探营科创100公司：加码自主创新，“以点带面”助力行业破局

2023年11月，科创板迎来宣布设立五周年。五年来，科创板推动“科技-产业-金融”形成良性循环，也构建了多元化指数体系，既为硬科技企业发展提供了助力，也为投资者增添了投资工具。

为了更为具象地了解“硬科技”企业的成长性以及科创板指数情况，近日，上海证券交易所与第一财经联合策划了“我是股东”走进上市公司专项投关活动，第一期的主题是“价值与投资”——探营科创100上市公司。

本期邀请了中证指数有限公司市场服务部负责人金迪介绍科创100指数情况，同时邀请了纳微科技创始人董事长江必旺、艾力斯副董事长胡捷以及银华科创100ETF基金经理马君、海通证券医药联席首席分析师贺文斌来探讨科创板及科创100指数带来的变化，并分析公司和行业成长性及配置价值。

“创新是一个系统工程，贯穿着企业发展的所有环节，是一个企业综合能力的体现，非常考验企业的研发能力、管理能力、资金储备以及可持续盈利的能力。”胡捷认为，企业要能够充分理解未满足的临床需求、药物特点、现有的标准治疗、以及各国监管要求，在合规的前提下高效的创新，只有研发、生产、销售、企业治理等所有环节都做好，企业才能够把握机遇，迎接挑战。

从配置价值而言，马君认为，医保谈判、美国加息进程、四季度医药公司低基数、三季报医药龙头公司超预期是短期投资的关注点；中期则是“向下有底向上可期”；长期投资逻辑则为人口老龄化会带来新需求，而医保比例低、创新药销售额占全球销售额比例低，有较大提升空间，需要技术进步满足医药的需求。

科创板架起科技创新与资本之间的桥梁

五年来，科创板在支持和服务科技创新、培育壮大新质生产力、促进高质量发展方面取得了阶段性成效，推动“科技-产业-金融”形成良性循环。身处其中的参与主体，感受到的最大变化是什么？

“我深有体会，在纳微科技上市之前，因为整个医药行业上游的材料跟设备基本都被国际巨头垄断，体量也不大，不怎么受资本关注。但是纳微科技在科创板上市之后，得到资本市场的认可，大量资本的目光从下游转移到上游来了，解决了较多上游材料、设备面临的问题。”江必旺称。

纳微科技是国内纳米微球领域首家上市企业。“原来色谱行业只要少数几家公司，现在增加至几十家公司，其实上游材料、设备领域加速发展，有利于产业链完善，给整个医药产业带来变革，降低成本，提高全球竞争力。所以我们公司在科创板上市，非常受益。”江必旺说。

除了上游材料、设备领域， 制药行业面临投资大、周期长、不确定性高的风险，也需要科技、产业和资本的良性互动。

胡捷感慨道，2018年，因为距离产品商业化和盈利还有一定距离，公司没有考虑融资更没有上市计划，得益于科创板的设立，2019年公司顺利完成首轮融资，加快推动了伏美替尼的临床开发。上市之时又募集了20.46亿元，除了加快推进内部研发管线外，还积极开展对外合作。

“公司通过上市，加强治理，设立了股权激励机制，引进高层次人才，激励员工提高积极性和主人翁意识，公司的整体发展上了一个新台阶。”胡捷称。

上市公司对科创板推出有颇深感受的同时，参与其中的投资人也感触颇多。

马君称，科创企业的技术壁垒较高，需要资金的支持，科创板的推出为细分产业的公司提供了巨大的融资支持，也推动了更大产业的繁荣发展。比如，创新药等细分子行业发展起来了，也会推动整个生物医药行业的发展。

指数体系逐步丰富，科创100ETF持续“吸金”

随着科创板的不断发展，指数体系也不断完善。目前科创板已初步形成“2 7 2 1”的指数体系，包括科创50、科创100等2条宽基指数，新一代信息技术、生物医药等7条行业主题指数，长三角、大湾区等2条区域主题指数，以及1条策略指数科创成长。

其中，科创100指数于2023年8月7日正式发布。据金迪介绍，科创100行业分布均衡度较高，与科创50指数形成良好互补。科创100指数成分股超过半数分布于机械制造等工业、医药卫生等产业，合计权重超过60%。

马君也说，科创100ETF可以认为是一基包揽科创板硬科技公司，配置更均衡，更能代表科创板整体表现的指数。他同时称，科创100指数大部分成分股市值在200亿元以下，弹性更大，因为这些公司已是细分行业龙头，通常高毛利高技术壁垒，品牌效应较强，有能力继续往其他领域拓展，存在从小市值到大市值成长翻倍的空间和可能性。

科创100指数的推出，也让成份公司获得了市场更多的关注。“纳微科技入选科创100指数，对提升公司股价有一定帮助，也增加了我们的信心。因为公司要走向国际，与顶级公司进行竞争，需要资本市场的支持。”江必旺称。

胡捷也称，艾力斯被纳入科创100指数之后，得到了更多投资人的关注，也获得了科创100基金的资金配置，这是对艾力斯过去业绩的肯定，也是对未来发展的鞭策，“我们将保持高质量的可持续发展，用更好的业绩回报股东、社会以及监管机构的关爱。”

除了资金的支持外，贺文斌认为，业务层面，科创企业也需要更多的品牌背书，科创100指数的发布，对成份公司的发展和股价都有提振作用。

从科创100指数的行情和资金流入情况来看，“科创100指数整体走势呈显著中小市值特征，近三个月以来走势相对平稳。”金迪表示，科创100与科创50的收益相关性较低，截至2023年11月3日仅为0.8，反映出两者在风险收益方面具有较强互补性。

“今年以来市场稍低迷，行业轮动快，市场缺乏资金流入，但ETF持续有资金流入，依据Wind数据，截至11月10日，科创100ETF规模相较成立时大幅增加。我们也发现其实科创100推出前市场就已经开始关注科创100的上市公司。”马君称。

9月成立的首批4只科创100 ETF产品上市后规模持续增长，第二批3只科创100ETF以及4只联接基金紧随其后获批并发行。整体看科创板指数产品规模情况，截至2023年10月，共有42只科创板指数产品（境内29只，境外13只），规模合计约1570亿元，其中科创50占90%以上。

加码自主创新，“以点带面”助力行业破局

科创板的推出，对相关上市公司的发展提供了诸多助力。那么，生物医药行业当前发展情况如何，纳微科技和艾力斯突破了哪些关键，未来有何布局计划？

公开资料显示，纳微科技突破了微球精准制备的技术难题，实现对微球材料粒径、孔径及表面性能的精准调控，将产品应用于生物医药、分析检测、体外诊断及平板显示等众多领域，打破了国外领先企业长期以来的技术和产品垄断，加快了高性能色谱填料和间隔物微球的国产化速度。

“我们很多高端微球以前都是依赖进口，生物药如果我们自己不掌握微球的话，一片药都生产不出来。因此我们现在就一个个去布局，除了生物制药分离纯化的微球外，我们还布局了体外诊断（IVD）领域，以及平板显示行业的光电领域用微球材料，当然这些都需要靠人才，我们需要大量国际一流的人才来公司创新创业。”江必旺称。

就企业坚持自主创新而言，江必旺认为，整个生物药的发展是不断向前的，新的治疗方法需要新的技术，需要新的色谱填料去分离纯化。近期公司推出了一个真正做了15年的产品—— UniSil® Revo系列单分散硅胶色谱填料产品，能够高效率分离纯化，标志着公司在微球制造技术上的又一突破。他同时称，纳微科技要在这个领域不断深耕，未来微球不只是用在药物的生产过程中，包括药物的制剂、药物的辅料等方面都离不开微球。

“卡脖子足以体现这个行业的重要性。分离纯化这个环节在整个制药的过程中非常重要的，决定一个药品品质的好坏，所以这块的发展速度也关系到整个生物医药的发展进程。”贺文斌分析称。

艾力斯是一家专注于肿瘤治疗领域的创新药企业，核心产品伏美替尼于2021年3月正式获批。今年前三季度，该公司营收和归母净利润分别同比增长160.34%、661%，主要原因是甲磺酸伏美替尼片（艾弗沙）的疗效和安全性优异，一线适应症纳入国家医保目录后，销售持续放量，同时各项成本费用受益于规模化效应而逐步降低。

关于伏美替尼未来销量的增长空间，胡捷称，伏美替尼的销量在不断攀升，而且公司还在国内外积极拓展新的适应症，争取能够早日获批，销量仍有巨大上升空间，尤其是在海外获批上市之后，艾力斯还会获得可观的销售分成。

“伏美替尼二线适应症和一线适应症都已经纳入了医保，符合医保简易续约条件，公司将努力推进伏美替尼在明年继续纳入医保。”胡捷认为，好的药物主要体现在能够为患者提供疗效好、安全性好、经济可及的治疗方案，同时，企业还能够盈利并长期可持续发展。

从投资的角度而言，生物医药行业存在怎样的配置机会？马君认为，市场最喜欢做的还是做景气度趋势投资，主要涉及包括面向世界前沿科技的研发在内的两大方向。满足行业空间大、核心技术过硬、产品具有高性价比等条件的企业具有竞争力，也是投资人青睐的投资标的。