违规减持打击力度加大！监管正在研究处罚规则“痛感不强”问题

监管对于违规减持的打击力度正在迅速加大！

9月7日，我乐家居股东于范易及其一致行动人因涉嫌违规减持被中国证监会立案调查。此前一日，上交所已对于范易及其一致行动人下发监管函。

此前一天，9月6日，东方时尚控股股东也因在股价破发情形下减持股份被上交所予以监管警示。

再往前一周，8月31日，科翔股份公告称副总经理程剑因违规减持，于近日收到广东证监局《关于对程剑采取出具警示函措施的决定》。

9月5日，央广资本眼发表题为《违规减持“罚酒三杯”之外能否增加点“疼痛感”？》的评论，反映了投资者比较普遍的一个看法，就是当前监管规则下对于违规减持者的处罚痛感不强、难以起到威慑作用的问题。

有知情人士对央广资本眼透露，对于“处罚痛感不强”的问题，监管部门正在对相关规则进行研究。

我乐家居股东高位减持套现

我乐家居9月7日午间公告，公司股东于范易及其一致行动人刘福娟、烟台埃维管业有限公司（以下简称“埃维管业”）、西藏埃维创业投资有限公司（以下简称“埃维创投”）、烟台埃维商贸有限公司（以下简称“埃维商贸”）于9月7日收到中国证监会下发的立案告知书，因涉嫌超比例减持，中国证监会决定对公司前述股东立案。

另据公告，上交所已于9月 6 日下发《关于南京我乐家居股份有限公司股东减持股份事项的监管工作函》。《监管工作函》称，根据公司披露公告，公司股东于范易及其一致行动人截至6月30日合计持股22440408股，合计持股7.1124%。截至9月6日收盘，上述股东合计持股数量降至4200股，持股比例0.0013%。期间，上述股东通过集中竞价方式减持公司股份22440408股，减持比例7.1124%，并买入4200股。

7月3日—9月6日，我乐家居涨幅高达106.53%，均价12.41元/股；8月29日—9月6日，更是连拉8个涨停板，涨幅94.81%，均价14.61元/股。9月7日，我乐家居收盘跌停。

若以12.41元/股均价计算，于范易及其一致行动人减持的22436208股可套现约2.78亿元；若以14.61元/股计算，则可套现约3.28亿元。

而根据相关规定，上述股东作为合计持股5%以上的股东，在持股比例变动达到5%时应当进行报告和公告，在该事实发生之日起至公告后3日内，不得再行买卖股票。公司相关股东的减持行为已涉嫌违反上述规定。

上交所要求公司立即同相关股东核实股份减持情况，并在回函中明确列示相关股东于上述时间区间内的股份交易及持股比例变动明细；同时，立即自查是否存在违反《证券法》《上市公司收购管理办法》相关规定的情形。

实际上，2021年3月8日，上交所就曾对埃维管业、埃维创投予以“监管关注”。

经查明，截至2021年1月26日，埃维创投、埃维管业及其一致行动人于范易、刘福娟、埃维商贸合计持有公司股份15480213股，占总股本的4.89%。

2021年1月27日，埃维创投、埃维管业通过集中竞价交易方式分别增持公司股份1098700股、587600股，分别占公司总股本的0.35%、0.19%。上述增持行为导致埃维创投、埃维管业及其一致行动人合计持股比例从4.89%变为5.42%。但埃维创投、埃维管业在合计持股达到5%时，未及时停止增持，也未披露权益变动报告书。且于2021年1月28日至2月1日期间，又分别继续增持公司股份472140股、1070820股，占公司总股本的0.15%、0.34%。

鉴于上述违规事实和情节，上交所对埃维创投、埃维管业予以监管关注。

加大对违规减持的打击力度

事实上，证监会近来也已多次对加强违规减持监管，严惩违规减持行为作出积极表态。

8月18日，证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问时表示，要坚决打击违规减持行为，及时严肃处理超比例减持、未披露减持、规避限制减持等行为，综合运用行政监管措施、行政处罚、自律措施或者限制交易等多种手段严惩违规主体，形成震慑，维护资本市场秩序。

8月27日发布的《证监会进一步规范股份减持行为》也规定，上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。

不过第二天亦即8月28日，东方时尚控股股东即撞到“枪口”。8月30日，东方时尚发布公告称，控股股东东方时尚投资于8月28日通过大宗交易减持公司股份340万股，占公司总股本比例0.47%。而8月25日公司收盘价格为6.96元/股，经测算存在股价破发情形。

9月6日，东方时尚发布公告称，东方时尚投资将通过自筹资金于9月15日前购回此部分减持股份，如此部分股份购回涉及收益所得将全部归上市公司所有。因此，上交所对东方时尚投资有限公司予以监管警示。

前述知情人士称，对于市场上的违规减持行为，监管力度只会越来越大。

实际上，8月27日发布的《证监会进一步规范股份减持行为》也已明确，证监会正在抓紧修改《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，提升规则效力层级，细化相关责任条款，加大对违规减持行为的打击力度。

央广资本眼9月5日发布的题为《央广资本眼丨违规减持“罚酒三杯”之外能否增加点“疼痛感”？》评论也呼吁，在中央提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”的大背景下，适度提升违法违规成本，从严处罚违规减持，强化中小投资者权益保护，也是“提振投资者信心”的题中应有之义。而市场也乐见资本市场违法违规行为成本大幅提高，让上市公司大股东、董监高等“关键少数”对规则怀有敬畏之心，这也是夯实资本市场法治基石的一部分。