许思涛：中国和过去的日本、拉美都有很大区别，要推动劳动力和金融市场改革

过去很长一段时间，市场热衷于探讨中国是否如上世纪90年代日本一般陷入“资产负债表衰退”。与此同时，随着阿根廷热度上升，关于拉美“中等收入陷阱”的讨论增多，中国是否“拉美化”的议题重回视野。

“中国和日本当年有很大区别，和拉美过去几十年发展也有很大区别。”面对当前市场热议的中国“拉美化”、“日本化”问题，德勤中国首席经济学家及合伙人、中国首席经济学家论坛理事许思涛在11月24日召开的2023第一财经金融价值榜（CFV）金融峰会上表示，对这一问题的探讨，有助于我们更好地分析中国经济增长放缓的原因，同时为可持续增长寻找答案。

“随着（我国）经济体不断扩大，我们对于很多数字波动要有平常心。”许思涛认为，在中长期内可以预见，中国的人均收入依然有很大的增长空间，中国经济未来十年内仍可以维持4%左右的增速，这与上世纪90年代日本人均收入已经与美国齐平完全不同。

相比上世纪90年代的日本，许思涛认为，我们更应该与上世纪70年代的日本作比较，同时吸取后房地产时代日本宏观经济对策的经验和教训。

他进一步指出，当前我国推出精准有效的财政政策迫在眉睫，首先就可以先从提振房地产着手。对此，他提出四点原因：第一，房地产市场的疲软可能会进一步扩大；第二，政府的政策优先级亦会影响总体信心水平；第三，目前政府正不断出台更多政策，但关键在于切实增强社会信心；第四，在稳定房地产方面，除了一个理想方案，政策力度也十分重要。

对于未来的中国房地产市场和资产配置建议，许思涛认为，首先，住宅市场大概率表现稳健，商业地产前景将继续分化，产业园区投资需要较为谨慎；其次，区域型特点会更加明显，比如南方和北方，抑或产业多元化与产业单一城市将更加分化；再次，长期内人口流动是影响地产发展的重要因素；最后，改善型住房仍有很大增长空间。

关于拉美国家陷入“中等收入陷阱”，许思涛认为，这有其自身的特殊因素，而且拉美区域间存在较大差异。在中国，居民保持消费韧性仍是长期趋势。一方面，中国依然拥有庞大的中产阶层，城市化尚未完成；另一方面，居民依然有加杠杆空间，中央财政有巨大转移支付空间。同时，年长者对年轻人的财富转移，以及年轻人的消费信心驱动消费升级，都是不可忽视的有力支撑。

对于2024年乃至中期内中国经济的增长趋势，许思涛认为增速有望保持在4%左右，但需要建立在推进改革的基础上。中国经济还有哪些改革潜力？许思涛提出两点建议：一是劳动力市场改革，比如延迟退休、增加劳动力市场流动性等；二是加快金融市场改革，尤其要增加直接融资比重，这对推动ESG（环境、社会、治理）投资、绿色金融发展都有重要意义。