英伟达H20芯片降价传闻四起，黄仁勋曾称“中国市场竞争激烈”

5月23日美股收盘，英伟达股价大涨近10%，市值暴增超过2000亿美元，创下年内单日第二大增幅。在上一季度公布财报后，英伟达市值暴增超过2700亿美元。

周四英伟达股价收盘达到1038美元，首次收盘站上1000美元上方，市值达到2.55万亿美元，增加的2180亿美元市值甚至超过了整个Adobe的全部市值，且进一步缩小了与美股市值排名第二大公司苹果的差距。苹果公司目前市值为2.87万亿美元。

在市场为人工智能前景欢呼时，却有消息称英伟达人工智能芯片中国滞销，不得不采取降价措施。

针对H20降价的消息，一位芯片业内人士对第一财经记者表示：“H20是为了替代英伟达H100芯片的产品，现在H100芯片也不缺，H20供应充足。由于市场需求回归理性，H100开始降价，H20的价格出现下调也很正常。”

截至发稿前，英伟达官方并未对中国产品调价信息作出回应。

“中国市场遇到激烈竞争”

H20是去年英伟达面向中国市场推出的一款旗舰芯片。英伟达CEO黄仁勋曾表示，这款芯片符合美国出口管制的要求，并希望借助该芯片使得英伟达的业务在中国实现最大化。

据第一财经记者了解，H20由于技术受限，难以拉开与中国竞争对手的差距，因此需求也受到了一定的制约。有消息人士称，一开始H20的销售并不顺畅，遇到了阻碍，主要原因是一些中国客户认为这款产品“不够高端”，但随着更多测试证明，H20的性能仍在同类产品中表现出优势。

研究机构SemiAnalysis创始人帕特尔（Dylan Patel）在一份报告中称，由于内存容量更高，H20的制造成本会比H100更高。他同时表示，H20的售价是H100 的大约一半。“这导致利润率的大幅下降。”帕特尔称。

英伟达方面表示，该公司不对任何市场猜测发表回应，不过却向记者提供了公司高管此前在财报公布时的表态。

根据黄仁勋的表态可以看出，近期英伟达的中国业务开展得较为艰难。他表示：“我们在中国的业务比过去的水平要低得多，而且由于我们技术的限制，现在在中国市场面临更为激烈的竞争，这些都是真实发生的事情。然而，我们将继续尽最大努力为那里的客户和市场服务。”

英伟达首席财务官科莱特·克雷斯（Colette Kress）也谈道：“我们推出了专门为中国设计的新产品，但在中国的数据中心收入较10月份之前大幅下降，预计中国市场未来竞争仍将保持激烈。”

2024财年中，中国市场的收入占该公司年收入的约17%。根据克雷斯此前援引的数据，中国市场约占英伟达收入的25%左右。这意味着英伟达来自于中国的收入低于分析师预期。

市值狂飙后，未来走势？

在去年股价上涨了两倍后，今年以来，英伟达股价累计上涨近110%。周四，在英伟达发布了强劲的财报后，竞争对手AMD股价大跌约3%。

市场人士认为，从英伟达目前超过2.5万亿美元的市值，已经很难将其认定为一家半导体公司。英伟达的市值从1万亿美元到2万亿美元仅仅用了9个月时间，从2万亿美元增至2.5万亿美元，甚至用了不到3个月的时间。

今年3月，黄仁勋曾就英伟达市值在短期内的飙升作出回应。他表示：“全球数据中心的市场规模在去年就达到2500亿美元左右，并仍在以每年20%至25%的速度增长，这主要是由于AI方面的需求。英伟达会在这2500亿美元的市场中占据重要的份额，这也从一定程度上解释了为何我们的市值会在短期内飙升，我认为这是合理的。”

值得关注的是，英伟达在财报发布会上宣布了将股价“一拆十”的计划，以吸引更多散户投资者。英伟达股票的分拆将于6月7日生效。

人工智能的热潮推动了个人投资者对英伟达股票的热衷。研究机构Vanda在周三发布的一份报告中表示，英伟达的股票在平均零售交易投资组合中的权重最高，为9.3%，其次是苹果公司，为9.2%。一年前，英伟达的这一占比仅为4.2%。

星展银行中国股票策略师邓志坚对第一财经记者表示：“很多企业股价推到某个高度就会进行拆股，因为这样可以增加流通性，更多散户可以买。但对于大股东和机构投资者来说，并无任何分别，股权比例不会变化。”

但目前英伟达股价已经处于高位，邓志坚认为，个人投资者追高风险较大，可以考虑小额建仓。“长期而言，英伟达值得继续看好，但每个人的风险承受能力不一样，很难统一制定策略。”他说道。

大部分机构看好英伟达的投资前景。LSEG数据显示，其统计的58家券商中至少有28家上调了英伟达的目标价，股价中位数达到了1200美元。

英伟达的持股机构Global X研究分析师伊多·卡斯皮（Ido Caspi）认为，目前市场上的竞争对手落后英伟达多年，短期内英伟达仍然能够轻松捍卫其市场地位，维持其市场份额。

但也有市场人士表示，英伟达“一家独大”的局面有待打破。“英伟达现在对于GPU有非常强的定价权，这不利于整个市场的发展，因为大家不得不用高价去购买，没有购买力的小企业就会处于不利地位。”一位资深芯片市场人士对记者表示。

作为英伟达AI芯片最强劲的竞争对手，AMD今年年初的AI芯片竞品Mi300系列陆续发货。根据AMD CEO苏姿丰的预测，今年AMD用于AI的GPU销售额将达到20亿美元左右，但这与英伟达还有不少差距，英伟达今年第一季度数据中心业务收入超过200亿美元，其中包括用于AI的数据中心芯片销售。