投机性净多头寸急增，SC原油期货盘中突破700元/桶

9月11日，A股油气板块大面积收涨。截至收盘，准油股份（002207.SZ）涨停，新天然气（603393.SH）涨超6%，贝肯能源（002828.SZ）、广汇能源（600256.SH）、蓝焰控股（000968.SZ）等跟涨。

油价方面，SC原油期货主力合约盘中触及703.2元/桶，创近一年来新高，最终收报686.4元/桶；国际油价方面，周一WTI原油期货结算价报每桶87.03美元；ICE布伦特原油期货结算价报每桶90.45美元。

近期原油走势偏强，通联数据显示，SC原油期货主力合约已经连续两周收涨，9月初至今累计涨幅达到6.68%。

海通期货能源化工研发中心负责人杨安根据最新持仓数据统计分析，截至9月5日当周WTI原油、布伦特原油净多头寸均出行了大幅增长，投资者对油价重心攀升信心较足。具体看来，美国商品期货交易委员会公布的最新数据显示，截至9月5日当周，WTI原油期货投机性净多头寸增加72159手至225035手，刷新年内高点。另外，洲际交易所（ICE）持仓数据显示投机净多头寸同样回升明显，上周布伦特原油期货投机性净多头头寸增加25420手至227647手。

杨安认为，持续降库超预期的表现让WTI原油获得了更多看涨资金的押注。持仓变化给市场传递了非常清晰的信号，机构对接下来原油市场整体保持乐观预期，虽然宏观层面仍有潜在的经济下行压力，近期金融市场风险偏好也有所降温，但在供应收紧的背景下，油价维持高位震荡。不过强去库预期导致市场对供应担忧情绪升温，油价冲高后面临更大的波动风险，预计油价后期波动幅度将会加大。

库存方面，当前原油市场供需缺口明显，最新数据显示EIA和API商业原油库存连续第四周下降，EIA美国商业原油已经降至2022年12月2日当周以来最低，至9月1日当周EIA原油库存库存减少630.7万桶至4.17亿桶，降幅达1.49%。且全球炼厂利润较为可观、成品油库存也处于历史低位，市场对全球供应结构性偏紧的预期令原油走势得到支撑，跌幅有限。

需求方面，中银期货分析称，国内社会流动性复苏带动终端消费反弹，下游需求向好预期传导至上游主营炼厂，SC买入预期升温。库存方面，SC仓单持续去化755.1万桶至284.7万桶，对SC近月走势构成一定利好。

国际宏观面上，美国劳动职位空缺数量连续第三个月下滑，自2021年初以来首次降至900万以下。中银期货观点认为，当前美国高通胀压力较前期有所缓解，但若直接转为降息可能导致通胀反弹，不排除美联储9月小幅加息可能，或对于国际油价构成一定上方压力，建议持续关注美联储货币政策导向，警惕金融市场波动传导。

对于后市，国投安信期货分析认为，目前市场交易重心仍集中在沙特额外减产延长至年底，供应偏紧格局延续，但随着四季度减产利好逐步消化，高油价下需求预期面临下调，且非OPEC供应国增产延续，对基本面形成负反馈，预计油价将逐步进入高位震荡期。