一财社论：鼓励注销式回购的同时更要严打忽悠式回购

继上周五沪指跌破3000点心理大关之后，本周一沪指持续下跌走势，收报2939点，跌幅为1.47%。

股市低迷让人们又想到上市公司回购股份，因为这可以彰显企业价值，向市场传递企业价值被低估的信号，增强投资者信心。许多上市公司也正在为此努力，上周就有14家央企上市公司发布了增持或回购计划。根据中国核电、中国铝业、三峡能源发布的增持计划，其控股股东的增持总金额最高均为5亿元。

不光是央企，近期许多上市公司也推出了回购计划。数据表明，2023年下半年以来，发布过回购计划且当前回购仍在进行中的A股上市公司共计247家，计划回购总金额下限超221亿元，回购总金额上限超452亿元。

证监会相关负责人在接受媒体采访时表示，正在会同有关方面，就进一步优化股份回购制度、加快回购规则修订、支持更多上市公司通过回购股份促进资本市场稳定。

上述证监会相关负责人在上市公司股份回购方面表达了两个意见，一是优先鼓励上市公司注销式回购，二是从严监管，对忽悠式回购露头就打。

对前者来说，上市公司回购股票，特别是回购注销股票，会向市场释放股价被低估的信号，有助于公司股价稳定，也表明公司对股东利益的重视；对后者来说，可以防范上市公司和相关主体借助回购实施操纵股价、内幕交易等违法行为，也就是防范忽悠式回购行为。

首先是要认识忽悠式回购的表现形式和重点监管对象。

忽悠式回购一个比较典型的操作方式是，在上市公司发布回购计划后却迟迟不回购，伴随股价上涨却发布大股东减持计划。这不是忽悠式回购的全部样本，只是冰山一角。此类案例不胜枚举。

重点监管对象是上市公司的关键少数，就是董监高人员。证监会已就修订中的《上市公司股份回购规则》《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》公开征求意见。其中规定：上市公司的董事、监事和高级管理人员在回购股份中应当忠诚守信，勤勉尽责；任何人不得利用上市公司回购股份从事内幕交易、操纵市场和证券欺诈等违法违规活动。

其次是要进一步加强对忽悠式回购的监管制度建设。

忽悠式回购并不是一个新概念。早在2018年，证监会就明确要求，任何人不得利用股份回购从事内幕交易、操纵市场等证券违法行为，不得通过“利益输送”、“忽悠式回购”等行为损害公司及投资者合法权益。

证监会上述相关负责人表示，《上市公司股份回购规则》修订稿要求，要从严监管，对忽悠式回购行为进行严厉约束，包括防范上市公司和相关主体借助回购实施操纵股价、内幕交易等违法行为。这都是在制度建设方面对忽悠式回购加强约束的表现。

同时，考虑到近期市场对回购讨论较为热烈，证监会正在结合市场意见做进一步深入评估，成熟后及时向市场发布。

再次是要加大对忽悠式回购相关责任人员的惩戒力度。

上述证监会相关负责人表示，对于上市公司及相关方违反相关规定的行为，证券交易所可以视情节采取自律监管措施或者予以纪律处分。

这还不是全部，如果有借回购实施操纵股价、内幕交易等违法行为，也可能受到刑事方面的追究。

总之，当前上市公司回购增持热情彰显了市场对于经济复苏的信心，同时也需要加强监管，加大对忽悠式回购的打击力度，严格防控忽悠式回购及内幕交易、操纵市场等违法行为发生。