重大项目开工、专项债发行提速，能否逆转投资增速下行趋势

10月10日，深圳市2023年第四季度新开工项目启动活动举行。本次新开工项目共271个，总投资约3149.1亿元，2023年度计划投资约335.4亿元。此前10月7日，2023年安徽省第四批重大项目开工动员会在合肥举行，共有1089个重大项目开工，总投资7074.6亿元。

大项目马力全开，“拼经济”劲头十足。时至四季度，冲刺全年经济目标进入关键期。近期多地重大项目密集开工建设，成为四季度稳投资、稳增长的重要抓手。

中国银行研究院发布的《2023年四季度经济金融展望报告》指出，基建投资提速、制造业投资稳定增长，有望带动投资小幅回升。随着后续专项债加速发行并投入项目建设，基建投资增速有望回升。此外，在产业政策引导下，社会资金对制造业领域支持持续加大，同时随着促进民营经济政策效果显现，高技术制造业和民间制造业仍有望支撑制造业投资平稳增长。

基建、制造业投资发力

刚刚过去的中秋、国庆“双节”假期，兰州中川国际机场迎来大批进出港旅客，一派繁忙景象。与此同时，中川机场三期扩建工程也在加速推进。中川机场三期扩建工程是国家交通基础设施重大工程建设项目，也是甘肃民航史上规模最大的民航机场工程，概算总投资334.38亿元。目前，中川机场三期扩建工程主体施工全部完成，转入机电安装和室内装修。

随着传统施工旺季的来临，全国各地的重大项目正在紧锣密鼓地推进。近日，宜春市2023年三季度重大项目开(竣)工活动暨江西赣能上高2×1000MW清洁煤电项目开工动员大会在上高举行，全市开(竣)工重大项目307个，总投资1174亿元。 此外，四川省2023年新一批重大项目建设启动活动在成都举行，共推进项目1874个，总投资达10808亿元。此前，四川省还向民间资本公开推介410个项目总投资超过6000亿元。

除了基建项目，制造业投资也是重要发力点。南京市六合区举办的“强制造、壮实体”高质量发展现场推进会上，两批16个智能制造装备及配套项目分别竣工投产和开工，南航国际创新港一期工程拔地而起。该区南接江南主城、串联多个园区的沿501省道科创产业带已见雏形。

广西发布的《推进产业振兴三年行动指挥部关于下达2023年第三批制造业重点项目的通知》明确，广西有415个项目列入2023年第三批制造业重点项目，总投资1782亿元，2023年计划投资258亿元，其中补链强基项目88项，总投资684亿元，高端化智能化绿色化改造项目119项，总投资622亿元，增产增效项目108项，总投资476亿元。

不少地方对稳投资做出部署。10月7日，辽宁省决战四季度决胜首战年动员部署会召开，提出要统筹抓好签约项目开工、开工项目投产、投产项目达效，加快投资进度、提高投资增速。陕西表示，四季度要打好稳投资攻坚战，抓紧新开工600个以上省市重点项目，为投资企稳回升提供有力支撑；全力争取新增中央投资，全力为延榆高铁等具有标志性意义和区域战略意义的重大项目争取资金支持。

10月8日，河南省召开全省重大项目建设专题会议，强调要坚持项目为王，更好发挥项目建设在稳增长、扩投资、增动能中的支撑作用。

专项债发行提速带动扩大有效投资

今年前8个月，固定资产投资同比增长3.2%，增速比1~7月份回落0.2个百分点。其中，基础设施投资同比增长6.4%，增速比全部固定资产投资高3.2个百分点；制造业投资同比增长5.9%，增速比1~7月份加快0.2个百分点，比全部固定资产投资高2.7个百分点。

中国宏观经济研究院副院长毕吉耀表示，投资将持续发挥稳增长的关键性作用。今年以来，稳投资和促进民间投资的各项政策措施持续发力，交通、能源、水利等重大项目建设稳步推进，市场竞争加剧倒逼企业加大研发技改投入和设备更新改造力度，基础设施投资和制造业投资保持较快增长。

8月以来，地方政府专项债发行明显提速。8月新增专项债发行规模为5945.77亿元，创今年以来月度新高；9月新增专项债发行3569.34亿元，保持较快节奏。截至目前，福建、陕西、青岛等多地宣布今年新增专项债已发行完毕。

财政部国库司司长李先忠此前在国新办发布会指出，专项债券发行使用提速，带动扩大有效投资。今年以来，财政部积极指导地方严格专项债券项目的审核把关，做好项目储备等基础工作，同时优化专项债券额度分配，重点向经济大省特别是制造业集中的地区倾斜，优先支持成熟度高的项目和在建项目。1~8月，已下达新增专项债券额度是3.7万亿元，各级财政部门持续加快专项债券发行使用。

展望四季度，财信研究院副院长伍超明对第一财经分析，专项债发行使用提速、银行配套信贷支持较强，均对短期基建投资增速形成支撑，但专项债券集中于10月底前使用，加上去年基数走高以及化解隐性债务风险的制约不容忽视，预计年底基建投资增速将出现回落，全年约增长8%左右。

具体来看，伍超明表示，2022年下半年基建投资增速平均增长13.4%，高于上半年均值4.4个百分点，高基数或对基建投资读数形成明显压制。随着土地收入和存量土地价值跟随房地产市场快速大幅下行，地方政府部门债务压力愈发凸显，不仅原有的依赖城投融资推进基础设施建设的模式难以为继，在“遏制增量、化解存量”政策定调下，城投平台净融资规模大概率延续低迷，对基建投资增量资金的贡献较小，不排除全年呈现负向拖累的可能性。

国家统计局表示，下阶段，要继续拓展促投资政策空间，加快推进“十四五”规划102项重大工程及其他经济社会重大项目；大力推进战略性新兴产业集群发展，全面加快制造业数字化转型；抓紧推动促进民营经济发展壮大的各项政策举措落实落地见效，充分调动民间投资积极性，促进投资高质量发展。