科技股“避风港效应”卷土重来！风暴正在路上？

美国经济近来的迹象促使投资者缩减对明年政策宽松的预期，这使得美国长期国债收益率重返历史高位，令全球股市波动加剧。

在此背景下，今年上半年风光无限的科技股再度成为资金“避风港”。

资金流向监测机构EPFR最新发布的周度数据显示，在截至8月23日的一周内，全球股票基金资金连续第二周出现资金净流出，且规模从此前一周的20.6亿美元扩大至61亿美元，其中科技基金则逆势吸引资金23亿美元，为10周最大流入规模。

与此同时，得益于避险情绪升温和收益率攀升，债券基金持续受到青睐。截至8月23日当周，全球债券基金连续第22周吸引资金流入，流入额为6亿美元。值得一提的是，美国国债基金连续第28周出现资金流入，美国银行（BOA，下称“美银”）汇编的数据显示，这是2010年以来最长的连续流入时间。

高盛美国TMT（科技、媒体、互联网）行业分析师卡拉汉（Peter Callahan）对第一财经记者表示，“眼下，对科技股而言的坏消息是，股价不会因利好消息而上涨，引发了人们对其估值合理性的怀疑。好消息是，‘在大型科技公司之外，似乎有越来越多的焦虑’，这可能促使投资者再次将大型科技股奉为无二选择。”

科技股“避风港效应”卷土重来

另据高盛最新发布的对冲基金业监控报告，在截至8月24日的一周内，全球对冲基金对七只美国权重科技股——微软、苹果、Alphabet、Meta、亚马逊、Nvidia以及特斯拉——的敞口升至创纪录高位。当周，英伟达交出了一份远超预期的“答卷”，其股价曾创盘中历史新高。

高盛报告显示，目前，前述七只美股合计约占其追踪的对冲基金所持股票总市值净值的20%。这些科技巨头也是今年美股大盘整体上涨的主要推手，今年以来，它们的股价涨幅均超过35%；不过具体来看，表现分化也较为严重，苹果股价累计涨幅为44%，英伟达则达到227%。

“对冲基金继续追捧超大市值科技股和人工智能（AI）相关股票。”高盛机构经纪业务部在前述报告中总结道。

“我们基本上有两个市场：‘七巨头’（Magnificent Seven）和所有其他股票。”Sussex Partners首席投资官诺伊曼（Jim Neumann）表示，“不管分析如何，对冲基金将被迫抓住这些回报。”

“这是一个非常强劲的动能。”诺伊曼补充称，选股型对冲基金可能会发现很难跑赢固定收益等其他资产类别的投资。

美国对冲基金研究公司（HFR）的数据显示，截至7月，追踪股票类对冲基金表现的HFR多头/空头指数年内上涨了约7%。

风暴来临的前夕？

美银在25日发布的一份报告中称，尽管科技股迎来了大规模的资金流入，但该投行策略师认为科技股下半年将面临“麻烦”。

受权重科技股和对人工智能商业潜力的乐观情绪推动，科技股集中的纳斯达克综合指数今年以来已上涨了32%。

哈特内特（Michael Hartnett）等策略师在报告中称，过去15年纳斯达克指数可圈可点的表现与央行流动性激增密不可分。而如今，在各国央行的资产负债表规模缩减了3万亿美元的情况下，“纳斯达克却想再创新高”。

“因此，我们认为，科技股可能在下半年面临的是麻烦，而不是新AI规则时代。”报告如是说道。