北向资金又回来了！A、H股全线上涨，深股通爆买42亿

1月11日，阴跌多日的A股市场出现回血，上证指数下探近一年低位2867.72点后发力回升，收盘微涨0.31%，深成指、创业板指盘中分别上涨近2%、2.7%，截至收盘涨幅分别为1.47%、1.95%。前一日出现异动的A50指数也出现大幅拉升。

A股贴别是深市大幅拉升，与北向资金当天午后加速进场有关。数据显示，北向资金全天大幅净买入42.31亿元。其中沪股通净卖出2.11亿元，深股通净买入44.42亿元。至此，北向资金连续三日呈现净买入，合计近50亿元。

一名业内人士向第一财经分析，今日深股通一改颓势，净买入增多的主要原因，是北向资金抄底新能源赛道。此前深股通净卖出较多，一定程度上反映新能源赛道超跌，今天形成超跌反弹。

这一热闹场景在港股市场进一步延续，全天震荡走强。11日，恒生指数收盘上涨涨1.27%至16302.04点，恒生科技指数报收3503.02点，单日上涨涨2.18%。其中，药明生物涨逾8%领涨蓝筹，美团涨逾5%，九龙仓置业涨近4%。不过，南向资金却转头“逃跑”，单日净卖出54.24亿元。

那么，市场为何上涨？业内人士认为，这可能与市场降息预期有关。当天有传言称，下周存在降息的可能。

此前的2023年12月，国有大行再次调降存款挂牌利率，随后股份行、中小银行也密集跟进，市场对于降准降息的预测再次增强。中信期货分析师李兴彪分析，2023年12月1年期贷款市场报价利率（LPR）并未调整，预计2024年LPR报价下调概率有所增加。

“整体来看，2024年第一季度调降MLF-LPR是可选项,在4月(含)前进行降准概率仍偏大。”光大证券金融行业首席分析师王一峰认为，目前制造业PMI已连续两个月低于50荣枯线，新订单指数持续走低，有效需求不足矛盾突出。此外，通胀指标也出现明显走低迹象，导致实际利率或被动走高。

不少外资机构近期也在2024年展望中密集指出人民币存在降息可能。比如高盛就在《2024中国宏观经济展望》中提到，明年中国货币政策将从价和量方面支持财政发力，预计2024年将有3次降准、1次降息。

另一方面，也有不少外资机构表达对中国市场的看好。“我们对港股还是有建设性的看好，也有可能会跑赢A股。”瑞银全球投资银行大中华研究部总监连沛堃对第一财经记者表示，外资从2023年二季度开始一直在流出，现在在港股的仓位已经很低了。

“今年大家集中关注的是美联储的降息，这也会影响到一些资金引入到新兴市场。”在连沛堃看来，港股作为离岸市场，如果资金流进，肯定是第一波受惠，更多的资金回流到中国市场，对港股的影响还是比较正面。

瑞银证券中国股票策略分析师孟磊也向第一财经分析，无论是商品市场、债券市场、利率还是信用，都在反映中国经济企稳往上走的态势。

那为什么股票市场对此没有做出反映？在孟磊看来，是信心和预期的问题。“大部分机构投资者过去两年亏损幅度比整体市场要大，但“机构熊”不是整体A股市场不太好的表现。”孟磊称，A股去年有50%的股票实际是上涨的，但是下跌的股票都是机构重仓、指数权重大的股票，所以这也解释了为什么很多投资者，尤其主流的机构投资者没有信心。

孟磊认为，另一方面，北向资金现在处在底部态势，全年来看会有逐步回归的迹象。他表示，对市场偏乐观的预期主要来源于三方面：一是当前企业盈利已经出现反弹，而且今年将继续反弹，高于市场预期；二是政策发力会持续，无论货币、财政、信贷还是房地产的政策；三是除股票之外，其他资产类别已经开始反映出经济企稳往上走的态势，在股票市场方面，存在一定的错误定价。随着抱团股瓦解结束的情况下面，可能会有逐步的机会。