股份行也降了！年内3次存款利率下调，3年、5年期降至2%边缘

继12月22日工行、农行、中行、建行、交行五大行及招商银行落地新一轮存款利率调整之后，股份行在本周一集体跟进。（详见报道：《新一轮存款利率调整落地，这次有何不同？》）

12月25日早间，中信银行、平安银行、光大银行、浙商银行、浦发银行、渤海银行、民生银行、华夏银行、恒丰银行、广发银行等股份行均在官方渠道更新了存款挂牌利率。此次调整后，多家股份行3年期定存挂牌利率也降至2%边缘，5年期多数降至2.05%。不过也有浙商银行、渤海银行等调整后，定存挂牌利率最高仍保持在2.3%。

此外，前期未同步调整利率的邮储银行，目前官网也更新了最新的利率水平，同等幅度下调后，除半年期（1.36%）、一年期定存利率（1.48%）略高外，其他存款品种利率与各大行保持一致。

全面下调影响几何？

从股份行来看，招商银行在12月22日已经与大行做出同步调整，该行1年期、2年期、3年期、5年期定存利率分别由1.55%、1.85%、2.2%、2.25%降至1.45%、1.65%、1.95%、2%，降幅分别为10BP、20BP、25BP、25BP。

中信银行也作出相同幅度调整，该行1年期、2年期、3年期、5年期定存利率分别由1.75%、1.90%、2.25%、2.30%降至1.65%、1.70%、2.0%、2.05%，降幅分别为10BP、20BP、25BP、25BP。

其他股份行也做出类似调整，执行利率相应下调。以民生银行为例，该行此前特色定期存款产品“安心存”最高利率可以做到有条件的5年期2.9%、3年期2.85%，目前已分别降至2.65%、2.6%，降幅均为25BP。

从国有大行来看，相比去年存款利率市场化调整机制建立以来的4轮调整，此类存款利率调整的一个不同之处在于，一年以内定存产品利率也首次下调。从股份行来看，此次调整也涉及相关短期存款品种，以及零存整取、整存零取等品种。

以浦发银行为例，该行3个月、6个月定存利率也下调10BP，调降后分别为1.20%、1.45%。零存整取、整存零取、通知存款分别下调10BP、10BP、20BP。

这也是今年全国性商业银行第3次集中调低存款利率，上一次是在9月。综合机构分析，时隔3个月，存款利率再次调整，主要背景在于存款定期化趋势持续、银行加大信贷投放、净息差持续收窄等。

中金公司银行业分析师林英奇指出，由于短期存款利率罕见下调，本轮可能是2016年以来综合幅度最大的一轮存款利率下调，也可能标志着后续存款利率曲线全面下行开启。

回顾来看，年内6月、9月、12月三次调整后，国有大行一年期、两年期、三年期、五年期定存利率分别累计下调20BP、50BP、65BP、65BP，最新挂牌利率均已低于国债收益率。从历次存款利率调整节奏来看，主要为大行示范，股份行、中小行跟进，但时间节奏和调整幅度可能存在差异。

广发证券银行业分析师倪军指出，本次存款挂牌利率下调有望进一步缓解存款定期化趋势，引导居民超储流向投资端，同时也可减少因存款利率偏高导致的“资金空转”现象。不过，考虑到风险偏好下降，有专家认为存款利率调降的边际效果在减弱。

据中金公司研报测算，预计此轮调整将带动定期存款加权平均利率下调约15BP，高于2023年9月（约9BP）、2023年6月（约3BP）、2022年（10~12BP）。按照定期存款约150万亿元计算，利息下调15BP每年节省银行利息支出2250亿元（年化），与存量按揭贷款利率下调影响规模相当。

林英奇预测，本次定期存款对银行息差正面贡献在6BP左右，可提振营收3%左右，净利润影响6%（年化），将在未来1~2年存款重定价中逐渐释放。其中，对2024年息差影响可能在3BP，营收影响1.5%，净利润影响3%。他同时指出，假设明年年初1年期、5年期以上LPR（贷款市场报价利率）下调10BP，本次存款利率调整能够充分对冲该影响，如果未来存款利率下行幅度与本次类似，LPR下调对息差的影响将从负面转为接近中性。

边际效果减弱

此次存款利率再度下行且范围和幅度更大，是否会带动LPR下行备受市场关注。倪军认为，在房地产销售市场复苏缓慢的背景下，此轮存款利率调整或也是为明年初5年期以上LPR下调预留空间。

目前来看，5年期以上LPR自6月后一直维持在4.2%，此后经历了8月MLF（中期借贷便利）降息、9月央行降准，以及9月国有大行集体下调存款挂牌利率，12月LPR继续按兵不动。中信证券首席经济学家明明指出，银行在息差压缩叠加存量按揭利率下调带来资产端压力的背景下，单独的降准或降息或不足以驱动银行主动下调LPR报价。但是考虑到6月以来累积的事件影响，叠加本次存款利率的调整，长端LPR报价下行的可能性有所增加，但调整的幅度可能较为有限。

光大证券首席金融业分析师王一峰指出，本轮存款降息后，虽不必然马上导致MLF-LPR调整，但对实体经济而言，一季度的高频数据可能形成对于政策利率调降的支撑，在明年一季度调降MLF-LPR是可选项，在明年4月（含）前进行降准概率仍偏大。

有机构人士对记者表示，此次存款利率调整罕见发生在年末揽储、冲击“开门红”的阶段，加上年内最后一期（12月）LPR没有下调，从存量房贷锚定LPR角度，将从资产负债两端为银行缓解息差压力。

在业内人士看来，存款利率下行有利于银行信贷加大“降价增量”的动力。不过，招联金融首席研究员董希淼对记者表示，明年存款利率还有继续下行的空间，而考虑到当前企业和居民有效融资需求不足，信心和预期疲软，风险偏好较低，要从根本上提振企业和居民投资、消费的意愿和能力，还需要货币和财政政策更加积极发力，尤其央行应继续调降存款准备金率和政策利率，为银行提供更多中长期的低成本资金。