美国财报季继续，投资者押注消费类股盈利超预期

随着投资者衡量美联储货币紧缩政策和上个月银行业危机是否正在削弱美国经济增长前景，因而美股上市企业的业绩和前景在本财报季变得更加重要。除了银行股，第一季度美股财报季中，投资者还关注消费股企业的盈利情况，以此获得更多经济前景的线索。上周五，各大银行拉开了财报季的序幕，摩根大通（JPMorgan Chase&Co）、花旗集团（Citigroup Inc）和富国银行（Wells Fargo&Co）公布的财报都超过市场此前预期。本周即将公布第一季度财报的消费类板块的企业包括特斯拉（Tesla Inc）、奈飞（Netflix Inc）、AutoNation Inc和亚马逊（Amazon.com Inc）等。

市场目前预计，消费类企业财报将大幅跑赢标普500指数成份股整体盈利情况，但也有分析师担心地区银行危机会影响企业借贷，从而影响消费类企业盈利前景。

预计消费股盈利跑赢标普500指数

尽管美联储激进加息导致的利率上升提高了抵押贷款和信贷融资的成本，消费企业和消费类股在去年基本上保持了强劲的势头。但今年第一季度的大范围裁员打击了科技行业从业人员，最近的地区银行危机也减少了美国家庭的可用支配信贷，可能会挤压娱乐、餐馆、汽车和酒店的消费场景。

投资机构Natixis Investment Managers Solutions的投资组合策略师梅尔森（Garrett Melson）称：“我们正处于经济硬着陆和软着陆之间的口头拉锯战中，如果我们看到来自消费行业的一些强劲力量，可能会令市场更加信服最坏的情况不会发生。”他看好房屋建筑商和电器制造商，预计房地产市场将出现反弹。

梅尔森并表示，过去一年对经济衰退的担忧加剧，已经促使许多非必需消费品企业提前削减成本以提高利润率，这可能会导致本季度这些企业财报录得“积极的盈利意外”。

路孚特的数据显示，总体而言，分析师预计标普500指数非必需消费品板块的企业第一季度的盈利将同比增长36.5%，为所有板块中增幅最大的。相比之下，分析师对标普500指数的整体盈利增长预计则为下降5.2%。

哈里斯金融集团（Harris Financial Group）的管理合伙人考克斯（Jamie Cox）表示，部分预期增长来自就业市场，就业市场一直保持强劲，有助于提振消费者支出。“美国消费者仍在旅行，并在高端商品上花钱，人们仍在尽情享受。”他称。

在消费类板块中，特斯拉和亚马逊占了近40%的权重，而今年迄今，特斯拉的股价上涨了近50%，亚马逊的股价也上涨了近22%。在这两支股票的带动下，该板块今年迄今已上涨了约14%，几乎是标普500指数约8%涨幅的两倍。

与此同时，根据Lipper的数据，追踪消费股的交易所交易基金Consumer Discretionary Select Secto SPDR ETF在过去六周中，有五周出现了资金净流入，投资者向该基金投入2.291亿美元，创下自去年8月以来的最大六周净流入资金规模。

担心地区银行危机影响

不过，一些投资者认为，市场对消费股前景以及消费企业第一季度的盈利预期可能过于乐观，尤其是3月的地区银行危机引发了对贷款大幅削减的担忧。

嘉信理财（Charles Schwab）的高级投资策略师戈登（Kevin Gordon）称：“这个行业目前有很多乐观情绪，因为预期消费者将永远保持强劲，但这一预期忽略了过去一个半月发生的事情。”

上周五的最新数据显示，由于消费者减少了对汽车和其他大宗商品的支出，美国3月零售销售环比下降1%,下降幅度超出市场预期，连续第二个月下降，这表明随着美国家庭面临高通胀和借贷成本上升，家庭支出正在降温。

虽然仍看好凯撒娱乐公司（Caesars Entertainment Inc）和瑞士鞋业公司on Holding AG等消费类股，但机构Villere&Co的投资组合经理维勒（Sandy Villere）近期削减了对该板块的整体配置，因为预计今年稍晚美国经济会出现衰退。“我们预计7月和8月的市场会比目前更艰难。”不过，他称：“一旦衰退比较稳定后，我们又会重新抄底受到经济放缓冲击较大的那些消费股。当非必需消费品企业类股受到打击并出现超卖后，这通常是一个机会，我们会转向进攻。”