非洲货币上演贬值潮，去美元化再次引发关注

上周美联储宣布维持利率不变，本轮加息周期可能定格在525个基点。与此同时，缩减资产负债表也在持续进行中。随着金融状况趋紧，美元流动性有所减少。作为全球贸易的关键媒介，缺少美元储备可能意味着汇率波动的风险。

如今不少非洲国家正在经历这一幕，这也显示了储备货币多元化的重要性。

美元荒席卷非洲大陆

一般而言，储备货币是各国央行持有的金融资产，用于国际贸易的支付结算，并维持国内货币的稳定和经济增长。

国际货币基金组织IMF外汇储备货币构成(COFER)数据显示，去年第四季度美元占全球外汇储备的58.36%，虽然降至上世纪90年代的低点，依然遥遥领先于排名第二的欧元，约占全球外汇储备的20.5%。

美元短缺对贸易和经济往往会产生不利影响。

去年以来，为了控制通胀，包括美联储在内的全球主要经济体开启了新一轮紧缩周期。从合并资产负债表可以看出，整体规模已经从高位回落4万亿美元，其中美联储缩表超过1万亿美元。随着基准10年期美债收益率一度超过5%，美元指数处于年内高位，不少资金开始回流美元资产。

如今，非洲大陆正在面临美元荒导致的新一轮货币贬值潮。第一财经记者汇总发现，至少10个非洲国家货币兑美元汇率年内贬值超过10%。随着商品进口价格的飙升，进一步加剧国内通胀压力，从而形成恶性循环。与此同时，随着当地货币贬值，偿还美元债务变得更加昂贵，更多国家面临未来潜在的债务危机。

受疫情、俄乌冲突及投资不足等因素限制，非洲最大经济体尼日利亚正面临着增长疲软、创纪录的债务和支柱产业石油业低迷的多重挑战。今年6月，尼日利亚新总统蒂努布（Bola Tinubu）解除了上任9年的央行行长埃梅菲莱（Godwin Emefiele）的职务，随后央行的汇率定价区间开始放开。这也开启了尼日利亚奈拉贬值之路。上月中旬，受美元紧缺影响，尼日利亚奈拉官方定价最低跌至1美元兑999奈拉，在民间市场上创下了1美元兑1300奈拉的历史新低。

最新统计显示，尼日利亚官方外汇储备处于近三年低位。“我们估计，商品和服务进口所需的未满足外汇需求还有高达30亿-40亿美元。鉴于净外汇储备水平较低，尼日利亚央行需要清理这两个积压项目，将是一项艰巨的任务。”摩根大通发布报告称。

与尼日利亚类似，安哥拉、乌干达、赞比亚等国货币10月开启了新一轮下跌，美元需求旺盛加剧了本币的贬值。非洲重要经济体肯尼亚货币先令一度刷新历史新低。

去美元化推进中

虽然目前能对美元地位发起挑战的品种还没有出现，但不断上升的联邦赤字以及美国屡屡采取的制裁正在促使各国政府寻求替代方案。

根据美国财政部发布的数据，美国国债已经超过33万亿美元。债务违约对于储备货币地位具有重大影响。CoinDesk报告称，法国法郎在20世纪60年代失去了储备货币的地位，因为当时法国政府疲于应对阿尔及利亚等地的独立浪潮，直接导致国家财政迅速恶化。如今，不少人已经开始担心美国无力偿还持续快速膨胀的巨额债务。这样的话，以美元计价的证券将不再为全球企业和投资者提供可靠的价值存储。

美国的制裁令也让不少国家感到不安。回顾历史，美国使用美元作为金融武器的例子并不少见，通过制裁精准打击金融和贸易体系，令不少国家吃尽了苦头，如2011年的伊朗和2016年的委内瑞拉。在极端情况下，美国可以切断美元与其他央行的联系，孤立该国经济。印度央行前行长拉詹（Raghuram Rajan）称这种权力为“大规模杀伤性经济武器”。

近几年来，去美元化的尝试在全球多国间展开。例如英、法、德创立“支援贸易通汇工具”（INSTEX）机制维持对伊朗贸易的渠道。俄罗斯与土耳其达成了本币双边能源贸易协定，欧元区和挪威原油贸易由欧元结算等。亚洲新兴经济体印尼、马来西亚与泰国此前宣布在三国贸易结算中采用非美元货币或者本币化交易。

据报道，金砖国家考虑引入新的锚定实物黄金的全新货币。由于金砖国家GDP已约占全球的四分之一，再加上多国希望加入，这一设想货币一旦成为现实，预计占世界经济三分之一的经贸有望脱离美元。

黄金成为了各国外汇储备的新方向。世界黄金协会认为，央行外汇储备通常根据三个指导原则进行构建：安全性、流动性和回报率。由该协会发布的三季度《全球黄金需求趋势报告》显示，全球央行持续强劲购金态势，为黄金需求提供助力。三季度黄金需求（不含场外交易）为1147吨，比五年平均水平高出8%。