2023年投资亮点解读：制造业韧性强，基建增速加快

2023年固定资产投资全年增长3%。制造业投资、基建投资增速快于投资整体水平，房地产开发投资则成为主要拖累，下降9.6%。

国家统计局1月17日发布的数据显示，2023年全国固定资产投资（不含农户）503036亿元，比上年增长3.0%，增速比1～11月加快0.1个百分点。其中，制造业投资增长6.5%，增速加快0.2个百分点；基础设施投资增长5.9%，增速加快0.1个百分点。

随着一系列政策措施的深化、实化、细化，民间投资的意愿和能力逐渐恢复。2023年民间固定资产投资253544亿元，比上年下降0.4%，降幅比1～11月收窄0.1个百分点。扣除房地产开发投资，民间投资增长9.2%。

国家统计局固定资产投资统计司司长翟善清表示，2024年将继续安排适当规模的地方政府专项债券，强化专项债券资金管理使用，支持地方加大重点领域补短板投资，促进投资合理增长。要适应产业结构的演变和消费升级的变化，积极扩大有效益的投资，形成消费与投资相互促进的良性循环，着力增强投资对优化供给结构的关键作用。要不断完善“两个毫不动摇”的体制机制，充分激发民间投资内生动力和创新活力。

制造业投资增速加快

分三大领域投资看，制造业投资继续领跑。在制造业企业盈利持续改善及转型升级加快等因素的带动下，制造业投资持续企稳向好，全年增长6.5%，增速较1～11月累计加快0.7个百分点，连续两月加速增长，且明显快于同期投资总体。

以科技创新推动产业创新、以产业升级构筑新竞争优势的现代化产业体系建设取得重要成果，高技术产业投资保持较快增长，占全部投资的比重稳步提高。2023年，高技术产业投资比上年增长10.3%，增速比全部固定资产投资高7.3个百分点；占全部投资的比重比上年提高0.7个百分点。

关于下阶段制造业投资增速走势，财信研究院副院长伍超明告诉第一财经，预计制造业投资维持韧性，中枢在6%左右。一是前期盈利走弱和产能利用率低位对制造业投资的制约仍强。如2023年1～11月，工业利润同比下降4.4%；当前工业企业产能利用率处于2016年以来历史较低分位数水平；二是政策支持和盈利率先修复，继续对中游装备制造业投资形成支撑，但同比读数面临高基数和部分行业产能过剩的压制；三是国内需求回升向好和中美补库存周期开启，将对制造业投资尤其是上游原材料行业形成积极带动，但恢复弹性仍面临需求不足的制约。

基建投资增速首次回升

2023年四季度增发1万亿元国债，为年末基建投资提供较充足资金。全年基建投资增长5.9%，增速较1～11月累计回升0.1个百分点，为年内首次回升。

中金宏观分析，去年12月财政支出加快，推升基建增速。从分项看，12月公用事业、交运、水利环保和公共设施管理业投资增速分别为12.7%、7.7%和12.1%，其中，水利环保和公共设施管理业投资增速较11月的-3.8%有明显提速，或反映临近年底，财政资金支出加快。预计去年10月增加的1万亿元国债或主要用于今年，叠加地方新增债务的提前下达，今年基建投资有望保持较高增长，并在年初持续发力。

2023年四季度以来，财政已靠前发力。2023年10月份发行1万亿元国债，资金全部通过转移支付安排给地方，专项用于支持灾后重建和提升防灾减灾能力。12月底，国家发改委表示，前两批项目涉及安排增发国债金额超8000亿元，1万亿元增发国债已大部分落实到具体项目。

华泰资产首席经济学家王军表示，2024年基建投资增速较2023年的5.9%会略微加快，预计在7%~8%，支撑因素是地方债务化解取得一定进展、“三大工程”对年度经济增长的贡献约为0.4%~1%。但与此同时也要看地方化债的进展和“三大工程”的增量到底有多大规模。

房地产处在调整转型中

2023年全国房地产市场供需两端持续缩量，行业整体规模进一步萎缩。中央和地方多次出台包括降低房贷利率、降低首付比、“认房不认贷”等利好政策，刺激购房需求释放，但市场整体仍未向暖。

从供给端来看，全国房地产开发投资11.09万亿元，同比下降9.6%；从需求端来看，全国商品房销售面积11.17亿平方米，同比下降8.5%，其中住宅销售面积下降8.2%；商品房销售额11.66万亿元，同比降6.5%，其中住宅销售额下降6%。

国家统计局局长康义在1月17日举办的国新办新闻发布会上称，房地产经过20多年的发展，还处在调整转型的过程中。在这样一个大的背景下，各地区各部门都在适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策。

康义表示，房地产市场长期健康发展有比较好的基础，主要在于与发达经济体80%的城镇化率相比，中国2023年66.16%的城镇化率还有较大的提升空间，每年超千万的农村居民进入城镇会带来大量新增住房需求，且不少居民改善住房的需求比较迫切，也会形成房地产市场的重要推动力。