盘股等在今年表现弱于大盘的板块迎来补涨行情。

Fundstrat研究主管汤姆李（Tom Lee）是华尔街最看好小盘股的分析师之一。他预计罗素2000在未来12个月内将攀升50%，到2024年底可能会达到3000点。“如果美联储停止如此激进的利率政策，投资者将在未来12个月内看到（小盘股）担忧得到解决。” 他认为，杠杆率较高的小盘股将从降息中受益更多。

Ascent Private Capital Management全球投资策略师海英琳则认为，未来需要进一步的软着陆证据来支持股价持续上攻。“如果市场在2024年出现企业利润衰退或消费者支出降温，小盘股有可能表现不佳。”他说。

Horizon Investments投资组合管理主管希尔（Zachary Hill）表示，重要的是要观察小盘股公司明年第一季度的盈利，以判断这种反弹是否可持续。“便宜并不是看好的理由”希尔写道：“第一季度财报季和指引是一个潜在的催化剂，可能会证实迄今为止看到的这种反弹，也可能导致一些投资者重新定位。”