李迅雷

中央经济工作会议第一次把“有效需求不足”放在所有可能面临困难的第一位。我们需要改变“需求没有问题”的长期偏见。大家都熟知“上山容易下山难”这句古话。我喜欢爬山，但内心一直不太认可这句话，因为从力学的角度看，爬山显然比下山累。但我有一次下山由于大意，下行速度过快，不慎摔了一跤，且后果严重，这才感受到古人说得有一定道理。如果遇到陡峭的山坡、湿滑的道路，下山就更难了。

借鉴日本经验，我国必须抓紧新一轮科技革命的发展机遇，在第四次科技革命浪潮中实现高水平自立自强。自第一次工业革命以来，每一次重大技术革命都会推动人类社会经济出现突飞猛进的长周期增长。新技术是否能引发新一轮科技革命的标准在于，能否广泛应用于生产生活，并解放发展生产力。

人口结构的变化是经济总量波动的决定性因素吗？从人口维度看，2011年是中国劳动年龄人口由升转降的第一年；2021年，中国65岁及以上人口占总人口比重首次突破14%，即步入世界银行定义的步入“深度老龄化”社会。从经济维度看，2011年是中国GDP增速由升转降的第一年，当年GDP增速从上一年的10.64%降至9.55%，从此开始了超过10年的下行期。

地方政府债务可持续发展，不是一定要把债务压下来，而是债务结构要优化，债务成本要降低，债务支出要更加合理。地方债已经引起了大家的高度关注。希望政府能够在降低地方债成本、防范发生区域性违约风险等方面尽早部署，以提高地方经济活力，有效减少市场的担忧。当务之急是降低地方债成本当前广义债务利息支出占广义财政的2%左右，说明债务成本是比较高的。

中国经济面压力更大，但发展空间也更大。近来“资产负债表衰退”成为热词，大致含义是中国经济已经出现了类似日本上世纪90年代的景象，房价下跌，居民和企业部门都在增加储蓄，减少债务。同属东亚的中国，会否重蹈日本覆辙，遭遇长期衰退？笔者认为，“资产负债表衰退”之说比较通俗，但并不专业。历史会有重复，但不会简单重复。中日之间的增长模式有类似之处，但还存在较大差异。中国经济面压力更大，但发展空间也更大

未来债务增长空间还是比较大。当前国内地方债压力还是比较大，尤其是不少机构投资者都在担忧地方债是不是会延迟或违约。确实经济增速在下行，尤其是三年疫情以后，这个问题显得更加突出。

通过出让国有企业股权获得收入偿还债务，典型案例为“茅台化债”。

AI时代科创金融将对资本市场发展起到怎样作用？今年以来，随着ChatGPT的火爆出圈，AI概念股被炒了一波又一波。在资本市场短期的股价涨跌之外，AI时代科创金融将对资本市场发展起到怎样作用，成为业内的一大思考。