华尔街到陆家嘴精选丨美国房价节节攀升，降息预期升温推高地产股？苹果高盛股价均创新高

①美国房价节节攀升 降息预期升温或助力地产股走强

美联储主席鲍威尔隔夜暗示，美联储不会等到通胀降至2%再降息。隔夜美股收涨，道指创历史新高。由于降息预期不断升温为此前表现疲软的房地产板块注入了活力。最近3个交易日，标普500房地产行业指数涨超3.6%。全美最大的房地产开发商之一霍顿房屋股价隔夜虽然有所回调，但之前三个交易日连续大涨合计超13%，市值目前超过500亿美元，公司周四将发布财报。根据美国全国房地产经纪人协会最近一期数据，美国5月成屋销售徘徊在30年来的低位附近，但房价再创新高，今年美国30年期抵押贷款的平均利率仍然徘徊在7%左右。随着美国6月核心CPI创逾三年新低，住房成本部分仅上涨0.2%，为三年来最低的月度涨幅，显示顽固住房通胀快速降温，这对今年以来已经上涨7.1%的住宅建筑商股价产生了积极影响。另外，房地产投资信托基金（REITs）也迎来上涨，分析人士称，如果通胀降温且利率继续下降，那么自去年10月开始的反弹势头有望持续，这将为上市房地产投资信托基金带来超过20%的回报。

国鸣投资秦毅：抵押利率回到6.8%，全美房屋价格续创新高，涨幅放缓，预计到今年末房价同比涨幅将回到2%。利率高企，房屋负担比率承压，今年至今，新房销售同比下滑0.3%，二手房销售下滑0.6%，库存连续6月上升，且上升幅度有所加大，库存销售比为4.4个月。2021和2022年房屋建筑商净利润率高达15%-18%，2023年回到正常的13%，2024-2025年预计依然保持在12.7%-12.8%之间；上周SP500成分股中的3只地产商上涨超过10%，LEHNER INVESTMENTS和KB HOME二季度业绩平稳、季报维持全年展望。霍顿房屋是美国最大独立屋上市企业，目前市值突破500亿美元，周四发布财报。公司向市场提供入门级产品，受今年地产库存和需求不足的影响相对更加明显，但长期而言，一旦抵押利率正常化，公司将恢复历史毛利率，现价提供吸引力。

香港大学ICB客席副教授李徽徽：鲍威尔在华盛顿经济俱乐部的讲话中透露对当前经济环境的复杂态度，凸显了美联储的策略性谨慎。虽然一再强调不会就利率发出任何信号，但已经“鸽”派尽显，一是表示无需等到通胀降到2%而采取行动；二是讲话中多次提到了经济放缓；三是这次讲话更多的解读是为“不降息”而辩论。美联储还需要1到2个月数据来验证，9月依然是他们行动的最佳时间点。基于这一分析，我们维持之前的预测，即美联储将在9月开启降息周期，今年将降息两次，明年判断有所微调，由降息四次升为降息五次，总共175个基点。

国金证券财富中心策略分析师黄岑栋：美国9月降息概率较大，降息后对A股估值提升有利。目前国内货币政策可能再起宽松预期。

海顺投顾黄俊：美联储降息概率进一步扩大，这将利好全球股市，对A股H股同样起到提振作用。

②苹果股价再创纪录新高 摩根士丹利将其视为首选股

苹果股价隔夜收涨1.67%，报234.4美元，时隔两个交易日再创历史新高，市值超过3.59万亿美元。此前这家科技巨头被摩根士丹利列为首选股，摩根士丹利认为苹果人工智能平台的推出将引发用户升级智能手机、平板电脑和电脑的创纪录热潮。

评论员许戈：苹果隔夜股价续创历史新高，摩根士丹利将其视为首选股。市场预期未来苹果产品销量大增，新机型有人工智能的加入，用户只有换机才能实现功能，因此，对于果粉，可能是一次历史性的换机大潮，所有苹果机型，特别是iPhone15以前的，都会受到影响，苹果自己预计下半年iPhone16的销量比iPhone15多增10%，这无疑将带动果链上下游的供应商的业绩。

海顺投顾黄俊：苹果股价续创历史新高，AI战略的发布将引发换机潮，这将利好苹果链中的相关上市公司，同时国内AI应用竞争也将加剧。

东北证券首席投资顾问郭峰：A股中报业绩披露已基本结束，高增长个股机构“抱团”明显，例如消费电子、半导体等。

③传Alphabet接近以230亿美元收购“网安独角兽”Wiz

有消息称，谷歌母公司Alphabet正就以230亿美元收购网络安全初创公司Wiz进行深入谈判，交易可能很快就会达成。Wiz于2020年成立于以色列，目前总部位于纽约，是全球增长最快的软件初创公司之一，提供基于云的网络安全解决方案，具有人工智能驱动的实时威胁检测和响应功能。如果交易完成，这将是Alphabet有史以来最大的一笔收购，凸显出其对网络安全的持续押注。收购Wiz有助于提升Alphabet在云计算领域的实力，并加快其进军网络安全领域的步伐。Alphabet之前也曾进行过大型网络安全收购：两年前曾以54亿美元收购了网络安全公司Mandiant。

国鸣投资秦毅：Wiz快速增长：员工1000人，年度经常性收入超过3.5亿美元，年度同比增长75%，年净增年度经常性收入1.5亿美元（仅次于CrowdStrike的4.2亿美元，年度同比增长90%）；财富100企业中的40%均使用公司云安全产品；公司估值120亿美元，已完成20亿美元的融资。公司与上市公司Palo Alto Networks和CrowdStrike竞争，而后两者市值总额为2000亿美元。谷歌通过收购Wiz，弥补与微软在云安全领域的差距，微软在安全领域的收入已达250亿美元。谷歌以超过私募市场1倍价格提出收购，说明云安全市场高速增长，而头部成长和科技领先企业相对稀缺。

光大证券美股网络安全行业深度报告（2024-6-19发布）：随着企业数字化转型的不断推进，在云计算、物联网、AI等产业趋势下，传统网络安全架构难以适应，新兴的网络安全架构蓬勃发展，有望持续引发行业竞争格局的变化，使更加有竞争力的供应商脱颖而出。

申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：信息化社会快速发展，网络安全“啄木鸟”作用不可或缺。AI驱动下，网络安全重要性未来将不断提升，关注相关板块投资机会。

④贝莱德二季度利润超预期 资管规模再创历史新高

贝莱德二季度调整后每股净利润同比增长12%至10.36美元，超过市场预期；营收同比增长8%至48亿美元。贝莱德长期投资基金第二季度吸引了510亿美元客户资金，推动这家全球最大的基金管理公司所管理资产规模达到创纪录的10.6万亿美元。贝莱德在周一的声明中表示，投资者向其ETF增加了830亿美元的投资，向固定收益整体增加了350亿美元投资。贝莱德长期投资基金净流入规模没有达到接受彭博调查的分析师平均预期860亿美元。贝莱德股价隔夜收跌0.60%，报822.98美元，今年股价涨幅近2.68%，大大低于标准普尔500指数18%的涨幅。

国鸣投资秦毅：贝莱德私募股权市场策略推动下一波增长。公司上个月以25.5亿英镑全现金收购英国数据公司Preqin，为其阿拉丁客户提供覆盖数据、研究、投资、募资、组合管理、会计、绩效全方位投资服务。通过Preqin，贝莱德弥补二级市场和一级市场数据和分析的价格和信息透明度。贝莱德预计，私募股权市场是全球资产管理中增长最快的部分，到2030年，另类资产规模将高达近40万亿美元，因此市场对于标准化数据需求越来越大。预计相关数据需求的市场规模将从目前的80亿美元增长至2030年的180亿美元。

中信证券非银行金融行业资产管理系列报告（2024-6-16发布）：重点关注我国资管产业链具备独特优势、较强平台化潜质的头部公司。我国资管行业正处于黄金发展阶段，虽然尚未诞生拥有广泛影响力的专业化资管科技平台，但已经存在具备较大平台化潜力的优质公司。

⑤高盛二季度利润激增150% 交易部门利润贡献大

高盛二季度净营收127.3亿美元，同比增长17%；净利润30.4亿美元，同比大增150%，均超预期。交易部门为公司二季度盈利激增提供了动力，受利率和外汇业务走强的推动，固定收益交易收入增长17%至31.8亿美元；股票交易收入31.7亿美元，同比增长7%，均超出分析师预期。同时资本市场业务反弹帮助推动该公司大部分华尔街业务好于预期。不过，出乎意料的是，高盛从安排兼并交易中获得的收入相比摩根大通的更少。高盛往往在该业务方面处于行业领先地位，很少落后于竞争对手。高盛股价隔夜收涨2.66%，报492.64美元，创历史新高，今年涨幅超过29%。

国鸣投资秦毅：高盛的客户资产管理规模突破1.5万亿美元，全部资产管理2.9万亿美元，利润率高达23%，规模和利润均快速增长。另类资产2024年至今募资360亿美元，全年有望达到500亿美元，成为另一个增长极。

东北证券首席投资顾问郭峰：A股银行股继续走强，国有四大行股价再创新高，高分红板块强者恒强，资金避险情绪明显。

⑥台积电业绩会前获赠大礼：英伟达加单25% 2nm首位客户将是苹果

台积电周四将发布财报，有消息称，由于全球对于英伟达即将量产的Blackwell架构AI GPU需求极为强劲，英伟达已将其与台积电的AI GPU代工订单量大幅增加至少25%。这表明市场对AI最核心硬件的需求并没有丝毫放缓，英伟达与台积电的业绩在今年下半年的表现将非常出色，且明年的表现或将更出色。随着这一消息全面蔓延，基于Blackwell的AI GPU家族需求以及将于何时开启5nm及以下先进制程与先进封装的涨价模式，预计将成为台积电业绩电话会议的热议焦点。另外，台积电本周将启动其2nm制程的试生产模式，预计明年实现量产。台积电最大客户苹果将于明年获得台积电2nm制程的第一波大订单，届时将用于iPhone 17，台积电下一代3D先进封装SoIC则规划用于苹果M5芯片，预计明年量产。高盛预计台积电3nm和5nm芯片制造价格皆将以“个位数百分比”上涨，并予以台积电美股ADR高达218美元目标价。台积电隔夜收报185.36美元，跌1.06%。

国鸣投资秦毅：台积电6月销售在AI和云端大增背景下超过204亿美元指引。公司是英伟达GPU最大受益者，KYEC为Blackwell芯片测试商，ASM太平洋则为Blackwell提供先进封装，ASPEED提供GB200更多的BMC芯片。

东北证券首席投资顾问郭峰：A股高科技板块景气度改善，部分积极型资金已经开始布局。

⑦Bill Ackman即将发行美国有史以来规模最大封闭式基金

亿万富翁、传奇对冲基金经理Bill Ackman正准备发行一只新的封闭式股票基金——潘兴广场美国（Pershing Square USA，PSUS），该基金的总规模可能达到250亿美元，将成为美国史上规模最大的封闭式基金，目前美国最大的封闭式基金规模约为50亿美元。新基金的投资者路演将从今天开始，代码为PSUS，预计交易价格将于7月29日当周初定为每股50美元。阿克曼目前的主要投资工具潘兴广场控股（Pershing Square Holdings），规模约100亿美元，在伦敦（PSH.UK）和泛欧交易所（PSH .Netherlands）上市，同时也在场外交易，代码为PSHZF。截至今年6月的五年里，该基金的年化回报率为26.5%，远高于同期标普500指数15%的年化涨幅。从资产净值来看，该基金过去10年年化回报率约为12%，落后于标普500指数。和许多主动管理型基金经理一样，Bill Ackman对“科技七巨头”股票的敞口还不够大，至少从3月31日提交的文件来看，Alphabet是他唯一持有的七巨头之一。

国鸣投资秦毅：对冲基金明星Bill Ackman目前管理基金规模190亿美元，他正在利用他在社交媒体X上拥有130多万粉丝的明星影响力以及过去五年的强劲回报，发行这只将成为美国有史以来规模最大的封闭式基金。该封闭式基金的架构和运营将比肩股神巴菲特的伯克希尔-哈撒韦，持股将集中在12-15只大型股，具备成长，现金流正向，投资级别的特征。基金收费：只收2%的管理费，不收超额表现费。