晶圆“老二”华虹公司即将开启申购，超募30亿，破发概率有多大

科创板年内最大IPO华虹公司（688347.SH）将于7月25日（本周二）开启申购，每股发行价格为52元。

华虹公司本次公开发行股票数量约为4.08亿股，发行后公司总股本约为17.16亿股，预计募集资金总额为212.03亿元，较拟募集资金180亿元，超额募资约32亿元。随着华虹公司上市，其将成为继晶合集成（688249.SH）、中芯集成（688469.SH）之后，科创板年内上市的第三家晶圆代工企业。

让市场投资者关注的是华虹公司A/H股溢价，及其首日上市的破发概率。今年以来约有22%的科创板新股破发，首日破发幅度最高的新股超额募资规模较高。不过，业内分析指出，华虹公司的超募金额相比其原计划募资金额不算很高，首日股价破发概率或许并不大。

大基金二期配售华虹30亿

根据IC Insights发布的2021年度全球晶圆代工企业排名，华虹半导体位居第六，中国大陆第二位。

业内习惯称华虹公司为“晶圆老二”，“老大”中芯国际（688981.SH）2020年实现“A H”上市，再有不久，华虹公司也将登陆科创板。截至7月24日收盘，华虹半导体（01347.HK）股价报24.8港元，总市值324亿港元，年内累计下跌9%。

华虹公司是全球领先的特色工艺晶圆代工企业，也是行业内特色工艺平台覆盖最全面的晶圆代工企业。

华虹公司之前，中芯国际和百济神州（688235.SH）分别IPO募资532.3亿元、221.6亿元。华虹公司也将成为科创板迄今第三大规模IPO，也是今年以来的最大IPO。

华虹公司的IPO配售机构可谓豪华。根据上市发行公告，国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司（下称“大基金二期”）、中国国有企业结构调整基金二期股份有限公司（下称“国有企业结构调整基金二期”）、中国保险投资基金（有限合伙）、中国互联网投资基金（有限合伙）、浙江制造基金合伙企业（有限合伙）5家机构被归类为“具有长期投资意愿的大型保险公司或其下属企业、国家级大型投资基金或其下属企业”。

其中，大基金二期获配30亿元，金额最高；国有企业结构调整基金二期、国新投资有限公司分别获配15亿元、20亿元。大基金入驻华虹公司早有预期，今年6月28日，华虹半导体在港交所公告称，大基金二期签署认购协议，该基金将作为战略投资者参与认购公司科创板IPO股份，认购总金额为30亿元。

另外，上海国际集团资产管理有限公司上海科技创业投资（集团）有限公司、上海浦东科创集团有限公司、无锡市创新投资集团有限公司等国有机构也参与了战略配售。

中微公司（688012.SH）、盛美上海（688082.SH）、聚辰股份（688123.SH）、沪硅产业（688126.SH）、澜起科技（688088.SH）、安集科技（688019.SH）也参与了小额配售，每家公司配售规模不超过1亿元。

年内第三家晶圆厂IPO

华虹半导体是全球领先的特色工艺晶圆代工企业，也是行业内特色工艺平台覆盖最全面的晶圆代工企业，提供包括嵌入式/独立式非易失性存储器、功率器件、模拟与电源管理、逻辑与射频等多元化特色工艺平台的晶圆代工及配套服务。在功率器件领域，华虹公司是全球产能排名第一的功率器件晶圆代工企业，也是唯一一家同时具备8英寸以及12英寸功率器件代工能力的企业。

华虹公司目前有三座8英寸晶圆厂和一座12英寸晶圆厂，公司通过本次上市募资金额，进一步增强8英寸、12英寸的产能水平。公司拟将125亿元投用于华虹制造（无锡）项目，预计2025年开始投产，产能逐年增长，预计最终达到8.3万片/月的12英寸特色工艺生产线。另外，华虹公司拟对8英寸厂优化升级项目和特色工艺技术创新研发项目拟分别投入20亿元、25亿元。

2022年，华虹公司实现营业收入167.86亿元，实现归母净利润30.08亿元。功率器件和嵌入式非易失性存储器分别实现营业收入52.26亿元、52.05亿元，分别占营收比重为31.36%、31.23%，为主要营收产品。

今年一季度，华虹公司营业收入为43.74亿元，同比增长14.90%，扣非后归母净利润为10.01亿元，同比增长68.93%，主要原因系收入规模和毛利率同比均有所增长。

申购开启前夕，投资者最关注的是华虹公司的中签收益率。截至7月24日收盘，华虹半导体股价收报24.8港元，还不到华虹公司IPO发行价格（52元）的一半。对此，投资者担心公司股价破发风险。

以中芯国际为例，公司IPO发行价格为27.46元，当时中芯国际H股刚刚创下历史最高的44.8港元。而在中芯国际科创板上市日（2020年7月16日），其H股股价暴跌25.23%，A股首日盘中最高涨至95元，较发行价涨逾2倍。上市三年以来，中芯国际从未破发，最低跌至过36.2元/股，截至7月24日收盘，其A股股价报收于49元，H股股价报收于18.48港元，A股溢价明显。

而从今年科创板新股表现来看，截至目前，年内上市的48只科创板新股中，有11只新股首日收盘破发，破发概率为22.91%。航材股份（688563.SH）、双元科技（688623.SH）的首日收盘破发幅度超过15%。

上述两只高比例破发新股都存在同一特征——较高的超额募资金额。航材股份的首发超募资金也是48只新股中最高的，公司原计划募资38.23亿元，实际募资71.09亿元，超额募资约32亿元。双元科技计划募资8.46亿元，实际募资18.6亿元，超额募资规模10亿元甚至超过了计划募资规模。

华虹公司原计划募资182.87亿元，实际募资212.03亿元，即超额募资了约30亿元。业内分析人士指出，全市场注册制下，破发已经是正常现象，打新股稳赚不赔的时代已经过去，最终市场会给公司一个与基本面匹配的合理定价。相比华虹公司的计划募资金额，超额募集比例不算太高，破发概率或不大。

（本报实习生李逊对本文亦有贡献）