9月降息稳了？6月美国CPI环比增速四年多来首次转负｜环球读数

当地时间7月11日，美国劳工部公布的数据显示，6月份美国消费者价格指数（CPI）同比增速由5月的3.3%放缓至3%，为去年6月以来最低增速；环比由5月的持平，转为6月的下降0.1%，增速较上月回落0.1个百分点，为2020年5月以来的首次负增长，显示出通胀继续放缓的迹象。

当月，食品项同比增长2.2%，环比增长0.2%，其中家庭食品和外出餐饮价格的上涨是主要驱动力。能源价格环比下降2.0%，为最主要的降温因素。6月份汽油价格连续三周下跌，截至6月30日，美国国内无铅汽油平均价格较5月底下跌1.5%，较去年同期下跌1%。

剔除食品和能源价格后，核心CPI环比上涨0.1%，较5月环比涨幅收窄0.1个百分点；核心CPI同比上涨3.3%。

数据公布后，COMERICA财富管理公司首席投资官约翰·林奇（John Lynch）在回复第一财经记者的邮件中表示：“3.0%的同比涨幅有助于支持美联储9月份降息的前景。”

林奇表示：“由于联邦基金利率（5.25%-5.00%）仍高于名义GDP增长率（约5.0%），我们预计未来几个月将有两次降息，以避免货币政策过长时间处于在过于紧缩的水平上。”

BMO资本市场美国利率策略主管林根(Ian Lyngen)在给第一财经记者的回复中也表示：“美联储的紧缩政策立场正在拖累消费端通胀，这些数据强化了鲍威尔的鸽派言论……通胀数据降温为美联储在9月开启降息铺平了道路。”

6月CPI同比增速放缓至3%

美国劳工部的数据显示，6月上涨的分项包括住房、汽车保险、家装、医疗保健和个人护理。而机票价格、二手车和卡车以及通信服务的价格则在当月出现下降。

二手车作为核心商品篮子中占比较大的商品之一，6月二手车价格同比下降10.1%，新车价格同比下降0.9%。租金和业主等价租金涨幅继续回落，住房价格同比上涨5.2%，医疗保健服务价格同比上涨3.3%。

住房通胀一直是核心通胀能否降低的关键所在，尤其是租金价格。分析认为，6月可能标志着迟来的租金上涨放缓开始，占CPI权重26.6%的业主等价租金今年以来平均每月上涨0.41%，而2019年的月均增幅为0.27%。

美国商务部近日公布的数据显示，经季节性因素调整后，5月新屋销售量环比下降11.3%，成屋销售量环比小幅下降0.7%。住房需求减弱和高利率环境导致潜在买家转向租房，支撑了租房市场的价格。

分析人士普遍认为，美国通胀预计将继续改善，原因包括市场房租回落的滞后效应可能会加速房租通胀的下行，成为通胀改善的稳定因素；劳动力市场供需缺口的缩小和工资增速的放缓也将有助于其他核心通胀的进一步改善等。

9月降息一锤定音？

芝加哥商品交易所美联储观察工具最新数据显示，交易员预期美联储在9月会议上降息的概率为90%。同时，交易员预计美联储年内有25%的可能进行第三次25个基点的降息。

当地时间7月9日，美联储主席鲍威尔在参议院听证会上表示，通胀形势进一步改善，并已不再是当前唯一的风险，经济正在放缓，维持高利率更长时间并不利于经济增长。鲍威尔提到，美国经济不再过热，就业市场已经从疫情时期的极端状态大幅降温，许多方面已经回到疫情前的状态，这暗示降息的理由愈加充分，被市场解读为给9月降息奠定基调。

在7月10日的众议院听证会上，鲍威尔进一步表示，不用等到通胀降至2%的目标水平后才开始降息，这被市场解读为表明美联储更加关注通胀的回落趋势而非绝对水平。

前美联储理事劳伦斯·迈耶（Laurence Meyer）称，鲍威尔的评论表明通胀已回到正轨，而劳动力市场正处于不必要的放缓边缘。凯投宏观副首席北美经济学家斯蒂芬·布朗（Stephen Brown）认为，美联储官员在近期发表的一系列讲话反映出其在应对紧缩政策对经济和就业市场的下行风险时变得更加适应。他预计今年9月和12月美联储将两次降息25个基点。