三大白色家电龙头前三季业绩稳健增长 增长点日渐分化

作为家电上市公司三季报发布的高潮，美的集团（000333.SZ）、海尔智家（600690.SH）、格力电器（000651.SZ）三大白电公司均在10月30日晚发布了三季报。2023年前三季， 这三大白电公司的业绩保持平稳增长，随着多元化的推进，它们的增长点各有侧重。

海尔智家正在发力空调、厨电业务，美的集团则扩张To B业务的版图，格力电器在发展冰箱、洗烘一体机等业务。全球家电市场在缓慢复苏，海运等成本下降腾出了盈利空间，但仍有不确定性。专家建议企业多从消费升级产品和"质价比"角度，去进一步突破。

空调、厨电是海尔的增长点

海尔智家今年前三季实现营业收入1986.57亿元、同比增长7.5%，归母净利润131.5亿元、同比增长12.71%；其中，今年第三季实现营收670.3亿元，同比增长6.1%，归母净利润41.85亿元、同比增长12.9%；期末经营活动产生的现金流量净额为132亿元，同比增长17.35%；前三季的加权平均净资产收益率为13.32%，同比增加0.18个百分点。

今年前三季，海尔智家通过多品牌，把握各细分市场增长机会；海外市场推进高端品牌战略，市场份额提升；并通过数字化变革，提升运营效率。其前三季毛利率达30.7%，同比上升0.2个百分点。

在中国市场，今年第三季，海尔的冰箱、洗衣机、水产业等优势产业的市场份额持续提升；家用空调、智慧楼宇（包括商业空调、楼宇智控等）、厨电等战略发展产业收入实现较快增长；据海尔官微，其场景品牌三翼鸟，推进成套家电销售，前三季交易额40亿元。

2023年9月，海尔智家收购同方能源科技有限公司，获取其在供热领域的技术沉淀与方案经验，增强公司在供热、供冷运营一体化服务能力与清洁能源综合利用、工业余热回收等节能改造方案实施能力。

在海外市场，海尔智家在北美、欧洲推进高端品牌业务。在北美推出大冰箱、洗碗机的高端新品，上市超静音智能窗机、房车空调等，扩充空气和水业务团队。在欧洲，2023年9月在IFA展推出New Candy高端套新品，包括A级能效的智能冰箱、洗碗机、互联烤箱等。

第三季，海尔智家2023年A股、H股员工持股计划建仓完成。同时，海尔智家推进回购，从今年5月16日至9月28日，海尔智家已斥资9.2亿元，回购了公司0.428%的股权。

To B业务已成美的第二引擎

美的集团今年前三季实现营业收入2911.1亿元、同比增长7.67%，归母净利润277.2亿元、同比增长13.27%；其中，今年第三季实现营收941.22亿元、同比增长7.32%，归母净利润94.85亿元，同比增长11.93%；期末经营活动产生的现金流量净额为447.87亿元，同比增长51.96%；前三季的加权平均净资产收益率为18.41%，同比增加0.05个百分点。

今年前三季，To B业务对美的集团营收增长的拉动作用明显：美的新能源及工业技术的收入为213亿元，同比增长25%；智能建筑科技的收入为212亿元，同比增长19%；机器人与自动化的收入为229亿元，同比增长17%。

据美的集团官微发布的数据，To C业务领域，美的集团旗下的COLMO、东芝双高端品牌今年前三季零售收入超过86亿元，同比增长21%。

美的集团正推进在香港分拆H股上市事宜，10月24日已向港交所递交上市申请书。

格力多元化发力冰箱、洗衣机

格力电器今年前三季实现营业收入1550亿元，同比增长5.1%；归母净利润200.9亿元，同比增长9.77%；其中，第三季实现营收557.7亿元，同比增长6.7%，归母净利润74.2亿元，同比增长8.5%；期末经营活动产生的现金流量净额为395.96亿元，同比增长76.31%；前三季的加权平均净资产收益率为18.09%，同比增长1.05个百分点。

当晚，格力电器还公告，在夯实空调主业的基础上，格力电器坚持走自主创新的多元化发展道路，推出热泵洗护机、应用超冻技术的冰箱、医用低温保存箱等，且高度重视股东回报。在公司董事长兼总裁董明珠的提议下，格力电器拟在未来一年内，用不低于15亿元、不超过30亿元，回购公司股权，预计将回购公司0.53%~1.07%左右的股权，将用于减少注册资本及股权激励或员工持股计划。

专家建议多从质价比方面突破

据产业在线向第一财经提供的数据，2023年1-9月，中国家用空调总产量13487.5万台、同比增长12.9%，总销量13700.8万台、增长11.1%，其中内销、出口分别增长16.4%和3.7%；中国冰箱总产量6424.5万台、增长12.7%，总销量6413.7万台、增长11.3%，其中出口、内销分别增长18.4%和4.7%；中国洗衣机总产量5776.2万台、增长14.5%，总销量5815.5万台、增长15.1%，其中内销和出口分别增长1%和34.9%。

"几大白电公司三季报显示，首先是中国家电行业逐步回归创新发展的主线"，一位家电业资深观察人士向第一财经记者表示，其次是去年下半年家电出口基数较低，减缓了今年下半年家电出口增长的压力；第三是海运费用等下降，提供了利润空间；第四是全球家电市场在复苏，但复苏比较缓慢，市场仍有不确定性，企业要在消费升级产品上多突破。

GfK大家电事业部总经理彭显东向第一财经记者分析说，冰箱、洗衣机和热水器是海尔的强势板块。海尔的整体战略是补足弱势板块，包括空调、厨电和生活电器。海尔系的空调，尤其是以卡萨帝空调为代表的高端空调，今年前三季内销量增长比较明显。

"美的也在力推COLMO品牌，但是从数据看，今年美的真正带动空调业务增长的是华凌品牌。华凌在线上瞄准年轻人，通过性价比赢得许多用户的青睐。"彭显东说。"性能是有上限的，但是品质和设计是没有上限的，所以未来质价比对用户的影响会超过性价比。"

10月30日，美的集团涨1.41%至54.5元/股，市值3827亿元；海尔智家跌0.97%至22.42元/股，市值2116亿元；格力电器跌0.5%至34.05元/股，市值1917亿元。