科技七巨头主导美股狂飙,2024年能否继续领跑大盘?
科技七巨头强势主导了今年的美股狂飙。
距离2023年仅剩一个交易日,年初至今,英伟达股价累计飙升238.87%,脸书母公司Meta Platforms上涨197.76%,特斯拉上涨105.54%,亚马逊上涨82.6%,谷歌母公司Alphabet上涨59.22%,微软上涨56.48%,苹果累计上涨48.99%。
而同期,标普500指数涨幅为24.58%。

LPL金融研究的统计显示,截至12月27日,科技七巨头对标普500指数的涨幅贡献率达到60%。与此形成鲜明对比的是,只有约29%的标普500成分股企业在总回报率上跑赢大盘指数。2023年,跑赢大盘的美股企业比例料将跌落至过去40年来的低位。

诚然,LPL金融首席技术策略师亚当·特恩奎斯特(Adam Turnquist)认为,虽然市场涨幅广度收窄表明缺乏其它重要行业的参与且风险积聚,但历史数据表明,此类“头重脚轻”(top heavy)的涨幅“并非市场顶部的前兆”。
“事实上,在标普500指数表现最为头重脚轻的10个年份中,此后一年内股指平均回报率达14.1%,收涨概率达80%。”特恩奎斯特补充道。
起航?新科技牛市
在人工智能热潮,叠加强劲的经济数据、通胀放缓和对利率见顶的押注下,美股科技巨头在2023年克服了区域性银行业危机、美国债务违约担忧和地缘冲突等多重不利因素,实现猛烈反弹。
券商Wedbush预计,2024年由云和人工智能驱动的支出增幅将达20%-25%,企业和消费者领域的应用呈爆炸式增长,推动“新的科技牛市开启”。
“强者恒强。”Wedbush分析师艾夫斯(Dan Ives)向第一财经记者表示,“在人工智能革命的驱动下,科技七巨头将继续领衔2024年涨势,科技行业的其余部分将加入到七巨头的排队中。”
无独有偶,高盛预计,更快的增速、更高的利润率、更干净的资产负债表和相对合理的估值,有望推动科技七巨头在明年继续领衔大盘涨幅。
高盛美国首席股票策略师戴维·科斯汀 (David Kostin)表示:“分析师预计,到2025年,科技巨头销售额的复合年增长率将达11%。同期,其他的标普500成分股企业的复合年增长率仅为3%。”
艾夫斯将人工智能视为1995年互联网诞生以来最具变革性的技术趋势。Wedbush预计,明年七巨头涨幅将达到30%,推动纳指上涨25%。
谁能迎头赶上
另一方面,大盘涨幅过于集中在部分企业的情景,唤起了一些分析师对上世纪90年末互联网泡沫时的记忆。
前美林证券首席投资策略师理查德·伯恩斯坦(Richard Bernstein)表示,正如投资者在上世纪90年代关注互联网改变经济的潜力,如今他们正聚焦人工智能改变经济的潜力,甚至忽视了包括供应链回流等其他重要的发展。
伯恩斯坦表示,虽然这些技术进步确实改变了经济,但在泡沫顶峰买入纳指的投资者必须等待14年才能实现收支平衡。
“没有人质疑人工智能改变经济的技术,”伯恩斯坦说,“问题是,投资机会是什么。”
伴随美国经济软着陆和美联储释放货币政策转向信号,不少分析师预计,科技巨头在涨幅上的主导地位将逐渐暗淡。
事实上,本月以来小盘股指数罗素2000累计上涨近14%。同期,标普500指数涨幅为4.9%,两者涨幅差距有望创下24年来新高。
Piper Sandler首席市场技术分析师约翰逊(Craig Johnson)在接受第一财经记者采访时表示,伴随美联储在2024年启动降息,10年期美债收益率下降,加之就业数据仍保持稳定,有望利好工业、服务业和科技板块等。
雷蒙德·詹姆斯投资管理公司(Raymond James Investment Management)首席市场策略师马特·奥顿(Matt Orton)预计,小盘股和新兴市场股票将受益于美元贬值和利率下降。
诚然,历史数据并未力证小盘股的反弹趋势。LPL金融的统计数据显示,在标普500指数表现最为头重脚轻的10个年份中,罗素2000指数在此后一年跑赢标普500指数的概率为60%,但该指数的年平均回报率和中值回报率均不及标普500指数。
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