上海全球资管中心建设迈入新阶段 资管行业对外开放向纵深发展

当前，上海已成为中国金融市场体系最为完备的城市之一，聚集了股票、债券、货币、外汇、黄金、期货、保险、票据、信托等各类市场，为金融资产特别是人民币资产高效配置提供了良好平台。

与此同时，上海的金融对外开放政策也不断更新，一系列先行先试举措不断落地。包括QFLP/QDLP试点可投范围和外汇管理新政拓展、本外币一体化等跨境投资的政策进一步完善、人民币跨境支付系统（CIPS）持续优化业务功能、上证所和中证指数的交易体系和估值品类不断发展完善；同时，新增“互换通”、“ETF通”等互联互通金融基础设施建设措施，资本市场高水平对外开放不断加速。

具备对外开放和金融要素市场完备两大天然优势，全球资管中心建设是上海国际金融中心建设“十四五”规划中的重中之重，也是上海国际金融中心建设迈向更高能级的必由之路。

站在当前时点，回顾上海全球资产管理中心建设历史，总结经验、吸取教训，才能为全球资管中心建设迈向更高台阶、为我国资产管理行业不断升级提供路径。10月12日，在2023上海全球资产管理论坛上，业内人士齐聚一堂，共同回顾上海全球资管中心建设、资管行业发展历程，热议挑战与机遇。

回顾成果：“两个集聚”、“两个活跃”

作为金融市场体系最为完备的我国城市之一，上海的资管行业从发展之初便与股票、债券、货币、外汇、保险、信托等金融种类深度融合，彼此促进。在各类金融要素高度齐全的条件下，上海全球资管中心成立至今便大步向前迈进，推动资管行业向着对外开放纵深发展。

“近年来，上海着力推进资管行业发展，取得了一些阶段性的进展，主要体现为‘两个集聚’和‘两个活跃’。”上海市副市长解冬总结道，包括资金和外资机构聚集，以及产品创新和行业交流活跃。

从数据来看，当前，上海资管总规模占全国近1/3，而其中的保险资管、权益类公募基金规模占到全国近1/2，私募基金规模超5.2万亿元，居全国首位；拥有持牌资管机构将近200多家，目前国内仅有的6家新设外商独资公募基金都落户在上海，5家合资银行理财公司也都落户在上海，在中基协备案的PFM管理人中，其中80%也都落户在上海，还有将近89家和62家国际知名资管机构在参与QFLP和QDLP试点工作。

除此之外，4只公募基金REITs项目已经上市，盘活资金超50亿元；在沪资管机构发行首批碳中和ETF、规模合计40亿元；张江自主创新50ETF在促进金融和科创联动方面发挥了比较重要的作用；纳入养老理财产品试点城市，养老理财产品的存续余额在上海也超过百亿元。

中国证监会上海监管局副局长刘宾也介绍称，截至今年9月底，上海共有公募基金管理人72家，目前管理规模是10.44万亿，全国占比分别是46%和38%，上海私募基金管理人目前有4000余家，管理规模是5.24万亿，全国占比分别是18%和34%。除此之外，上海的专业服务机构数量也位居全国的前列，包括基金销售机构目前有76家，托管机构有12家，基金支付机构有7家。

“两个活跃”、“两个聚集”的显著进展，离不开各家金融监管机构的托举，护航资管行业生态链条健康运行。在刘宾看来，坚持市场化、法治化、国际化方向，持续强化证券基金资管业务的监管，能更好地服务证券基金资管机构在上海的经营和展业。从结果上来看，上海资管机构集聚态势明显，使得业务生态链条更加完善；行业内外优势互补，对外开放的水平不断提高；资管机构目前发展稳健，功能持续的发挥。

显著的聚集效应是上海资管行业推动对外开放的“放大器”，公募基金加速发展，其中的外资机构表现突出。截至2023年8月底，我国境内公募基金管理有157家管理人。公募基金产品已经超过了1万只，资产管理规模达到28万亿元，成为资产管理行业的领头羊，达到了13.52万亿元，已经占到资管行业规模的47.67%。其中，有8家已获得基本养老、社保基金、企业年金等管理人的资格；贝莱德、富达诺、冠麦、圣诺德（音）等九家机构已经获批设立全资公募基金管理公司。

资管行业的对外开放为外资机构提供发展的舞台，各家机构在其中大显身手。中国证券投资基金业协会秘书长陈春艳在发言中称，境内外资产管理机构积极参与我国资本市场，有利于丰富我国资本市场的投资者类型，有利于促进行业在资产管理的模式、投资理念、投资策略和合规风控方面创新和探索。

数据显示，截止到去年年底，共有外资股权管理人321家，其中，有35家是外商外资资产管理公司、管理人，其中有29家落户上海。最新发布的公募基金管理机构名录也显示，到今年8月末全市场共有144家基金管理机构，其中境外的外商投资基金管理公司占比约30%，达到48家，贝莱德、路博迈、施罗德等知名基金公司已经在华设立外资独资控股基金。

热议发展：服务实体、借助科技

当前世界百年未有之大变局加速演进，国际政治经济形势复杂严峻，国际经济循环格局深度调整，国内经济仍面临不少困难。在此背景下，上海如何继续抓住机遇推动全球资管中心往纵深发展、资管行业如何继续焕发活力成为业内关注的焦点。

对于当前资管行业存在的问题，国家金融与发展实验室理事长李扬指出，全球资管市场2022年之前走势一路向上，但去年下跌了13%。一是因为经济不好导致的金额下跌，另外新增资金来源乏力。全球资管市场面临着重大转折。中国资管市场去年整体处于停滞状态，与各类大类资产表现不佳有密切关系。“与债市不好、股市有问题，以及人民币汇率下跌密切相关的，我们可以在经济基本面中找到原因。”李扬说。

当前资管行业面临着重大的变革，业内人士认为既是挑战也是机遇。中国银行行长刘金从人民币的角度提出，纵观全球资管行业发展的历程，大部分资管中心的形成和该国货币的国际化进程密切相关。人民币当前在跨境使用国际支付、国际储备方面的国际地位越来越突出，但人民币贸易向下结余资金的投资渠道还不多，还有待继续拓展。

解冬在发言中称，上海将加快建设更多联通国际的功能性平台，在跨境投资、数据跨境流动等方面先行先试。建设全球资产管理中心，既是上海强化全球资源配置功能的重要抓手，也是服务实体经济的必然要求。

具体举措上，业内人士从服务实体经济、借助科技力量、深化绿色金融等方面给出建议。

李扬称，资管行业在中国是完善金融体系的有效路径，但狭义的资管行业由于受制于整个法治框架的影响，所以它的发展肯定是不平凡的，道路是曲折的。如果我们放开眼界，打开各种金融机构的资产负债表，大力地推进数字经济的发展，资产管理行业就有了新的天地。

解冬称，将坚持服务实体经济，支持更多境内外长期资本、耐心资本到上海、长三角投资科创企业；同时，坚持发展绿色金融，构建绿色基金、绿色信贷、绿色债券、绿色保险等多元化的绿色金融产品和服务体系，助力经济社会发展绿色转型。

国家金融监督管理总局上海监管局局长王俊寿也给出方向。他提出，做好资管行业应该树立三个理念：一是以人为本，重点是把握好“三性”——展业的适当性、核算的真实性、信披的完整性。二是长期主义，要实现从追求短期利润向认同长期价值的转变。三是守正创新，监管要举起守正的旗子，铺好道路、竖好篱笆，让各类机构走好创新的路子。