亚洲地区加速净零转型,详解气候对投资的影响与机会
近年来,全球各国都设定了碳中和目标,频发的极端天气更是令企业、金融机构等对气候风险的关注度与日俱增,而这一进程也将对投资产生巨大的长期影响。
1月25日,在香港举行的第17届亚洲金融论坛期间,第一财经专题工作坊举行题为“气候投融资与可持续发展:加速亚洲地区的转型”论坛,探讨气候投融资的最新趋势。亚洲地区在气候投融资方面仍面临一系列挑战,包括资金缺口、风险评估、政策制定和市场机制等方面的问题,仍待政策制定者和金融机构的共同努力。
第一财经传媒有限公司首席执行官陈思劼表示,亚洲拥有全世界人口的60%,也是地球上生物多样性最丰富的大洲,也是目前生态面临威胁最受威胁的大洲,尤其是近年来风暴、野火、海水倒灌等灾害频发,令气候投融资课题变得尤为紧迫。亚洲更加需要采取有效的多边行动,以更多的资金支持减少温室气体排放,尽快从能源转型融资中获益。2024年也是联合国全球契约组织首次提出ESG概念的二十周年,目前中国正在通过大力发展绿色金融,支持符合条件的企业发行绿色债券,引导各类金融机构和社会资本加大投入,探索区域性环保建设项目金融支持模式,稳步推进气候投融资创新。
关注气候投资的影响与机会
世界经济论坛刚刚发布了《2024年全球风险报告》,其中显示,信息错误和虚假信息是最大的短期风险,而极端天气和地球系统关键变化是最严重的长期问题。
世界经济论坛也对全球风险形势发出警告:人类发展取得的各项进步正在被缓慢削弱,导致国家和个人易受新型风险和复发风险的影响。在全球权力态势、气候、技术和人口发生系统性变化的背景下,全球风险正在将地球适应能力推向极限。环境风险仍然是一直以来的主要风险。专家担心2024年可能发生极端天气事件。极端天气、地球系统关键变化、生物多样性丧失和生态系统崩溃、自然资源短缺与污染在未来十年面临的十大最严中风险里位列前五。
在这一背景下,流向亚太地区的气候融资总额也不断攀升,这也将对不同的资产价格产生长期影响。方德金控首席经济学家、香港大学原金融学教授夏春表示,气候投资并不仅仅是可再生能源投资,2023年可再生能源跑输市场,可再生能源被高利率拖累。
整体而言,他认为气候变化对基本面有几大影响——通胀将更高。发达国家和发展中国家都变高,由于农作物产量波动较大,粮食通胀率可能要比过去高得多;经济增长更低。发达国家和发展中国家都较低,尽管气候变化对增长的影响小于通胀;对均衡利率水平的影响则不明确。自然利率可能会因对生产力的负影响而降低。例如,气温升高对劳动力供应的影响以及自然灾害对资本的破坏。另一方面,转型将需要对绿色技术进行大量投资,这往往会推高均衡利率;估值的影响则取决于不同的资产类别,也取决于潜在的投资者特征。
就不同资产类别的估值影响而言,夏春表示,估值的影响则取决于不同的资产类别,也取决于潜在的投资者特征。对于公开股票,估值可能更低,因为气候变化增加了未来收益的不确定性。作为长期资产受到不确定性的增加的负面影响;同理,私募股权估值也可能下降,因为气候变化增加了未来收益的不确定性。作为长期和流动性差的资产,不确定性增加带来负面影响;对于政府债券则暂无影响,因为从理论上讲,自然气候风险会使主权信用评级恶化,但影响并不明显;对于房地产的影响中性。研究表明,目前有风险的房产仍然被高估,而低碳资产的价值往往被低估。有风险和无风险的房产都有可能被重新评估,其影响可能会在很大程度上相互抵消。
他也提及,自然资源(农业用地、森林)的估值则将升高,与房地未来似,气候变化对未来土地价值的影响也取决于地理位置,预计粮食需求的增长(由于人口增长)将远远超过全球可耕地的扩张,这将提高农业用地的平均价值。
因而,在各界对气候投资关注度提升的情况下,传统60/40的股债投资组合可能会在中长期受到负面影响,回报有所下降。未来从资产配置的角度来说,应该加强自然资源方面的配置,才能满足投资者的需求。
金融机构推动绿色转型
对于绿色转型、应对气候变化而言,金融机构扮演的角色不容小觑。
法国巴黎银行亚太区可持续资本市场主管、董事总经理黄超妮表示,看到大气候资金涌向和应对气候变化的资产,比如再生能源,但也不能忽略传统行业,特别是还没有其他材料可以取代的这些产业,更要加速这些产业的低碳转型,比如钢铁、水泥,这些都是与绿色建筑、电车等直接挂钩的原材料,金融机构需要推动转型金融以支持这些行业。
绿色债券、蓝色债券近年来也不断放量。黄超妮表示,就2023年ESG债券市场来看,包括绿色债券、社会债券、可持续发展债券,发行量高达7800亿的,但其中不到1%用于转型项目。不过,在2023年也有一些比较有代表性的创新型的举措,比如中国银行卢森堡分行发行了3亿欧元的转型债券,用于河北省一些有代表性的钢铁企业的绿色转型,包括废铁的再利用,以及能源端的重新配置等,这些都是非常大体量的投资。
恒生银行企业银行可持续发展总监周雯雯表示,据相关数据,整个大湾区要达到2060年的“双碳”目标气候要1.84万亿美元的气候投融资。到2030年或之前,实现碳达峰都需要2000多亿美元。“对于大湾区金融机构而言,我们的重点是如何减少碳排放,因为我们旨在为汇丰集团2050年实现净零的目标作出贡献,这就需要银行构建一个高效且懂ESG的团队。”
目前,全球交易所都在强化ESG相关信披,对气候风险的信披则越发重要。普华永道亚太地区ESG主管合伙人梁小慧表示,港交所推出ESG披露的要求已经有10年,从香港上市公司的层面来说,披露做得已经相当成熟,披露度达到80%-90%。
“企业也快速针对国际上的披露标准进行相应提升。香港上市公司早在2016年就开始披露范围1、范围2的温室气体,而范围3等的披露则从近两年开始提速,如泰国等其他一些亚洲市场也在加速进行披露。目前投资人对气候风险的关注度很高,无论是管控风险还是要推出气候相关投资产品,因此ESG披露已不再纯属是合规事项,而是有更多考量在背后。”她称。
关于美国的“反ESG浪潮”以及ESG基金关闭数多于开仓数,黄超妮认为,这是一个纯美国的现象。在亚洲甚至是欧洲都没看到“反ESG浪潮”。美国市场的情况反映了一定的政治情绪和党派利益,例如支持化石能源等,但不能完全代表全美国,有些州仍在非常积极地应对气候变化以及其推动气候投融资活动。“在中国乃至全亚洲,这种努力也普遍存在,例如电动车、可再生能源的补贴和政策支持,以及绿色债券的大量发行,都体现了亚洲整体对ESG的支持。”
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