半年盘点｜发电企业业绩飘红，煤价下行和新能源业务增长成增长引擎

今年上半年，五大发电集团旗下上市公司业绩全部飘红。

2023年半年报显示，华能国际（600011.SH）实现净利润63.08亿元，同比增加309.67%，净利增幅位居五大发电集团旗下上市公司之首。

其他四家发电企业盈利的增幅虽然不及华能国际，但也都实现了盈利。

具体来看，国电电力（600795.SH）实现净利润29.88亿元，华电国际（600027.SH）实现净利润25.82亿元，中国电力（02380.HK）实现净利润18.5亿元，大唐发电（601991.SH）实现净利润15.17亿元。

煤价的回落是发电企业上半年业绩上扬的主要原因之一。

以五大发电厂中净利润涨幅最大的华能国际为例。今年上半年，华能国际的煤电业务利润总额为5.93亿元，较同期增加106.55%。

“今年上半年，受益于煤价下跌、长协兑现增加及电价上涨等因素，华能国际的火电业务扭亏为盈。”华福证券分析称。

业内认为，该公司利润同比大幅度增加，一方面是因为境内燃煤价格同比下降和电量同比上涨的综合影响，另一方面，该公司新加坡业务利润同比大幅增长。

单看今年一季度的数据，受益于国内市场煤价格的加速回落以及电价的同比上涨，华能国际一季度实现利润总额31.29亿元，相比2022年同期的亏损9.20亿元实现扭亏为盈。其中，该公司境内燃煤发电板块的利润减亏接近一倍（减亏97.86%）。

今年二季度，华能国际延续一季度扭亏为盈的态势。今年二季度实现营收607.63 亿元，同比增长17.71%；实现归母净利润40.58亿元。

第一财经记者还注意到，火电企业的利润与煤价高度相关。比如，在2021年和2022年煤价高位运行的背景下，华能集团分别亏损102.6亿元和73.9亿元。

国电电力同样如此。煤电业绩的同比大幅改善贡献了该公司业绩的主要增量。财报显示，该公司煤电、水电、光伏板块的归母净利润分别为13.2亿元、4.9亿元、2.9 亿元，同比增加414%、11%、170%。煤电业务的归母净利润增幅位居所有板块业务之首。

除了煤价回落，新能源板块业务的稳步增长也是上述发电企业业绩飘红的影响因素之一。

华能国际近年来积极推动能源转型。2022年，华能国际的电力、热力销售收入约占营业收入的95%，可控发电装机容量为127.23GW，其中清洁能源装机容量为33.17GW，占比为26.07%，同比提升3.68个百分点。

今年上半年，华能国际分别实现风电、光伏利润总额40.2亿元、10亿元，同比增长17.5%、89.6%。装机量方面，今年上半年，该公司新增风电、光伏装机分别为40.9万千瓦、249.7万千瓦。截至2023年上半年，该公司的风电和光伏装机达到1388.6万千瓦和877.4万千瓦。

据悉，作为五大发电集团华能集团旗下的火力发电龙头企业，华能国际主要在全国范围内开发、建设和经营管理大型发电厂，主营业务包括电力及电热、港口服务、运输服务等。

另外四家发电企业业绩的飘红同样是受益于煤炭市场价格的波动下行。

上半年供需关系的改变导致了煤价的下行。第一财经记者注意到，今年上半年，国内煤炭供应保持在高位水平，进口煤供应量同比呈现大幅增长态势，库存量处于历史高位水平。由于煤炭的供需关系从紧平衡转向宽松，因此煤炭价格呈波动下行态势。

中信证券也认为，火电行业在2021年至2022年出现的亏损幅度为历史罕见，火电公司相应需要一个更长的盈利修复周期来弥补历史亏损。

“火电公司在盈利修复周期起步阶段即开始迅速大规模下调市场交易电价的概率极低，综合市场交易电价能够保障火电公司有充分业绩弹性和修复历史亏损。”中信证券表示。

展望后市，东吴证券认为，“随着我国电力体制改革进入深水区，在市场化的趋势下火电价格仍有竞争优势。”