管涛：经济基本面改善有望对汇率形成支撑

在7月份人民币汇率阶段企稳后，8月份重新承压，一度逼近去年低点。但在7月底中央政治局会议之后，一揽子稳增长政策措施正在抓实抓细、落地生效。

8月31日晚，中银证券全球首席经济学家管涛在接受第一财经记者采访时表示，由于前期汇市利空释放较为充分，下一阶段经济基本面逐步改善，有望对人民币汇率形成支撑。

近日，政策面对实体经济和金融市场强力支持。在房地产政策方面，一是，8月25日，住建部、中国人民银行、金融监管总局联合印发通知，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施；二是，财政部、税务总局、住建部发布公告，对出售自有住房并在1年内重新购买住房的纳税人，对其出售住房缴纳的个人所得税予以退税优惠；三是财政部、税务总局发布公告，对公租房建设期间及建成后占地免征城镇土地使用税；四是31日晚间，人民银行、金融监管总局联合发文，推动降低存量首套住房商业性个人住房贷款利率，引导借贷双方有序调整优化资产负债，以及调整优化差别化住房信贷政策，更好满足刚性和改善性住房需求。

在金融市场方面，8月27日，财政部、税务总局发布公告，减半征收证券交易印花税。证监会发布三则政策调整，阶段性收紧IPO节奏、引导上市公司合理确定再融资规模，进一步规范股份减持行为，调降融资买入债券时的融资保证金比例。

（截至8月31日21:40，美元兑离岸人民币报7.2784）

管涛认为，此轮“政策组合拳”有助于同时改善实体经济和金融市场基本面，二者互为支撑。一方面，房地产组合政策有利于降低居民购房成本，提振购房需求，拉动相关领域的投资。其中，存量房贷利率下调向居民让利很大，从而可以释放居民消费潜力，增加消费支出，促进经济企稳回升；另一方面，股市相关政策有利于改善投资者预期，活跃资本市场，通过资产价格上涨形成财富效应，提升微观主体风险偏好，进一步促进消费增长和投资回暖。

在管涛看来，基本面支持下，外汇市场的利多因素正在逐渐积聚。一是实体经济出现边际回暖迹象；二是，境内金融市场情绪升温，前期市场单边下行的预期缓解；三是外部环境发生有利变化；四是外汇市场供求更为平衡。

数据显示，8月，官方制造业PMI录得49.7，高于预期的49.4和前值49.3，连续3个月环比回升。1~7月，规模以上工业企业利润累计下降15.5%，降幅环比收窄1.3个百分点。

管涛称，对于9月将要公布的8月份宏观数据，市场普遍预期8月价格水平将企稳回升，7月CPI、PPI同比增速“双见底”，金融数据也将边际改善。

从外部环境来看，8月25日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上讲话后，市场对本轮美联储加息终点的确定性增强，本轮美联储加息进程对美元指数和外汇市场的影响边际弱化。

美国7月职位空缺降至两年半以来新低，ADP就业人数为增加17.7万人，低于预期的19.5万人，劳动力市场紧平衡可能出现拐点，二季度美国GDP同比增速从2.4%下修至2.1%。

管涛认为，市场对美国经济、就业的下一步走向陷入分岐，美元多头开始平仓，8月29日、30日，美元指数连续大幅下跌，累计跌幅超1%。

谈及外汇市场，他表示，进入9月后，境外上市公司的分红购汇需求高峰将逐步消退，海外留学购汇需求也会边际下降。

“总的看，随着经济基本面企稳和金融市场预期改善，外汇市场运行有望持续向好，人民币汇率回稳有良好基础，有条件在合理均衡水平上保持基本稳定。”管涛强调。