地方发债超9万亿：粤鲁湘规模位居前三，津蒙贵增速居前

2023年的地方政府债券（下称地方债）发行已近尾声，今年31省份发行地方债较2022年有明显变化。

12月25日，财政部公开了2023年11月地方政府债券发行和债务余额情况。今年前11个月，全国31个省份合计发行地方政府债券首次突破9万亿元，约9.14万亿元，比去年全年增长24%，创新历史新高。

这9.14万亿元地方债分布在31个省份，从地方来说获得越多的发债额度，对支持地方经济发展、缓解地方债务风险越有利。2023年哪些省份获得更多的发债额度？与2022年相比有哪些变化？

根据财政部数据，今年前11个月，经济大省广东和山东发债额度继续遥遥领先，分别为6816亿元和6061亿元。

广东和山东经济发达，财政实力强，债务风险低，因此能获得较大的新增债券发行额度。而由于经济体量大，本身存量到期债务规模也相对较大，因此获得的再融资债券发行额度也比较大。这两个因素使得广东山东发债规模稳居前列。

地方政府债券按照用途分为新增债券和再融资债券。前者用于公益性项目建设，目前主要以新增专项债券为主，资金主要投向重大基础设施等领域，带动扩大有效投资、稳定宏观经济的重要工具。而后者主要用于偿还到期政府债券本金，属于借新还旧。今年前11个月的9.14万亿元地方债，新增债券和再融资债券几乎各占一半。

经济大省江苏、浙江、四川、河北基于跟广东山东相似原因，每年发行的地方政府债券规模也位居前列。

不过今年湖南前11个月发行地方政府债券高达4680亿元，超过了前述江浙川冀四个经济大省，位居第三。

为何湖南发债规模从去年第10位飙升至第3位？这主要得益于中央支持当地化解政府债务风险，当地再融资债券发行规模大幅增长。

根据财政部数据，今年前11个月湖南发行的4680亿元政府债券中，再融资债券接近3000亿元，是去年全年的近3倍。而新增债券发行规模与去年相近。

今年为了防范化解地方政府债务风险，中央出台一揽子化债举措，其中就包括允许20多个省份在10月份之后发行特殊再融资债券，以置换符合条件的政府隐性债务，实现展期降息，缓释风险。湖南获得了1122亿元特殊再融资债券额度，在各省中规模居前。

江苏前11个月发债规模位居第四（4580亿元），安徽则位居第五（4483亿元），这超过了位居六、七、八名的四川、浙江、河北三个经济大省。

与去年相比，今年安徽发债规模大增，原因也跟湖南类似，主要是由于再融资债券发行规模较去年大幅增长3倍。安徽今年也获得中央特殊债额度大力支持。

不过根据财政部数据，从今年前11个月发债规模较去年全年增速来看，天津、内蒙古、贵州位居前三，增速分别约为138%、111%、93%。

图表来自财政部

津蒙贵三地发债增速如此高，也跟上述中央支持三地化解地方政府债务风险有直接关系。

比如，今年地方发行的超1.3万亿元特殊再融资债券中，贵州（2264亿元）获得额度最高位居首位，天津（1286亿元）位居第二，内蒙古（1067亿元）也超过千亿位居第五。

其他获得特殊债规模较大的辽宁、湖南、安徽、广西、云南、吉林等地，今年前11个月发债增速均超过50%。

随着今年地方债发行接近尾声，财政部明确表态今年要提前下达2024年部分新增地方政府债务额度。专家预计这一额度将在本周下达，提前批地方债规模将超过2万亿元。目前已有一些省份披露了明年一季度发债计划，不过多数发债时间在2月底，发债进度可能比今年慢些。