5月降息落空？美国1月核心PCE同比涨2.8%，与预期持平

当地时间2月29日，美国商务部公布的最新数据显示，美国1月个人消费支出（PCE）价格指数环比增长0.3%，同比增长2.4%，持平预期。

其中，服务价格环比增长0.6%，同比增长3.9%；商品价格环比下降0.2%，同比下降0.5%。食品价格环比上涨0.5%，同比上涨1.4%；能源价格环比下降1.4%，同比下降4.9%。剔除波动较大的食品和能源价格后，美国1月核心PCE价格指数环比增长0.4%，同比增长2.8%，符合预期水平。

1月PCE数据反映出随着经济正常化，消费持续从商品转向服务。

此外，1月份个人收入增加了233.7亿美元，环比增长1%，远超市场预期的0.3%。

数据发布后，美股盘前上涨。截至美东时间上午9点，道指期货上涨0.11%，纳指期货上涨0.58%，标普500指数期货上涨0.31%。美债收益率走低。10年期美债收益率下降近2个基点，至4.258%。

根据CME美联储观察工具显示，目前市场预期美联储在3月和5月按兵不动概率分别为97.5%和80.1%。6月起降息25个基点的概率为49.5%。

Piper Sandler首席市场技术分析师克雷格·约翰逊（Craig Johnson）对第一财经表示，美联储在做正确的事情，通胀压力正在下降，“但如果通胀数据再次过热，这意味着降息可能会被推迟到下半年。对市场来说这是难以接受，因为从技术角度看，市场已为降息做好了准备。”约翰逊预计，市场将先回调10%，再上涨10%，“所以通胀数据可能是市场进行获利了结的合适理由。”同时，美国去年第四季度GDP二读数据略显疲软，降至3.2%，不及初读数据的3.3%。

尽管美国通胀水平已从逾40年高位回落，但此前发布的1月CPI数据超预期，再度引发市场紧张情绪。数位美联储官员随后表示，应看到更多通胀缓和证据后再进行降息。穆迪分析公司（Moody's Analytics）首席经济学家赞迪（Mark Zandi）则认为，如果美联储在紧缩政策上继续维持强硬，可能会威胁到经济扩张。

针对当前美国物价环境，约翰逊认为通胀仍然太高，但降低通胀需要时间。“从经济数据来看，通胀降温正在进行中，但对于华尔街来说，速度还不够快。”他分析道。相对于华尔街机构针对美联储降息的普遍预期，约翰逊预期更为谨慎。他预计美联储在2024年有1至2次降息，首次降息将发生在6月或7月，第二次可能在总统大选之后。

纽交所交易员蒂姆·安德森（Tim Anderson）则对第一财经记者表示，预计美联储将在6月首次降息，下半年降息两次。

此外，约翰逊还预计，从历史角度来看，随着美联储开始降息，更多中小盘股票的表现将有所提升，部分大型科技板块的表现将开始落后于其他类股。比如，美股“七巨头”中只有四只股票表现仍然显著，但Aplhabet、特斯拉和苹果已不再助推涨势。