浙商银行拟10配3募资超百亿,行业估值修复为资本补充提供有利条件
今年以来,随着金融支持实体经济力度不断加大,各行资本补充计划也陆续提上日程。6月12日,浙商银行正式公告A股配股发行计划,将以股权登记日(2023年6月14日)收市后A股股本总数为基数,按每10股配售3股的比例向全体A股股东配售,可配售A股股份总数为50.14亿股。本次配股价格为2.02元人民币/股。A股配股代码“760916”。
浙商银行表示,本次配股募集资金将全部用于补充银行的核心一级资本,提高银行资本充足率,支持银行未来各项业务持续健康发展,增强银行的资本实力及综合竞争力。
浙商证券银行团队首席分析师梁凤洁此前指出,此次配股有望提振浙商银行核心资本充足率约0.8pc至8.8%。
近期,随着中特估行情获得资本青睐,加上大行、股份行开启新一轮存款利率下降,7天逆回购利率时隔10个月调降10个基点,市场对MLF和LPR跟降的预期不断升温。在此背景下,估值低位的银行股面临基本面和政策面的双重修复预期。有银行业人士表示,资本市场回暖有利于定增、配股等银行资本补充工具的发行。
在业内人士看来,在长期看好一只个股的情况下,配股不失为低价买入的一次机会。梁凤洁认为,浙商银行是“有城商行成长性”的潜力股份行,股价压制因素逐步解除,基本面即将反转,现价距离目标估值还有近50%的上涨空间。
银行板块景气度提升
今年2月,浙商银行筹划多时的配股计划获得证监会批复。按照最新公告,本次A股、H股配股合计募集资金不超过180亿元,扣除相关发行费用后将全部用于补充核心一级资本,有助于夯实该行资本金、提升资本规模。
据了解,本次申购配售的起始日和截止日分别为2023年6月15日和2023年6月21日,其中A股发售对象为截至2023年6月14日(T日)下午上交所收市后,在登记公司登记在册的浙商银行全体A股股东。
配股权是原普通股股东享有的按其持股数量、以低于市价的某一特定价格优先认购一定数量新发行股票的权利。对于原始股东来说,如果不看好该股的后市表现,可以选择在配股前选择合适时机卖出,避开配股带来的收益稀释和可能的股价波动风险。
但如果长期看好一只股票,在业内人士看来,配股往往是一个低价买入的好机会。
13日下午,浙商银行管理层在配股投资者交流会上介绍,有信心有把握成功完成配股,长期来看,配股募集资金用于支持本行业务发展产生的效益将逐步显现,将对经营业绩产生积极影响并进一步提升本行的每股净资产。
4月以来,中特估行情叠加财报表现扎实,银行板块迎来估值修复行情,其中中证银行指数一度涨逾10%,截至13日收盘累计涨幅4.62%,仍大幅跑赢大盘,其中国有大行和全国性股份行表现突出,多只个股创出新高。
市场分析人士指出,银行业景气度回暖,主要归因于当前市场对国内经济复苏、银行业绩转暖预期乐观以及中特估概念(中国特色估值体系)催化和资本市场开放政策等利好。而估值修复,有利于定增、配股等资本补充工具的发行。
6月8日,银行板块再迎利好,多家国有大行宣布开始新一轮存款利率下调,调整幅度在5-15个基点不等,12日股份行陆续宣布跟进。机构普遍分析,这有助于银行息差进一步边际改善。
在存款利率下调和经济弱复苏背景下,市场对降息预期不断升温。13日,作为央行短期政策利率的公开市场操作7天期逆回购利率,时隔近10个月下调10个基点。不少机构分析,接下来MLF(中期借贷便利)和LPR(贷款市场标价利率)跟进下行的概率提升。
基本面修复叠加政策利好,机构普遍对银行业中长期业绩增长和估值提升充满信心。梁凤洁认为,浙商银行是“有城商行成长性”的潜力股份行,随着股价压制因素逐步解除,基本面即将反转,今年的目标估值(PB)在0.7倍,现价距离目标估值还有近50%的上涨空间。
公告显示,浙商银行第一大股东浙江省金融控股有限公司已出具承诺,将根据本次配股股权登记日收市后的持股数量,以现金方式全额认购根据本次配股方案确定的可获得的配售股份,彰显对未来的信心。
基本面持续稳步向好
作为各项业务快速、稳健、可持续发展有力的资本保障,核心一级资本的及时补充,可促使银行实现规模扩张和利润增长,进一步提升发行人的抗风险能力、盈利能力和核心竞争力。
在英国《银行家》(TheBanker)杂志“2022年全球银行1000强”榜单中,浙商银行按一级资本计位列79位,较上年跃升20位。中诚信国际给予浙商银行金融机构评级中最高等级AAA主体信用评级。
截至今年一季度末,浙商银行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为8.04%、9.48%、11.49%。据梁凤洁5月分析,考虑到A&H股配股价一致,若按H股最新收盘价的80%配售(低于最终配售价格),有望募集132亿元,提振核充率0.8pc至8.8%,有望打开资产扩张格局。参考近期低位配股的中信证券、东方证券、青岛银行,此次配股不会影响浙商银行的中期股价和节奏。
浙商银行是浙江省内唯一的全国性股份制银行,以“一流的商业银行”为愿景,布局大零售、大公司、大投行、大资管、大跨境五大板块,深耕浙江、面向全国,已逐步发展为具有差异化特色优势的股份银行。
在市场拓展上,浙商银行在全国22个省(自治区、直辖市)及香港特别行政区设立了310家分支机构,实现了对长三角、环渤海、珠三角及海西地区和部分中西部地区的有效覆盖。
2022年年报显示,截至报告期末,该行总资产达到2.62万亿元,比上年末增长14.66%,其中发放贷款和垫款总额1.53万亿元,比上年末增长13.20%;总负债2.46万亿元,比上年末增长15.86%,其中吸收存款余额1.68万亿元,比上年末增长18.77%。
从盈利情况来看,浙商银行营收增速领跑同业,去年实现营业收入610.85亿元,同比增长12.14%;实现归母净利润136.18亿元,同比增长7.67%。同时,该行资产质量稳步向好,2022年末不良率1.47%,较年初下降0.06个百分点,拨备覆盖率182%,较年初上升7.58个百分点。
拉长时间线来看,2020年至2022年报告期各期,浙商银行分别实现营业收入477.03亿元、544.71亿元和610.85亿元,保持稳定增长,年均复合增长率为13.16%。
梁凤洁预测,浙商银行2023~2025年归母净利润的增速将分别达到9.1%、15.5%、18.8%,对应BPS为6.90元、7.45元、8.11元。
稳健发展、创新谋变,是浙商银行一直坚持的发展策略。回顾2022年,面对宏观经济复苏整体偏弱的压力,浙商银行率先提出“以经济周期弱敏感资产为压舱石”的经营策略,推动资产结构的深层次调整。同时浙商银行还为自己设置了远景目标,即在2027年之前,经济周期弱敏感资产营收要占到总收入的50%以上。
今年一季度数据显示,上述战略执行成效显著,该行1~3月经济周期弱敏感资产实现营收47.02亿元,占比30.96%,较2022年末提升2.4个百分点,进度超出预期,为全年业绩奠定了良好开局。
值得一提的是,近期,浙商银行问题股权处置获历史性进展,太平人寿、山东国信联合竞得的浙商银行6.33%股权过户完成。继“引战投”后,本次配股方案落地,将为浙商银行开启“高质量发展新征程”提供支持。
梁凤洁用“稳管理、卸包袱、开新局”总结当下的浙商银行,认为其压制因素正逐个解除,盈利和估值表现均值得期待。
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