甘肃省专项债利差处于较高水平丨地方政府债务规模与投向分析

规模

截至2022年底，甘肃省地方政府债务余额6087亿元，位列全国第二十七。其中，一般债务余额2414亿元，位列全国第二十五；专项债务余额3673亿元，位列全国第二十三。

从相对规模来看，甘肃省地方政府债务总余额与地区GDP之比约为54%，低于青海省而高于其他周边省份；专项债务余额与地区GDP之比约为33%，高于周边省份。

投向

新发行专项债包括两个部分，一部分是新增专项债，另一部分用于偿还到期的专项债券本金，即再融资专项债。

2020年到2022年，甘肃省再融资专项债券的发行规模占所有专项债券的比重从11%下降至6%。全国同期再融资专项债券的占比从13%上升至21%。

2022年，甘肃省新增专项债券中，投向交通基础设施（23%）的占比最高，之后是社会事业（21%）、市政与产业园（18%）和保障性安居工程（8%）。

与全国整体情况相比，2022年甘肃省再融资专项债券的占比较低，且自2020年以来该比例的降幅较大。在新增专项债中，用于交通基础设施和社会事业领域的占比较高，用于市政与产业园、农林水利、国家重大战略、生态环保和保障性安居工程领域的占比较低。

收益

以交通基础设施领域为例，甘肃省2021年收费公路通行费收入为80.7亿元，位于全国各省份第25位（见图3）。

另外，本团队也计算了甘肃省每公里收费公路对应的债务余额，2021年该指标为5123万元，高于全国平均水平4221万元。

与此同时，2021年甘肃省收费公路债务余额与通行费收入的比值为36.5，意味着甘肃省收费公路上每1亿元通行费对应着36.5亿元的债务余额。

风险

债券二级市场上的信用利差反映了市场投资者对于该专项债风险的判断。在本公众号已经发布简报的省份中，今年以来，甘肃省专项债利差总体处于较高水平，但波动幅度较小。

同济大学钟宁桦教授团队承担国家社科基金重大项目“新形势下地方政府性债务风险管控的目标、难点与实现路径研究”，陆续推出系列地方债解读分析。第一财经获授权转载自微信公众号“宁桦解债”。