创近三年来新低！美国去年12月核心PCE同比仅上涨2.9%

当地时间周五（26日），美国商务部公布的最新数据显示，剔除波动较大的食品和能源价格后，美国去年12月核心个人消费支出（PCE）价格指数同比上涨2.9%，为近三年以来最低水平，前值为3.2%，市场预期3%；环比增长0.2%，前值为0.1%，市场预期0.2%。

这份数据反映出，随着2023年接近尾声，物价上涨速度有所放缓，将为未来的降息铺平道路。

根据CME美联储观察工具显示，目前市场预期美联储在3月降息25个基点的概率为46.2%。

包含波动性较大的食品和能源价格在内，美国去年12月PCE价格指数同比增长2.6%，其中商品价格增长不到0.1%，服务价格增长了3.9%，食品价格上涨了1.5%，能源价格下降了2.2%；去年12月PCE环比增长0.2%，其中商品价格下降了0.2%，服务价格上涨了0.3%。食品价格上涨了0.1%，能源价格上涨了0.3%。

此外，去年12月个人收入和支出环比分别上涨0.3%和0.7%；个人储蓄率则降至3.7%，前值为4.1%。

数据发布后，美股盘前跌幅有所缩窄，标普500指数期货转涨。截至美东时间上午9点，道指期货下跌0.02%，纳指期货下跌0.18%，标普500指数期货上涨0.08%。10年期美债收益率下降2个基点，至4.114%。

市场观点：若进入降息周期应关注债市

核心PCE的变化是市场预判美联储政策的重要指标之一。美国新锐互联网券商BBAE首席投资官吉俊礼（James Early）在接受第一财经采访时表示，美联储有可能从夏天开始降息，但他对此的置信度不高。经济学是一门社会科学，市场只能等待并观望。

吉俊礼表示，今年可能最多降息三至四次，甚至更少，经济仍然过热，以至于无法大幅度降息。

有市场观点认为，若美联储未能在上半年开始降息，出于总统大选的因素，下半年可能会更不容易决策。不过吉俊礼认为，相比降息，加息可能是美联储更为迟疑的行动。他对第一财经表示："如果在选举前经济正在升温，联邦储备可能更倾向于抵制加息。但对于降息以刺激经济，我认为他们不会真的在这方面有所保留。"

当前，还有市场人士认为，美联储与其将通胀降至2%的目标水平，不如上调通胀目标水平。对此，吉俊礼认为，美联储通过维持这个目标不变以保持信誉。虽然现在消费者价格指数（CPI）仍过高，有市场质疑美联储对经济的控制力，但目前为止，美联储的做法是正确的。

随着市场预期今年将进入降息周期，吉俊礼表示，应关注债券市场，如美国长期国债ETF（TLT）。他称，降息有利于科技股，但由于去年科技股几乎上涨了60%，可能已在价格中体现。此外，降息周期还有利于新兴市场，因为降息会削弱美元，新兴市场通常以美元计价销售商品并负有债务。

另外，降息也会利好小型股，因为小型公司的债务可能多于大型公司，且几乎所有债务是浮动利率。这也是为什么去年只有数只大型股票涨幅占比最大，大部分股票表现不及标普500指数，但如果利率下降，或将利于小公司。