“民营经济25条”全方位强化金融支持，拼多多市值登顶中概股丨一周热点回顾

11月制造业PMI再度下跌

国家统计局11月30日发布的数据显示，11月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.4%、50.2%和50.4%，比上月下降0.1、0.4和0.3个百分点，我国经济景气水平稳中有缓，回升向好基础仍需巩固。

从制造业企业规模看，大型企业PMI为50.5%，比上月下降0.2个百分点，继续高于临界点；中型企业PMI为48.8%，比上月上升0.1个百分点，低于临界点；小型企业PMI为47.8%，比上月下降0.1个百分点，低于临界点。

从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。

【点评】分析认为，11月PMI指数继续小幅回落，表明当前市场仍然供需偏弱，经济回升动能仍需着力加强。除了房地产市场景气欠佳，继续拖累上下游产业链。全球需求放缓、国内需求不足、预期信心不振也对制造业恢复构成掣肘。当前各项扩需求、促增长以及支持实体经济、壮大民营经济等政策还要继续发力，着力夯实经济回稳向上运行基础。

工业利润连续3个月正增长

国家统计局11月27日发布的数据显示，1~10月份，全国规模以上工业企业利润同比下降7.8%，降幅较1~9月份收窄1.2个百分点，今年3月份以来利润降幅逐月收窄；企业营业收入同比增长0.3%，由1~9月份同比持平转为增长。

其中，10月份规上工业企业利润同比增长2.7%，连续3个月实现正增长，工业企业效益持续改善；营业收入同比增长2.5%，增速较9月份加快1.3个百分点，连续4个月回升。

分行业来看，三大门类利润均有回升，超七成行业利润改善。1~10月份，在41个工业大类行业中，有30个行业利润增速较1~9月份加快或降幅收窄、由降转增，利润回升面达73.2%。

【点评】10月工业利润继续改善，主要是受上游原材料制造和消费制造带动。随着下游需求不断恢复，原材料行业产品价格总体回升。10月份原材料制造业利润增长22.9%，对规上工业利润增长贡献最大。随着逆周期政策加力显效，工业利润有望延续修复格局。但房地产恢复仍具有较大不确定性，可能限制工业企业利润回升空间。

金融支持民营经济25条发布

11月27日消息，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局、国家发展改革委、工业和信息化部、财政部、全国工商联等八部门联合印发《关于强化金融支持举措 助力民营经济发展壮大的通知》（下称《通知》），提出支持民营经济的25条具体举措。

通知明确，在总量上，要通过制定民营企业年度服务目标、提高服务民营企业相关业务在绩效考核中的权重等，加大对民营企业的金融支持力度，逐步提升民营企业贷款占比。在结构上，要加大对科技创新、“专精特新”、绿色低碳、产业基础再造工程等重点领域以及民营中小微企业的支持力度。

通知强调，要从民营企业融资需求特点出发，着力畅通信贷、债券、股权等多元化融资渠道。银行业金融机构要加大首贷、信用贷支持力度，积极开展产业链供应链金融服务，不盲目停贷、压贷、抽贷、断贷。优化民营企业债务融资工具注册机制，鼓励和引导机构投资者积极科学配置民营企业债券。支持民营企业上市融资和并购重组，发挥区域性股权市场、股权投资基金对民营企业的支持服务作用。通过提升经常项目收支便利化水平、完善跨境投融资便利化政策、优化跨境金融外汇特色服务，支持民营企业“走出去”“引进来”。

通知提出，要综合运用货币政策工具、财政奖补和保险保障等措施，提升金融机构服务民营经济的积极性。加强部门合作，完善信用信息共享、融资担保、便利票据贴现、应收账款确权、税收等配套政策和机制。各地金融管理、发展改革、工信、财税、工商联等部门加强沟通协调，提升政策实效。

【点评】7月19日，《中共中央 国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》发布，提出了促进民营经济发展的31条举措，此次“25条”是对“31条”的落实，也是对“31条”中“完善融资支持政策制度”的细化和深化。25条覆盖金融各领域、多维度的“红利包”，从畅通信贷、债券、股权多元融资渠道，为民营经济提供全方位融资支持；到加大外汇便利化政策和服务供给，支持民营企业“走出去”“引进来”；再到强化正向激励、优化配套政策，有助于大力提升民营企业金融服务的可得性和便捷度，为民营经济发展壮大营造更好的金融环境。

央行报告强调加强货币政策与财政政策协同

11月27日，中国人民银行发布《2023年第三季度中国货币政策执行报告》，并设置专栏文章，分别从“提高利率政策协同性支持经济回升向好”“盘活存量资金提高资金使用效率”“积极主动加强货币政策与财政政策协同”“持续强化金融赋能助力民营经济恢复发展”4个方面回应当下热点。

在货币政策方面，报告提出，稳健的货币政策要精准有力，更加注重做好跨周期和逆周期调节，充实货币政策工具箱，着力营造良好的货币金融环境。积极主动加强货币政策与财政政策协同。

在物价方面，报告认为，物价短期还将维持低位，未来将回归常态水平。中长期看，我国经济供需总体平衡，货币政策保持稳健，居民通胀预期平稳，不存在长期通缩或通胀的基础。

房地产方面，报告继续强调，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷。继续用好“第二支箭”支持民营房地产企业发债融资。支持房地产企业通过资本市场合理股权融资。因城施策用好政策工具箱，更好支持刚性和改善性住房需求，加快保障性住房等“三大工程”建设，构建房地产发展新模式。

汇率方面，报告首次提出“立足长远、发轫当前”；并新增“三个坚决”：坚决对市场顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险，防止形成单边一致性预期并自我强化，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

【点评】分析认为，三季度报告对于货币政策的新提法，是对近期中央金融工作会议等一系列会议精神的延续和具体部署。同时也有其他新的关注点，包括更担心债务，对信贷有更多要求，稳汇率决心更强，进一步要求稳地产等。此外，报告强调加强货币政策与财政政策协调配合，意味着央行将保持流动性合理充裕来配合四季度增发1万亿元国债以及地方化债。政策基调将更加积极。

第四批高值耗材国采平均降价七成

11月30日，第四批国家组织高值医用耗材集采开标，并产生拟中选结果。

此次集采覆盖人工晶体、运动医学相关高值医用耗材，拟中选产品平均降价70%左右，将广泛惠及接受晶体植入的白内障患者，以及因劳动、运动肌肉韧带受损需施行运动医学手术的患者。全国患者有望于2024年5、6月用上降价后的中选产品。

此次集采首次纳入运动医学类耗材产品，叠加此前开展的人工关节、骨科脊柱类国家集采，由跨省联盟开展的创伤类耗材集采，意味着骨科四大类高值医用耗材基本实现集采全覆盖。

按集采前价格计算，此次集采产品的市场规模约155亿元，其中人工晶体类耗材65亿元，运动医学类耗材90亿元。人工晶体类耗材平均降价60%，预计每年可节约费用39亿元，运动医学类耗材平均降价74%，预计每年可节约费用67亿元。

国家医保局有关负责人介绍，共有128家企业参与此次集采，126家拟中选，中选率98%。爱尔康、博士伦、上药控股、威高、施乐辉、强生等国内外头部企业均有产品中选，保持了临床使用稳定性，产品供应丰富多元。

【点评】人工晶体类、运动医学类的产品属于患者临床经常用的产品，对这两类耗材集采，既符合医疗机构的临床需求，同时通过降价也使得相关技术和产品的可及性进一步提高，让患者用上更适宜的产品。其中运动医学是首次纳入，使得集采基本覆盖了骨科所有类别，将大大促进骨科类手术费用的下降，惠及更多患者。

拼多多市值超阿里，登顶中概股

当地时间11月30日，拼多多（PDD.O）市值超过阿里巴巴（BABA.N），成为在美中概股中市值第一股。

截至当日收盘，拼多多股价报147.44美元/股，市值为1959亿美元；阿里巴巴报74.88美元/股，市值为1907亿美元。今年以来，拼多多股价涨幅已经超过80%。

11月28日，拼多多发布了三季度财报，超出市场预期。公司第三季度营业收入为688.4亿元，同比增长93.9%；交易服务收入达291.5亿元，同比增长315%；实现美国通用会计准则口径净利润155.4亿元，净利润率为22.6%。

而阿里巴巴11月16日发布的二季度财报显示，公司二季度收入同比增长9%，经营利润同比增长34%。

拼多多财报发布后，其美股暴涨超18%，创近两年新高，市值逼近阿里巴巴。11月29日，阿里巴巴创始人马云在内网发帖回应，祝贺拼多多过去几年的决策、执行和努力，同时“坚信阿里会变、阿里会改”，并表示“AI电商时代刚刚开始，对谁都是机会，也是挑战”。

【点评】拼多多的逆势增长，一方面表明经济复苏时期，拼多多的低价策略对消费者更有吸引力；另一方面，其跨境电商平台Temu业绩的高速增长也功不可没。有机构认为，Temu有望接棒主站成为业绩增长的“第二曲线”。

其实拼多多三季度财报发布后，其市值超过阿里巴巴就在市场的意料之中。评论认为，这是中国互联网行业的一个“分水岭”，标志着从拼多多到字节跳动等一代新贵的崛起，正颠覆社交媒体和电子商务的传统领域。

滴滴出行崩溃一夜

11月27日晚间，滴滴App服务出现系统故障，包括用户订单发送失败，司机无法找到乘客位置、无法结束订单，计费系统混乱等。小桔充电、滴滴加油等滴滴旗下相关App也无法正常使用。此外，滴滴内网也处于崩溃状态，员工无法正常使用内网相关服务。

这次宕机长达超过十个小时，直至28日上午部分功能才陆续恢复。其间，滴滴几度回应技术团队正在紧急修复，并对用户致歉。

11月29日，滴滴出行官方微博再次发文致歉，并公布故障原因。滴滴表示，初步确定，这起事故的起因是底层系统软件发生故障，并非网传的“遭受攻击”，后续滴滴将深入开展技术风险隐患排查和升级工作，全面保障服务稳定性，尽最大努力避免类似事故再发生。目前，滴滴App的所有服务已经全部恢复。

【点评】2015年、2021年和2022年，滴滴都曾出现过系统故障，但这次持续时间更长，涉及范围更广，造成的影响更大。据测算，如果按此次宕机时间为12小时计算，估计将让滴滴损失过千万的订单量和超4亿的交易额。业内人士认为，从滴滴此次全系统崩溃的情况来看，很可能是云服务出现了故障。这也提示了各大互联网平台今后要格外重视保护系统，提升互联网服务的可靠性。

美国前国务卿基辛格去世

当地时间11月29日，美国前国务卿亨利·基辛格在其康涅狄格州的家中去世，享年100岁。

基辛格1923年5月生于德国，1943年加入美国国籍，曾在尼克松政府担任总统国家安全事务助理、国务卿等职务，后在福特政府担任国务卿。基辛格是当代著名外交家、国际问题专家，著有《核武器与对外政策》《白宫岁月》《动乱年代》等。

基辛格一生中访问中国一百多次。1971年7月，时任美国总统尼克松国家安全事务助理的基辛格作为总统特使访问中国，为启动美中关系正常化进程作出了历史性贡献。次年2月，基辛格陪同尼克松总统访华。

今年7月，已经100岁的基辛格又一次访问中国。根据中国外交部消息，7月20日，国家主席习近平在北京钓鱼台国宾馆会见了基辛格。

【点评】基辛格主张借助外交手段维护美国国家利益，对美国外交政策具有极大影响力。在推动美中关系正常化、结束第四次中东战争的谈判以及帮助美国结束越南战争等过程中，基辛格均发挥了关键作用。

基辛格一生中一半时间都在为美中关系工作。半个世纪前，他以卓越的战略眼光，为美中关系“破冰”作出了历史性贡献；在此后的50多年里，他又推动历届美国政府奉行积极对华政策，既造福了两国，也改变了世界。在新的历史时期，基辛格仍在为中美关系发展奔走。10月底，他还在公开场合呼吁“美中之间的和平与合作至关重要，符合两国和世界的利益”，这也是他为我们留下最重要的忠告之一。