上市猪企9月卖猪“量增价减”，四季度猪价不具备上涨条件

生猪养殖行业正在经历史上最长亏损期，双节假期结束后，全国猪价持续走低，为猪企四季度销售行情蒙上一层阴影。

近日，多数上市猪企披露了9月份生猪销售简报。受猪肉供给过剩影响，当月猪价震荡走低，多数上市猪企的生猪销售收入呈现不同程度下滑。

四季度是猪肉消费传统旺季，但当前猪价却旺季不旺，说明猪价受供给侧影响较大。展望四季度猪价走势，业内普遍分析认为，产能持续去化的背景下，年内猪价再难上涨，低迷的行情或持续至2024年一季度。

上市猪企9月“以量补价”

回看9月份，猪价持续震荡走低，丝毫不顾传统消费旺季临近，国庆假期中全国生猪价格跌破16元/公斤，与整个8月份猪价站稳17元/公斤的走势大相径庭。截至10月10日，全国生猪价格报15.67元/公斤，为8月1日以来的新低。

备受资金链压力的上市猪企在8月份喘了一口气，但在刚刚过去的9月，多数上市猪企经历着“量增价减”。

9日晚间，3家龙头股牧原股份（002714.SZ）、温氏股份（300498.SZ）、新希望（000876.SZ）纷纷发布9月销售简报。牧原股份在9月份猪价下跌的情形下，实现销售生猪537.3万头（其中商品猪532.2万头，仔猪4.3万头，种猪0.8万头），销售收入98.70亿元，销售均价为15.82元/公斤。其中，生猪销量相比8月减少近30万头，商品猪销售环比下降3.24%，销售收入环比下降近10亿元。截至2023年9月底，公司能繁母猪存栏为300.9万头。

牧原股份10月9日发布的机构调研纪要显示，共计接待了589位投资者。牧原股份表示，9月份生猪养殖完全成本约14.7元/公斤，相较8月份上升了约0.3元/公斤。其中60%是由于生产成绩的波动，40%是饲料价格的上升以及出栏量减少带来的期间费用摊销增多所导致。

今年1~9月，牧原股份已出栏生猪4700.9万头，公司在调研中表示，预计2023年出栏生猪6500万头~7100万头，即以预计出栏数下限6500万头计算，牧原股份2023年生猪总出栏量将同比增长5.85%。

温氏股份9月份的肉猪销售同样是“量增价减”，公司当月销售肉猪226.49万头（含毛猪和鲜品），收入43.69亿元，毛猪销售均价16.22元/公斤，其中销售均价环比下降3.68%，同比下降32.11%。

需要指出的是，截至9月末，温氏股份年内已销售肉猪1832.59万头，已超2022年全年水平（1790.86万头），今年共计实现销售收入327.68亿元，亦超去年同期水平（253.59亿元）。

新希望9月销售生猪137.21万头，环比变动4.36%，同比变动17.55%；收入为23.10亿元，环比变动2.35%，同比变动-23.59%，当月销售均价为15.97元/公斤，同比下跌30.44%。公司1~9月的生猪销量已经超过去年前11个月的水平。

小市值猪企的9月销售表现分化明显。比如，唐人神（002567.SZ）9月的生猪销量同比增长83.44%，达37.77万头，带动销售收入增长至6.53亿元，同比增速为25.3%。今年前三季度，唐人神的生猪销量实现翻番式增长。

天邦食品（002124.SZ）9月销售商品猪48.67万头，销售收入8.35亿元，商品猪销量为5月份以来单月最低。大北农（002385.SZ）、神农集团（605296.SH）等小市值猪企的9月经营状况也都“量增价减”。

四季度猪价难涨

双节过后，猪价仍是旺季不旺的走势。中国养猪网显示，10月10日，生猪（外三元）均价为15.67元/公斤，较昨日下跌0.09元/公斤，环比下跌5.55%，同比下跌41.27%。

业内分析认为，中秋国庆双节对生猪需求拉动有限，市场呈现供强需弱状态，是导致近期价格持续走低的主要原因。

某农业养殖分析师对第一财经记者表示，生猪供给充沛是当前猪肉价格低迷的核心原因，意味着产能出清彻底后，猪价才有可能迎来反转。“从上市猪企9月销售简报可见，全行业2023年的总出栏量大概率将超过2022年，这也是全国生猪供需格局的缩影。”前述分析师说。

对于7月份猪价凌厉的上涨行情，上述分析师补充表示，二次育肥和压栏惜售等多因素作用下的短期阶段性上涨，尽管近两月的需求端有所回升，但供给端的量多仍是大头，无法阻碍猪肉价格后续的回落。

目前来看，本轮史上最长的生猪行业亏损阶段，将大概率延续至2024年。有分析称，当前生猪现货价格受供给侧影响较大，目前供应端在明年确定性增加，一方面产能处于高位、冻品库存多，明年上半年生猪出栏对应今年上半年母猪群体，仍然处于高位。再看需求侧变化，终端消费虽然环比改善，但并不明显，叠加2024年2月春节过后季节性需求淡季，进一步利空猪价。供大于求格局明年更为突出，预计届时生猪现货价格或再现低位。

“全行业长期亏损导致的资金不足，使得养殖端对后市悲观的情绪越发浓厚，往后看，仍有大量生猪供给需要被消耗，产能去化主旋律或至少持续到2024年一季度。”前述分析师说。

受业绩持续亏损以及周期反转不确定性影响，猪板块年内受资金冷落。截至10月10日收盘，就今年以来涨跌幅来看，板块25只股中仅4只股飘红，新五丰、巨星农牧、金新农的涨幅分别达25.46%、17.7%和17.64%。16只股年内累计下跌超过15%，傲农生物（603363.SH）、鹏都农牧（002505.SZ）、*ST正邦（002157.SZ）和天邦食品4只个股均重挫逾30%。

值得一提的是，牧原股份在节后的第一个交易日（10月9日）大跌7.63%，截至10月10日收盘，股价报36.03元，创逾三年半新低。