财报解读｜瑞幸咖啡一季度收入大增4成，但持续的价格战正在蚕食利润

4月30日晚，备受市场关注的瑞幸咖啡一季报出炉，消费传统淡季中瑞幸咖啡实现收入62.8亿元，同比增长41.5%，但同店销售额和营业利润率却受到外部因素和价格战的影响，出现了不同程度的下滑。

在当晚举行的业绩会上，瑞幸咖啡董事长兼首席执行官郭谨一认为，一季度瑞幸咖啡的利润有所回落，既受到客观因素影响，也是主动调整的结果。同时，在业绩会上，郭谨一对于新一年拓店计划和价格战并没有“松口”的迹象。

公告显示，2024年一季度瑞幸咖啡开出了2342家门店，其中包括2家新加坡门店，让瑞幸咖啡的门店总数增长至18590家，其中自营门店为12199家，联营门店为6391家。

随着门店数量的增长，产品创新速度的加快，优惠政策的推动，2024年一季度瑞幸咖啡新增交易客户2292万人，月均交易客户数突破5991万，同比增长了103.2%。在产品方面，瑞幸单季度上新达到22款，其中小白梨拿铁首周销量即超过724万杯；今年4月，瑞幸的当家花旦生椰拿铁在推出三年后单品销量突破7亿杯。

业绩会上，郭谨一认为一季度瑞幸面对机遇与挑战并存的市场环境，适时调整并确立了稳健可持续的拓展策略，并持续回馈消费者，扩大了与竞争品牌的相对优势，实现了收入的高速增长，门店数量再创新高。

不过2024年一季度瑞幸的运营数据有了一些新变化。单季瑞幸咖啡自营门店同店销售增长率为-20.3%，2023年同期为29.6%；自营门店层面营业利润为3.2亿元人民币，门店层面营业利润率为7.0%，2023年同期为7.9亿元，门店层面营业利润率为25.2%。在美国会计准则(GAAP）下，瑞幸咖啡第一季度营业亏损约为0.7亿元，上年同期的营业利润为6.7亿元。

对于第一季度业绩数据的变化，财报中瑞幸称主要归因于产品平均售价的下降，市场环境与竞争态势的持续波动，以及季节性因素带来的负面影响。

春节前后也是咖啡行业的传统淡季，2022年春节日期较2023年更早，对后续市场的恢复影响也有差异。

业绩会上郭谨一回应称，一方面数据变化与一季度国内冬季寒潮影响有关，导致客群出行受到影响；同时，中国咖啡行业正处在高速增长的战略机遇期，行业竞争也日益激烈。

但在业内看来，瑞幸所提及的市场环境与竞争态势的持续波动或与已经持续近一年的咖啡价格战有关。

2023年5月，库迪咖啡推出天天9.9元活动，瑞幸咖啡随即跟进，借万店开业为由头，瑞幸在2023年6月份开启了新一轮9.9元每周咖啡回馈活动，导致其他咖啡品牌也同步跟进，一时间各种8.8元、9.9元2杯等优惠政策不断涌现，这也引发了新一轮咖啡低价内卷。

持续的价格战的影响也在瑞幸财报中有所体现，2023年第四季度，瑞幸咖啡的美国会计准则（GAAP）营业利润为2.1亿元人民币，营业利润率为3%，这一数据低于上年同期的3.1亿和8.5%。同时，自营门店层面利润率较2022年同期略有下降。

今年2月以来，这一轮咖啡价格内卷有所降温，瑞幸咖啡主动缩减了每周9.9元覆盖的产品范围，一度引发网友热议。而本次业绩会前，外界也在关注瑞幸管理层对于开店和价格战两方面的态度。

在业绩会上，郭谨一表示，瑞幸依然会延续稳健及可持续的开店策略，在加密高线城市门店数量的同时，通过联营模式加速拓展下沉市场，但并未透露具体的开店目标数字。

而对于价格战，郭谨一并未作出明确表态，但透露目前随着气温上升，瑞幸咖啡整体杯量有所改善，但二季度业务依然面临诸多挑战。瑞幸会坚持稳健可持续的开店策略，保证开店质量，并通过持续的产品创新，回馈客户的定价策略，持续巩固市场领先地位。

值得注意的是，近期本轮价格战的始作俑者库迪咖啡又宣布将延长现行门店补贴政策2年，也被外界理解为是延长咖啡价格大战的信号。

广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬告诉第一财经记者，当下咖啡价格战已有些“不死不休”的状态，除非有主要参与品牌停止促销或难以坚持下去，或许才会停歇，不过价格战也推动了国内咖啡市场的进一步成熟，对各家咖啡企业经营的长期影响仍待进一步观望。