10月经济数据释放积极信号，四季度有望持续恢复向好

随着稳增长政策持续落地见效以及缘于去年同期基数较低，10月大部分经济指标出现回升，中国经济延续了恢复向好的势头。

国家统计局15日发布的10月份经济数据不乏亮点。受节假日需求释放拉动，消费增速大幅加快；规模以上工业增加值同比增速回升0.1个百分点。10月全国城镇调查失业率录得5.0%，与9月持平，维持在2021年12月以来最低，且低于疫情前2019年同期的5.1%。

但当前外部压力仍然较大，国内需求不足制约仍较突出，企业生产经营困难较多，一些领域风险隐患需要高度关注。10月份制造业PMI跌出景气区间，CPI同比再度负增长，基建投资增速继续回落，房地产投资累计增速的降幅还在扩大。

国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长刘爱华当日在国新办新闻发布会上回答第一财经记者提问时表示，从下阶段情况看，随着宏观政策效应的继续释放，需求改善对生产带动的作用将会进一步增强，加之产业转型升级的稳步推进，经济有望延续恢复向好态势。同时，推动经济持续回升向好还要付出更多努力。

消费增速明显回升

在十一假期出游旺盛的带动下，10月社会消费品零售表现延续恢复态势，高于市场预期，服务零售额累计增速则由此前的放缓转为回升。

10月份，社会消费品零售总额43333亿元，同比增长7.6%，比上月加快2.1个百分点；环比增长0.07%。1~10月份，服务零售额同比增长19.0%，比1~9月份加快0.1个百分点。

刘爱华分析，推动社会消费品零售总额回升的原因，既包括政策持续发力显效，也包括国庆假期出行旅游需求旺盛，再有“双十一”网络购物节预售等因素都有贡献。

随着今年以来经济社会全面恢复常态化运行，消费场景不断拓展，服务消费潜力也进一步释放。在中秋、国庆假期旅游带动下，旅行和相关行业消费回升向好。10月份，全国餐饮收入同比增长17.1%，增速比上月加快3.3个百分点，连续两个月加快。

前三季度，最终消费支出对经济增长的贡献率达到83.2%，比上半年提高6个百分点，明显高于去年全年水平。总体上看，消费对经济增长的基础性拉动作用持续发挥。

中国首席经济学家论坛理事长连平指出，整体来看，最新出炉的经济数据基本符合市场预期，尤其是消费的表现比较突出。消费在GDP增长中的贡献最近几个月出现比较大幅度的扩张，消费增长会明显地拉动第四季度GDP增速。因此可以预判，四季度GDP增速应该会比市场预期的高一些，有望达到5.5%左右。

刘爱华表示，下阶段，一方面要看到目前居民消费潜力仍然受到一些制约，主要是居民消费能力和消费意愿有待进一步提升，另一方面，随着经济持续恢复，就业形势不断改善，市场供给稳步提升和优化，加上促消费政策发力显效，恢复和扩大消费的基础将不断巩固。

基建投资增速回落

投资方面，1~10月份，全国固定资产投资（不含农户）419409亿元，同比增长2.9%，比1~9月份回落0.2个百分点。民间投资下降0.5%，降幅比1~9月份收窄0.1个百分点；扣除房地产开发投资，民间投资同比增长9.1%。高技术产业投资增长较快，同比增长11.1%，其中高技术制造业和高技术服务业投资分别增长11.3%、10.5%。

分领域来看，1~10月份，全国房地产开发投资同比下滑9.3%，降幅比1~9月扩大0.2个百分点。

财信研究院副院长伍超明表示，整体来看，预计本轮房地产市场恢复时间要长于以往，回升斜率也偏慢，四季度房地产投资仍将延续负增长。受制于房地产市场供求关系发生变化、居民资产负债表修复较慢等因素，本轮刺激政策对地产销售的提振作用有限，而且，前期土地市场低迷也会对新开工形成制约。

基建投资增速也出现回落，1~10月份，基础设施投资同比增长5.9%，比1~9月份回落0.3个百分点。从基础设施投资的内部结构来看，民生补短板投资增长比较快。1~10月份，水上运输业投资增长21.3%，铁路运输业投资增长24.8%，电力热力生产和供应业、燃气生产和供应业投资增速都在20%以上。

刘爱华表示，年初以来，相关部门及早下达专项债券额度，适度扩大专项债券资金的投向领域和用作资本金的范围，持续推进重点项目的建设。四季度，中央财政又将增发国债1万亿元，主要用于灾后恢复重建和城市排水防涝工程，这些措施都为基础设施投资增添新的动力。

她还提到，从未来基础设施投资空间来看，目前我们国家工业化、城镇化都处于快速发展的进程中，在区域协调发展、城镇化率提高方面，基础设施领域的投资需求总体还是非常旺盛，在各项政策的作用下，投资潜力将会得到逐步释放。

工业增速温和加快

10月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.6%，比上月加快0.1个百分点；环比增长0.39%。分三大门类看，采矿业增加值同比增长2.9%，制造业增长5.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长1.5%。装备制造业增加值同比增长6.2%，比上月加快0.7个百分点，连续3个月回升。

东源投资首席分析师刘祥东对第一财经分析，10月工业生产有所降温，但叠加去年因疫情等因素基数较低的影响，10月规上工业增加值同比小幅回升。10月是季节性淡季，而需求仍显不足，高耗能行业回落幅度相对较大，对于工业增加值的增长形成一定拖累。10月制造业PMI环比下降0.7个百分点至49.5%，重回收缩区间，其中生产分项环比下降1.8个百分点至50.9%，回落幅度最大。

关于下阶段工业增速走势，东方金诚首席宏观分析师王青表示，考虑到去年最后两个月基数明显偏低，接下来两个月工业生产同比增速也会持续冲高，但实际增长状况主要取决于年底前稳增长政策落地情况，以及居民消费修复和房地产市场的走向。由于房地产行业持续处于调整状态，工业品需求会受到较大抑制。

值得一提的是，规模以上工业企业利润经历了长时间的下滑之后，目前已经连续两个月实现同比正增长。

刘爱华表示，利润连续增长表明市场需求持续恢复，有利于提高企业生产积极性。但也要看到，要推动企业经营状况持续改善，促进工业生产稳定增长，还需从持续扩大有效需求、降低企业经营成本、推动转型升级、提振企业发展信心等多方面发力，切实化解当前企业生产经营中存在的困难，不断提高工业经济发展内生动力。

四季度经济同比增速有望走高

三季度我国经济实现5.2%的增长，考虑到去年四季度低基数，今年四季度经济同比增速有望走高。

刘爱华对记者表示，从前10个月经济运行主要情况看，经济保持了持续恢复向好态势，为实现全年经济社会发展的预期目标奠定了一个比较好的基础。

“从统计角度来讲，上年四季度的基数比较低，有利于（今年四季度）主要经济指标同比增速的回升。也要看到，经济恢复需要一个过程，国际上不确定、不稳定、难预料因素仍然比较多，国内也面临有效需求不足、一些企业经营困难等挑战，推动经济持续回升向好还要付出更多努力。”刘爱华说。

粤开证券首席经济学家罗志恒分析，10月出口虽呈月度波动，但考虑到中美关系有转暖迹象，以及去年11、12月份基数较低，11、12月份出口同比增速应该不错。当前消费在稳定恢复，增发万亿国债会进一步带动基建投资增长，预计四季度经济增速在5.3%，2023年全年经济增速在5.2%。

国务院参事室特约研究员姚景源认为，四季度还会保持较好的增长，但也不能掉以轻心，因为中国经济仍面临诸多周期性问题、结构性问题、体制性问题，外部环境仍然错综复杂，应该坚持稳中求进的总基调。还是要打好宏观政策组合拳、扩大需求组合拳和化解风险组合拳，并密切关注市场主体、社会预期等政策效果，扎扎实实推进四季度的经济工作。

15日，央行对MLF（中期借贷便利）大幅超额续作，操作量为14500亿元，利率维持2.5%不变，到期量为8500亿元，实现了6000亿元净投放。这释放了稳增长政策继续用力的信号，也能护航国债增发。

王青告诉记者，当前居民消费总体依然偏弱，房地产行业持续处于调整阶段，经济修复基础仍有待进一步夯实。继10月财政政策显著发力后，综合考虑接下来信贷投放、特殊再融资债券发行及增发国债带来的流动性需求，以及从优化银行流动性结构、降低银行资金成本等角度考虑，尽管近期MLF连续大规模加量续作，但年底前还有可能再次降准，预计降幅为0.25个百分点。短期内宏观政策将在稳增长方向持续用力，推动四季度经济复苏动能持续走强。

（记者杜川对本文亦有贡献）