比亚迪预盈约长城7至10倍，A股车企两极分化持续 | 车企半年考

随着今年上半年的过去，多家A股上市乘用车车企发布了半年业绩预告。

第一财经记者统计了8家乘用车车企上半年业绩预告，其中一半车企实现盈利，另一半则仍深陷亏损泥沼。在预盈车企中，当属比亚迪业绩最为亮眼。今年上半年，在销量高增长的支撑下，比亚迪预计实现归母净利润105亿~117亿元，同比增幅高达192.05% ~225.43%。

作为对比，比亚迪上半年预计净利润约是长城汽车（11.5亿~15.5亿元）的7~10倍；约是江淮汽车（1.5亿元）的70~78倍；约是江铃汽车（7.3亿元）的14~16倍。

而在上述四家预计盈利的车企中，只有比亚迪、江淮汽车、江铃汽车三家车企的盈利能力同比有所改善，而其业绩改善的原因也基本大同小异。比亚迪和江铃汽车都在公告中提到，公司业绩大幅回暖的主要原因包括销量的增长和原材料成本的回落。

今年上半年，比亚迪的累计销量为126万辆，已经达到2022年销量186.85万辆的三分之二，今年总的销量目标为300万辆；而江铃汽车累计销量为14.6万辆，同比增长7.64%，其中SUV（主要是江铃福特）同比增长了86.25%至5.4万辆。江淮汽车则主要是受益于其出口业务，上半年累计出口销量超8.9万辆，同比增长83%。

长城汽车上半年虽然净利润为正，但同比却出现了较大幅度的下滑。对此，长城汽车在公告中表示，这主要是公司基于2023年新产品上市，加大了品牌及渠道建设投入、新能源和智能化领域的研发投入，以及汇率收益减少所致。

在统计的8家车企中，赛力斯、北汽蓝谷、众泰汽车、海马汽车四家车企依旧深陷持续亏损的泥沼，其中前两家车企亏损金额较大，北汽蓝谷上半年预计亏损18亿~21亿元，赛力斯预计亏损12.5亿~13.9亿元。

这些车企持续亏损的原因主要归结为两大类，一是销量规模小，不足以产生规模效应；另一类就是在新能源汽车方面仍处于大量投入的阶段。

搭上“华为概念”快车的赛力斯公告称，第一季度汽车行业的促销导致用户观望情绪蔓延；用户对M5智驾版将在第二季度发布的预期，也对现有车型的销售造成一定的影响，因此上半年公司销量未达预期。同时，赛力斯在新能源汽车核心技术领域保持高研发投入，研发费用较上年同期增加。

在汽车行业中，规模效应非常重要，这直接影响到了车企的盈利能力。有机构曾通过分析特斯拉的销量爬坡和净利润关系得出结论，即特斯拉的盈亏平衡点在年销量36万辆左右。哪吒汽车CEO张勇也曾表示：“年销量达到30万辆到50万辆，哪吒汽车初步形成规模化的能力，同时做到盈亏平衡。”

而根据乘联会数据，新能源汽车年销量能达到36万辆的车企少之又少，2022年，满足条件的车企只有比亚迪、特斯拉中国、上汽通用五菱。显然，赛力斯和北汽蓝谷并不在此列，去年，赛力斯新能源汽车累计销量为13.5万辆；北汽蓝谷则只有5万辆。

今年上半年，赛力斯新能源汽车销量为4.48万辆，同比下滑1.8%；北汽蓝谷累计销量为3.52万辆，同比增长106.88%。要达到盈亏平衡点所需的销量规模，这两家车企仍有很长的路要走。