A股久违大涨，背后原因何在？后市怎么走？机构解读来了

11月6日，A股放量大涨，深成指、创业板指均收复整数关口。个股呈现普涨态势，两市逾4600只个股上涨，成交额重返万亿大关。

Wind数据显示，北向资金全天净买入52.73亿元，8月1日以来首次连续3日净买入。

板块方面，近期催化较多的传媒板块再度爆发，中文在线、紫天科技20%涨停，三七互娱、上海电影、掌阅科技等多股涨停。而券商股则在证监会鼓励并购重组利好释放下，大幅高开并维持高位横盘，方正证券、锦龙股份、太平洋、国联证券涨停。

今日为何大涨？

华安证券表示，今日市场结构性大涨的主要有三方面原因：

①海外压力缓释，全球资本市场转好，A股成长类齐反弹。11月3日盘后美公布就业数据显示10月非农就业增长放缓幅度超出预期，10月失业率升至3.9%，高于预期及前值3.8%。受此影响美债利率快速回落、美元指数走弱，全球资本市场普遍显著反弹。A股方面北向资金转为流入，成长类的传媒、电力设备、计算机、电子等行业面临的抑制压力减小，今日均齐反弹领涨；

②热门游戏短剧概念持续发酵，传媒大涨。近期国产真人恋爱影视游戏登顶steam国区畅销榜首，带动短剧概念持续发酵。叠加此前传媒已连续调整超4个月，热门游戏催化今日传媒大幅反弹5.22%、涨幅居首；

③并购重组预期升温，非银上涨。中央金融工作会议表示“要培育一流投资银行和投资机构”后，证监会发声“支持头部证券公司通过并购重组等方式做优做强”，市场投资者对部分券商的并购重组预期上升，带动非银金融今日上涨。

方正证券也表示，A股今日大幅上涨的原因：内有证监会就修订《证券公司风险控制指标计算标准规定》公开征求意见出台，证监会表示“支持头部证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，打造一流的投资银行”，证监会表示“提高公募基金在股市场的持股比例”等利好政策刺激；外有美公布的10月关键性经济数据低于预期，美债收益率及美元指数大幅回落，美股大幅上涨，人民币兑美元汇率大幅升值推动。

后市怎么走？

华金证券称，今年来看，A股反弹行情可能贯穿岁末年初。首先，流动性宽松可能持续到今年底、明年初：

一是美联储紧缩压力下降，美联储加息周期有望年内结束；

二是当前一直到年底国内流动性有望维持宽松，可能进一步降息降准，而明年年初在信贷季节性高增下开年流动性也大概率宽松；

三是外资可能转为流入且空间较大。

其次，政策角度来看，岁末年初政策预期可能持续增强：

一是年底到年初一系列会议大概率聚焦经济增长，保增长相关政策可能进一步出台和落实；

二是活跃资本市场相关政策如平准基金入市等也可能落实。

天风期货指出，全球PMI、美国非农就业数据显示美国经济开始进入下行趋势，美联储适时停止加息，美债价格开始底部显著反弹，利好于全球风险资产的估值提升。中美利差回升，北上资金首次出现周度流入。中国万亿特别国债又恰当的为未来经济下行进行托底，股王茅台五年来首次提价。多重利好下A股极低的估值有望得到修正。

国金证券则认为，A股、港股反弹稳了，甚至可能超预期迎来一波主升浪— —背后是10年期美债利率超预期加速下行，北向资金或趋势性、明显回流。然而，中长期不看反转甚至偏向谨慎：一方面，明年海外流动性陷阱或打断反弹逻辑；另一方面，国内经济复苏趋势不明确，甚至或出现“二次探底”。

关注三大主线

华安证券表示，市场有望延续反弹，沿两条逻辑链考虑配置，一方面随市场持续修复的前期超跌及潜力成长反弹方向，另一方面沿经济基本面的复苏利好方向配置具体地，建议关注三条主线。

（1）具备潜力的成长类行业反弹，包括：

①受益于流动性宽裕及产业催化而反复发酵的电子、通信，此外中美关系缓和有望推动部分成长支线修复。

②超跌后配置价值增加的电力设备。A股后续有望演绎反弹行情，而前期超跌的行业有望迎来更大的反弹弹性，电力设备无论是超跌时间还是幅度都首当其冲。

③估值底部及政策预期迎来拐点的医药生物。

（2）经济边际改善、政策催化发酵以及市场增持认可的金融风格。包括银行、非银金融板块均可增加配置。

（3）价格催化、业绩向好及估值适宜的食品饮料。

方正证券建议，轻指数、重个股、调结构，逢低关注券商、生物医药、半导体、新能源汽车、光伏、军工、电子、智能制造、次新股、创业板ETF、科创50ETF、科创100ETF、中证2000ETF及底部高β股，回避高位股补跌的风险。