欧佩克“服软”！国际油价是否远未找到底部？

随着对关税引发的经济衰退的担忧席卷全球市场，上周国际油价跌至2020年来的最低水平。

当前全球经济依然面临着巨大不确定性。14日，石油输出国组织（OPEC）在月度市场报告中大幅下调了2025年和2026年全球石油需求增长预测，给市场前景蒙上了一丝阴影。

欧佩克下调需求预期

在出人意料地决定提高产量几天后，欧佩克修订了2025年全球石油需求增长预测，理由是贸易紧张局势升级和经济指标低于预期。该组织现在预计，2025年的需求将增加130万桶/日，比之前的预测减少15万桶/天。与此同时，2026年的预测已下调至128万桶/日。

欧佩克报告强调，特朗普的关税战抑制了经济活动，导致对石油消费的前景更加谨慎，“预计石油需求将受到强劲的航空旅行需求和健康的道路交通的支撑。然而，在美国宣布新的贸易关税之际，这一预测受到全球经济发展不确定性的影响。”

该组织还修订了全球经济增长预测，目前预计2025年将增长3%，低于早先估计的3.1%。

本月初，产油国联盟OPEC 8个成员国宣布， 将在5月逐步取消自愿减产，每天增产411000桶，相当于原先三个月的增量。原油经纪商PVM Oil Associates高级市场分析师瓦尔加（Tamas Varga）在接受第一财经采访时表示，欧佩克似乎开始为抢占市场份额做准备，因为油价已经明显低于不少国家财政平衡的需求，限产可能会将买方推向非欧佩克产油国。他分析道，这可能将增加市场的供需平衡压力。

值得一提的是，美国能源信息署（EIA）近期也大幅下调今明两年油价预期，同时下修了今年全球石油需求增速预期和美国原油产量的预期。

EIA预计，2025年WTI原油价格为63.88美元/桶，此前预计为70.68美元，2026年为57.48美元/桶，此前预计为64.97美元。布伦特原油价格2025年为67.87美元/桶，此前预计为74.22美元，2026年为61.48美元/桶，此前预计为68.47美元。

EIA认为，今年全球原油需求为1.0364亿桶/日，2025年为1.0468亿桶/日，分别较3月减少了36万桶/日和14万桶/天。EIA警告说，贸易政策的发展影响了经济增长结果的前景，因此，预测存在巨大的不确定性。

15日，三大权威机构之一国际能源署（IEA）将发布其月度石油市场报告。市场普遍预期，这家总部位于法国巴黎的机构也将下调能源需求预测。

基本面因素依然复杂

外界普遍预期，美国总统特朗普的贸易政策可能会拖累经济，同时也会加剧通货膨胀。由于贸易的不确定性和未来一年的通胀预期达到1981年以来的最高水平，美国消费者信心在4月份进一步暴跌。

摩根大通周一调整了未来几年的油价预测，将这些变化归因于OPEC 联盟的产量增加和需求下降。该行目前预计2025年布伦特原油价格为每桶66美元，低于此前预测的73美元，而2026年的预测已从61美元降至58美元。WTI原油2025年的价格前景已从69美元降至62美元，2026年的预测现在为53美元。

高盛上周也修订了对2025年和2026年布伦特原油和WTI原油的预测，理由是对OPEC 供应增加以及全球经济衰退对需求的潜在影响的类似担忧。

瑞讯银行Swissquote Bank高级分析师奥兹克德斯卡亚（Ipek Ozkardeskaya）在一份报告中表示，关税和产量增加对原油市场来说是一个“非常糟糕的组合”。她写道：“因此，供需基本面仍然是负面的。全球经济活动即将放缓，这加大了油价进一步跌至每桶50美元水平的可能性。”

然而，地缘政治因素可能加剧供应端的风险，影响供需关系走向。美国和伊朗上周起在阿曼开始谈判。特朗普此前表示，如果讨论失败，他将考虑采取军事行动。此外，他还表示，将对从委内瑞拉购买石油或天然气的任何国家的所有进口商品征收25%的“二级关税”。

瓦尔加向第一财经表示，“特朗普正在破坏全球贸易秩序，给整个市场带来冲击波。这一次，美国引发的贸易战的长度和结果都是模棱两可的，走向也是不可预测的。这在一定程度上是一场信心危机，不确定性比悲观更糟糕。”

瓦尔加认为，不清楚特朗普愿意在多大程度上打这场看似毫无意义的战争，“事实上，也许股票或债券市场是最终的制约因素，选民的不满也可能成为对抗性政策制定的刹车。否则，通货膨胀和滞胀、甚至衰退将不可避免，对于原油而言，这也将是不可预知的巨大冲击。”