尼日利亚奈拉年内贬值近70%，央行预计将大幅加息保汇率

随着1月通货膨胀率接近30%，尼日利亚经济正面临多年来最严重的挑战之一。

这个西非国家一系列旨在稳定局势的汇率改革，并未能修复陷入困境的经济并吸引国际投资，在原油出口下降之际，被压抑的巨大美元需求导致了新一轮的贬值。为了控制局势，尼日利亚央行预计将在明天（27日）及下月的议息会议上大幅加息。

新一轮汇率动荡

年初至今，尼日利亚奈拉已经贬值近70%，成为全球表现最差的货币。

去年5月，蒂努布（Bola Tinubu）宣誓就任总统后开始清理其混乱的汇率体系。他解除了上任9年的央行行长埃梅菲莱（Godwin Emefiele）的职务，取消2016年开始实行的多重汇率机制（multiple exchange rates），汇率定价区间开始放开。然而，由于官方汇率仍保持着远高于市场定价，这使得想要在尼日利亚投资的跨国公司的成本仍然居高不下。

今年1月，监管机构改变了汇率收盘价的计算方式，使奈拉更接近市场汇率后，恐慌情绪奈拉开启了新一轮暴跌。上周，尼日利亚奈拉在官方和平行外汇市场上对美元汇率均创下历史新低，最低触及1美元对1680奈拉。

资产管理公司FIM Partners宏观战略主管罗伯森（Charlie Robertson）表示，新方法可以帮助尼日利亚吸引更多投资，“不过这可能需要几个月的时间。市场流动性过大，而美元的供应仍然不足。”

但流入尼日利亚的美元仍然屈指可数。由于对该国的投资大幅下降，原油产量持续低于欧佩克的180万桶/日配额，外汇收入因此受到很大影响。尼日利亚石油监管机构此前，到2026年，该国全年石油和凝析油产量目标为260万桶/日，能否最终实现存在较大不确定性。央行数据显示，该行拥有328.7亿美元的外汇储备，其中近200亿美元与衍生品交易挂钩，实际可供应的流动性相当有限。

考虑到目前的处境，尼日利亚财政部长艾顿（Wale Edun）上个月在出席达沃斯全球经济论坛时表示，尼日利亚正在向世界银行寻求约15亿美元的援助。据多家当地媒体报道，蒂努布上周宣布，政府计划筹集至少100亿美元，以提高外汇流动性并稳定奈拉。

暴力加息或将到来

尼日利亚是非洲最大经济体，人口超过2.1亿，严重依赖进口来满足其快速增长的人口的需求。

尼日利亚统计局本月发布的最新数据显示，1月份整体居民消费价格指数同比上涨29.9%，为1996年以来的最高水平。这一增长是由食品价格的持续上涨推动的，上月食品价格比上年上涨了35.4%。政府改革的负面影响也在显现，该国政府去年7月取消了价值超过1万亿奈拉的能源补贴，用于基础设施投资，这造成了汽油价格上涨了两倍。

奈拉走弱进一步侵蚀了当地居民收入和储蓄。为了防止资金出逃，尼日利亚当局上周宣布，本国电信公司和其他互联网服务商将限制访问加密货币交易平台。牛津经济学院高级政治经济学家斯克里班特（Pieter Scribente）在报告中表示，汇率疲软应该会增加输入性通胀，这将加剧尼日利亚的价格压力。“可支配收入的减少和生活成本压力的恶化将在整个2024年继续令人担忧，这将进一步抑制消费者支出和私营部门的增长。”他在报告中写道。

为了遏制通货膨胀和稳定奈拉，尼日利亚很可能将大幅收紧货币政策。最新机构调查显示，在本周二举行的今年首次货币政策会议上，政策利率预计将提高225个基点，达到21.00%。凯投宏观副首席新兴市场经济学家图维（Jason Tuvey）在报告中表示，“这次会议将是对政府领导下的政策转变是否有效的关键考验。 我们预计，尼日利亚央行货币政策委员会将通过未来两次会议累计400个基点的加息，将利率推高到22.75%，来恢复其对抗通胀的信誉。”

展望央行介入干预，Ballinger外汇市场分析师查普曼（Kyle Chapman）表示：“如果看不到控制通胀的政策举措，奈拉将继续简单地以购买力为基础贬值。鉴于尼日利亚债券的实际收益率越来越低，这有可能进一步威慑外国投资者信心。”

对于新兴市场而言，因为由输入性通胀引发的大幅加息并不是罕见，联合国粮农组织此前警告称，粮食进口成本上升可能在部分脆弱新兴国家引发“潜在危机”。粮农组织称，许多新兴经济体已经面临着贸易伙伴经济低增长、借贷成本上升和商品价格高企的“完美风暴”。近两年土耳其、阿根廷、俄罗斯均为了稳定物价和汇率连续调整汇率。

第一财经记者注意到，与尼日利亚类似，很多非洲国家在与经济、汇率和债务麻烦作斗争。南非财政部长戈东瓜纳21日在南非立法首都开普敦表示，2023年南非经济预计增长0.6%，低于此前预期。戈东瓜纳当天在南非议会就2024年预算发表演讲时说，尽管2024年全球经济前景有所改善，但南非经济仍受到大宗商品价格下跌和结构性问题等因素影响。

科特迪瓦去年和国际货币基金组织IMF就2023~2026年期间的经济和金融计划达成协议，涉及金额35亿美元，以保持科特迪瓦公共财政和债务的可行性。今年1月，科特迪瓦通过两期欧洲债券筹集了26亿美元，收益率分别达到7.875%和8.5%。

赞比亚计划发行票息利率达到10%的债券。去年该国发生了债务违约，包括法国等国在内的官方债权人与赞比亚政府就其63亿美元债务的重组达成协议。