一财社论：积极应对红海局势对经济的干扰

红海局势正在影响国际价格曲线，触发新的不确定性。

19日全球第二大集装箱船队丹麦马士基表示，由于安全局势高度紧张，原定驶经红海的船只将改道绕行好望角。至此全球五大集装箱航运公司中，已有马士基、赫伯罗特、达飞轮船、地中海航运等四家宣布暂停红海航行；此外，中远海运、东方海外、长荣海运、ONE也已口头通知红海航线暂停收货。

苏伊士运河是亚洲、欧洲和非洲的主要航运通道，极具战略意义，尤其是曼德海峡—红海—苏伊士运河，作为连接亚、非、欧三洲的交通要塞，是世界上最繁忙航线之一，其航运通行状况直接影响国际产业链的稳定性和通畅度。

巴以冲突背景下，也门胡塞武装扰袭曼德海峡的商船，导致这一世界最繁忙的航线面临极大安全威胁。若远东—西北欧航线和远东—地中海航线被迫绕行好望角，那么海上行驶距离将分别增加3200海里和6400海里，运距分别增加29.1%和80%，航行时间分别增加10天和19天。

而由于四大公司的运力占比超过全球总运力的50%，若长期全部绕航将造成运力供给收缩10%，从而放大市场运力缺口等。受此影响，国际航运价格连续四周大涨，集运指数（欧线）主力合约涨幅约13%，报1095.1点。同时，这也推高了国际原油和天然气价格，原油价格徘徊在75美元/桶附近，欧洲基准天然气价格更是上涨了13%。

国际运价和能源价格的上涨，短期内将会搅动欧美刚刚有所舒缓的通胀，抬高消费成本，给美欧央行推动货币政策调整带来相对复杂的市场噪声。因为一旦通胀出现了暂时性反弹，美欧央行将不得不考虑如何应对通胀反弹所带来的压力，降息等政策将会被推迟，而美欧央行决策的任何细微变化，都将传导到国际金融市场，增加全球风险资产的波动风险。

同时，红海局势对全球供应链也将产生直接影响。相对于在签约前就锁定运价的特种船运输等，集装箱运价是随行入市，其运价上涨直接影响的是产业供应链的变动，且对时间敏感型与价格敏感型群体都将产生不利影响，这将直接影响产业供应链的稳定性，考验贸易商的库存管理能力和短期的资源配置能力等。毕竟，对于许多重构重塑的供应链，如何消化吸收运价上涨带来的成本压力等，最终取决于其在产业链上提供的经济增加值，附加值越高，抗运价上涨能力就越大。

具体到中国，当前中国的贸易结构已发生明显变化，东盟、中东、非洲、欧洲等在中国出口中的占比日益提升，且由于全球美元荒等缘由，中国与这些地区贸易通过人民币进行贸易融资的比重越来越高，同时这些地方的贸易偏好具有较强的价格敏感型。

这意味着这一地区贸易伙伴的风险御寒能力相对较弱，运价大幅上涨不仅会增加贸易伙伴的风险，也不可避免会放大人民币贸易融资的风险敞口。这方面必须引起重视，相关部门需要做好风险压力测试和排查等准备。

当然，红海局势给全球经济带来的冲击，并非不可控。首先，随着联合海上护航力量的扩展和加强，护航的安全边际成本逐渐向绕航的运力边际增长成本靠拢，苏伊士运河的通航安全将获得有效提升，商船遇袭风险的防护将逐渐具有操作上的可控性，尤其是当下埃及和沙特等基于自利诉求，为苏伊士运河的商船护航提供更多便利，商船的护航成本将可获得有效减低。

其次，各方对苏伊士运河即便运营中断，也是一个贸易成本概念，不会阻断亚洲、欧洲和非洲的海上贸易。历史上苏伊士运河有六次运营中断，更多是增加了贸易成本。因此也门胡塞武装的扰袭大致不会让苏伊士运河失控。

世上风波恶，胸中矛盾无。红海冲突警示，规则和秩序是经济全球化正常运行的必需品，冲突与战争是国际经贸活动的最大障碍。随着中国利益布局日益全球化，如何保护中国在海外的利益，将是一堂必修课。为此，面对红海冲突，中国需积极做好各种风险缓释政策，管控好可能暴露的敞口风险，降低不必要的损失。