券商资管子扩容加速，公募化转型趋势明显

近一年来，各家券商布局资管子公司动作频繁，券商资管子阵容又将再添新员。

近日，信达证券（601059.SH）发布公告称，拟出资人民币3亿元设立全资资产管理子公司，从事证券资产管理业务、公募基金管理业务以及监管机构允许开展的其他业务。其中，公募基金管理业务资格待资管子公司设立后，根据监管要求另行申请。资管子公司设立后，由其承继公司的证券资产管理业务。

据统计，年内长城证券、华安证券、国联证券相继获批筹建资管子公司，券商资管子扩容至 28家。目前，亦有多家券商正在排队等候审批。

券商资管子扩容加速

在经历了一段时间的缓慢进程后，近一年来，券商资管子公司的获批设立有所加速。

今年9月初，证监会批复同意国联证券、华安证券设立资管子公司。随后，国联证券与华安证券于9月18日同日发布公告宣布获批事项。国联资管和华安资管分别注册在山东省青岛市和安徽省合肥市，注册资本分别为10亿元、6亿元，由公司现金出资，业务范围为证券资产管理业务。

此前4月，长城证券获批同意设立资管子公司。包括今年获批的3家，券商资管子公司扩容至28家。而目前获批的28家券商资管子公司中，加上去年获批的国金资管、申万宏源资管、万联资管、中信资管，近一年共有7家通过审批。相比2020~2021这两年间仅3家券商资管子公司获批设立的进度，券商资管子扩容明显加速。

此外，目前仍有包括中信建投、中金公司、国信证券、华福证券等多家券商在排队申请设立资管子公司。从证监会官网披露的反馈意见来看，员工管理或部门设置、合规内控管理、资管业务划分以及资管业务违规等情况受到监管关注。

产业经济资深研究人士王剑辉在接受第一财经采访时表示，近年来，随着居民理财需求的多元化发展，券商都在积极布局资管业务，此前大多是通过设立资管部门来发展相关业务，随着整个行业的快速发展，通过部门提供资管服务不再能满足券商业务发展的需求，同时也会一定程度受到公司合规、风险管理等要求的限制，通过设立资管子公司，业务流程能够有所改善，同时也可以拓展券商资管业务的灵活性，从管理机制和奖惩机制等各方面都有更大的自主权，从而促进资管业务的增长。

一位券商业内人士同样认为，券商设立资管子公司，核心是要实现管理规范化、募集公募化、收益净值化、风险隔离化，现阶段在架构上隶属证券公司的“资管部”，从产品发行、客户群体以及业务管理的角度来看，并不能发挥证券公司的最大优势。

公募化转型趋势明显

资管大时代下，各类金融机构竞相角逐资管转型赛道，由于不同机构业务牌照、客户受众、经营业绩存在差异，资管业务转型效果逐渐分化，券商资管转型面临着更加激烈的竞争局面。

随着费率下降，券商业务收入受到一定冲击，资管业务转型显得更为重要。在星图金融研究员黄大智看来，对于券商而言，经纪业务的周期性比较强，受到市场的影响和波动比较大，并且随着经纪业务费率的下降，对于券商的业绩贡献度也在逐渐下降。因此，越来越多券商着手成立资管子公司，通过资管子公司布局财富管理业务、涉足公募基金业务等。未来随着资管子公司数量的增多，券商资管规模也会得到相应的提升，但资管费率仍存在下降的可能，券商资管业务需要更加注重差异化竞争。

另外，券商私募资管产品数量增多但存续规模仍在下降。据中基协披露数据，截至2023年二季度末，证券及其子公司私募资管产品数量共19135只，环比增长2.33%；私募资管规模合计为6.25万亿元，环比下降3.10%，其中，集合资管计划存量规模为2.71万亿元，环比下降2.73%；单一资管计划存量规模2.95万亿元，环比下降3.94%。

面对日趋复杂的竞争局面，各家券商开始寻求新的转型突破口。通过设立资管子公司，再申请公募基金牌照，进而布局公募基金业务，是券商资管实现公募化转型的路径之一。今年7月，招商资管公募基金管理资格获批，成为第8家持有公募牌照的券商资管子公司，另外7家分别为渤海汇金资管、财通资管、华泰资管、东方资管、长江资管、浙商资管、中泰资管和国泰君安资管。此外，广发证券资管、兴业证券资管、光大证券资管、安信证券资管等均在申请公募基金管理业务资格中。

上述券商业内人士指出，当前多数券商资管业务受制于公募牌照的欠缺、投研能力不足以及私募发行模式等，资管规模受到挤压。“一参一控一牌”政策后，券商进入公募赛道是大势所趋，公募牌照的扩容也将为券商带来新的业务增量。公募基金投资者的准入门槛相对较低，券商资管公募化有利于扩大客群；同时，也将促进券商资管的投研、产品管理、风控等能力的提升。