年度盘点｜2024年的港股医药生物公司跌多涨少，涨跌幅最大前十公司分别有何共性

刚刚过去的2024年，港股医药生物市场中的106只个股，股价（后复权）累计实现上涨的有26只，占比约25%。

这里的医药生物市场，囊括了化学制药、中药、生物制品、医药商业、医疗器械、医疗服务这些细分市场。从涨幅最大或者跌幅最大的前十只个股来看，均以18A药企（港交所18A规则上市的公司）为主。

领涨公司背后

Choice金融端数据显示，2024年全年，领涨港股医药生物市场的是云顶新耀-B（01952.HK），股价累计涨幅达到131.58%，这也是整个港股医药生物市场中唯一一只股价涨幅实现翻倍的个股。

仅次于云顶新耀-B之后的是康臣药业（01681.HK）、联邦制药（03933.HK），股价累计涨幅分别达到98.91%、89.9%。

港股医药生物市场股价涨幅前十大个股中，剩余的七只个股分别是亚盛医药-B（06855.HK）、科伦博泰生物-B（06990.HK）、嘉和生物-B（06998.HK）、科济药业-B（02171.HK）、神威药业（02877.HK）、康希诺生物（06185.HK）、康方生物（09926.HK），股价累计涨幅分别达到66.48%、58.7%、45.38%、41.69%、41.48%、33.76%、30.82%。

这些公司中属于港交所18A规则上市的公司，数量就占了6家。细数这些18A公司，多数公司产品在临床研究上或者商业化上有着抢眼表现。

2024年，云顶新耀多个获得授权的产品正在开展商业化，如肾科领域核心产品耐赋康在多个授权区域内成功商业化上市，包括中国内地 、新加坡等，这款药物也是全球首个IgA肾病的唯一获批对因治疗药物；再如自身免疫性疾病领域，公司的伊曲莫德已在中国澳门、新加坡获得新药批准上市，并于2024年10月通过“港澳药械通”政策在粤港澳大湾区落地，成为公司第三款商业化新药。

按照云顶新耀2024年中报规划，公司要力争在2025年底前实现现金盈亏平衡的战略目标。

2024年上半年，随着产品销售收入和对外授权收入增加，亚盛医药首次实现扭亏为盈，净利润达到1.63亿元。

亚盛医药一直在寻求全球合作伙伴，2024年，公司与跨国制药企业武田就血液肿瘤药物耐立克达成独家选择权协议，合作总交易额达93.6亿元，彼时也是国内小分子肿瘤药领域最大的一笔对外权益许可交易。此外，亚盛医药还获得武田的股权投资，后者成为公司的第二大股东。

2024年11月，科伦博泰生物首款自研产品芦康沙妥珠单抗获批上市，这不仅是首个国产TROP2靶点ADC，也是首款获国家药监局完全批准上市的国产ADC，用于治疗二线及以上三阴性乳腺癌。在乳腺癌中，三阴性乳腺癌被称为“最毒”乳腺癌，因缺乏有效的治疗靶点，化疗是临床中最主要的系统治疗手段，但往往疗效欠佳，且毒副作用较大。该药的上市开辟了二线及以上晚期三阴性乳腺癌治疗新格局。

同样在2024年，科济药业也迎来了公司成立十年以来首款商业化的产品，即泽沃基奥仑赛注射液的上市，这是国内获批上市的第五款CAR-T药物，用于治疗复发或难治性多发性骨髓瘤成人患者，既往经过至少3线治疗后进展（至少使用过一种蛋白酶体抑制剂及免疫调节剂）。

科济药业目前也在探索开发CAR-T药物用于治疗实体瘤以及开发通用型CAR-T药物中。2024年12月20日，科济药业宣布Claudin18.2 CAR-T舒瑞基奥仑赛注射液中国胃癌关键二期临床试验取得初步阳性结果。

新冠疫情过去后，康希诺生物的新冠疫苗销售大幅减少，但在2024年，公司在开拓非新冠疫苗管线以及推动疫苗出海销售。近期，康希诺生物的四价流脑结合疫苗曼海欣获得印度尼西亚正式注册。

2024年9月，康方生物研发的双抗药物依沃西注射液，“头对头”三期临床研究数据揭晓，疗效击败当下全球“药王”默沙东K药，轰动全球资本市场。拿下这款药物海外授权的美国公司SMMT，在上述研究结果公布后一周内，美股股价暴涨1.6倍。这款药物在研发上的成功，也在助推康方生物股价上涨。

区别于前述5家18A公司，嘉和生物股价的上涨，主要源于亿腾医药的反向收购。

2024年10月7日，嘉和生物发布公告称，公司将以合并方式收购亿腾医药，合并完成后，双方股东将会共同持有合并后主体的权益，而亿腾医药的大股东将会成为新主体的控股股东，新主体名称预计将改为“亿腾嘉和医药集团有限公司”。

这是港交所18A板块中的首宗反向收购案例，尚未盈利的嘉和生物或可借此“翻身”。对亿腾医药来说，在经历了四次递表均未能踏入港市的挫败后，通过本次反向收购交易，将顺利入驻港股市场。

下跌公司为什么

2024年，港股医药市场跌幅最大的十只个股分别是圣诺医药-B（02257.HK）、君圣泰医药-B（02511.HK）、健世科技-B（09877.HK）、宜明昂科-B（01541.HK）、梅斯健康（02415.HK）、叮当健康（09886.HK）、高视医疗（02407.HK）、德琪医药-B（06996.HK）、加科思-B（01167.HK）、荣昌生物（09995.HK），股价累计跌幅均在六成以上。

在过去的2024年里，资金链紧张的圣诺医药屋漏偏逢连夜雨，在理财方面又出现爆雷，公司认购的基金，由于所投资的私募债可能违约，导致资产净值出现损失。公司高管层面，持续出现人事变动。近期，公司也宣布换帅，黄梦莹接替陆阳成为公司新的董事会主席。

港股医药市场跌幅最大的前十只个股中，部分个股股价下跌背后，或跟被移出港股通有关。

港股通是一个让内地投资者可以通过内地证券公司或经纪商买卖香港联合交易所上市股票的机制。由于多出来中国内地投资者这样一个庞大群体，港股通对18A药企的流动性来讲是一个重要支撑，港股通对18A药企成交量的贡献可以达到40%至50%。

现行机制是，属于恒生综合小型股指数成分股的港股通股票，每半年一次会被评估其前12个月平均月末市值，低于40亿港元时会被调出港股通。一旦被调出港股通，股票流动性就会减弱。

有18A药企人士对第一财经记者表示，通过18A章程上市的生物创新药公司还处在研发未盈利阶段，最需要资本市场的支持，而合理的估值和充足的流动性才能保证持续融资的可能。

值得一提的事，在2024年，有多家18A未盈利生物药企发出联名信，试图呼吁港股通渠道的扩容与门槛的调整。