“持金过节”成新选择，历史高价下黄金消费持续升温

除了持股和持币过节，今年的中秋、国庆，投资者又多了一个“持金”的选择。

随着“双节”的临近，黄金消费市场热度持续升温，尽管在人民币计价的黄金价格屡创新高背景下，消费者依旧越涨越买。

9月25日，上海期货交易所黄金期货主力合约（AU2312）截至收盘报471元/克，日前盘中触及480.26元/克刷新历史高点。

值得一提的是，自8月起国内金价持续走强，国际金价却震荡回落，内外价差持续走阔，一度拉升至历史极端水平。国际金价方面，伦敦金在1922美元/盎司附近维持震荡格局，COMEX黄金期货截至发稿报每盎司1941美元。

越涨越买，多重因素推动“淘金热”

第一财经记者25日走访上海某商场的金店了解到，当日黄金品牌店足金饰品报价约为610元/克。节日克减活动在40~70元不等。

据某金店销售人员介绍，以该家零售金价为例，与去年同期相比黄金每克价格上涨超过120元。近期最高涨到618元/克，正逢节假日促销克减活动后的售价约570元/克，如果零售金价涨到640元/克，5字头的金价就很难再见到了。

随着消费者对黄金饰品、金条等产品的需求大增，今年以来我国黄金消费量大幅增长。

据中国黄金协会统计，2023年上半年，全国黄金消费量554.88吨，同比增长16.37%。其中，黄金首饰消费量达到368.26吨，同比增长14.82%；金条及金币146.31吨，同比增长30.12%。国家统计局数据显示，金银珠宝成为上半年商品零售类别中增长幅度最快的品类，持续为拉动经济增长贡献力量。

上海山金实业贵金属产业部总经理蒋舒对第一财经分析称，今年以来受汇率影响，人民币计价黄金价格持续强于国际金价，当前现货持续紧张和汇率预期的驱动，短期推动沪金价格屡创新高。

新湖期货研究所副所长李明玉告诉第一财经记者，每年四季度和春节期间都是黄金消费旺季，今年的中秋、国庆超长假期进一步推动用金需求释放。除了黄金消费需求大增、供应趋紧，今年以来受累于国内经济弱复苏，房地产市场压力不减，股市、商品等其他资产表现均不及预期，投资者避险情绪明显也推动了“淘金热”现象出现。

“随着假期的临近，今年黄金市场'金九银十'行情更为明显。”一位华南地区从事黄金加工的人士告诉记者，尤其是年轻消费者，他们更注重消费体验和个性需求，对黄金饰品等产品的购买欲望强烈。

“得益于行业在顺应国潮兴起的大势并不断创新，黄金首饰成为我国黄金珠宝消费市场最具活力的品类，目前占比超过七成。”中国黄金协会副会长张永涛今近日在2023黄金珠宝产业（深圳）高峰论坛上分析称，2023年上半年，我国黄金首饰消费市场继续保持增长活力，黄金首饰消费量为368.26吨，同比增长14.82%，成为我国商品零售类别中消费增长幅度最快的品类。张永涛认为，尤其是年轻消费群对黄金饰品的消费热情持续增长，下半年黄金饰品消费增长趋势有望延续。

回顾今年一季度，中国黄金珠宝集散地水贝和各大品牌金店不断出现抢金潮。当时第一财经记者在深圳水贝调研走访时了解到，金价越涨越买，是金饰消费者的普遍心态，零售端的情绪也会很快传导至上游黄金加工批发厂商。

与此同时，供应端收紧也导致了黄金加厂商处于无料可用的状态。上述黄金加工的人士对记者介绍称，黄金加工厂都是来料加工的生产模式，节日订单提前下好的，且今年需求大增订单火爆，但是目前黄金原料紧缺。

华安基金指数与量化投资部也表示，本轮国内黄金溢价的原因主要是实物黄金进口限制，以及人民币汇率走弱的预期。展望后市，华安基金认为在加息周期接近尾声的背景下黄金处于有利环境。长期看，黄金依然处于全球央行购金和去美元化的特殊阶段，货币属性凸显。

还能上车吗?

回顾金价今年来的表现，除了沪金近期持续创新高，2023年上半年国际黄金价格也创出历史新高，国际现货金价最高触及2081美元/盎司。

2022年以来，人民币计价黄金资产价格明显走强，据世界黄金协会统计，2022年前11个月，以人民币计价的黄金价格逆势上涨9%，超过了债券、货币基金等主流资产的表现。

据博时基金统计，过往5年人民币计价黄金AU9999与国际黄金经汇率调整之后的价格之间的价差中位数为1.6元/克，95%置信波动区间为1.2~1.8元/克，但9月15日该价差飙升至33元/克的极端水平。

同时全球央行增持黄金一定程度上对金价形成长期支撑。世界黄金协会数据显示，截至2023年7月底，全球官方黄金储备共计35664.5吨。其中，中国人民银行为最大的官方黄金买家，国家外汇管理局统计数据显示，截至2023年8月末，我国黄金储备约为2165.43吨，环比增加约28.93吨，已连续10个月增持黄金。目前以美元计，黄金占中国外汇储备总额的4.03%，为历史最高。2023年从年初至今，中国已增储黄金155吨。

围绕全球黄金市场基本面及金价驱动因素，世界黄金协会资深分析师贾舒畅称，2022年以来金价与美国实际利率背离，ETF投资者更关注机会成本，而央行更关注“美元信用风险”。2023年上半年，全球央行购金创下历史新高，且有很大概率延续“购金潮”，这将为黄金市场持续向好提供重要支撑。目前，在高金价、储蓄型（保守型）消费背景下，黄金品类消费持续向好，黄金销售与库存主导地位进一步得到巩固。

“整体来看，宏观经济表现及货币政策预期依然是影响黄金价格变动的重要因素。”李明玉表示，美国宏观经济处于转弱的过程中，但美债收益率处于高位对国际金价产生了压力。高利率和高通胀的环境让美国经济整体承压，美元指数和美债实际收益率都难以长期维持在高位，宏观环境将逐渐对国际金价有利。金价中期向上的基础依然存在，需警惕的是欧元区快速陷入衰退，导致美元被动走强，进而对金价构成压制。

此外，李明玉认为，持续紧缩的货币和信贷对海外经济的影响仍在累积，去美元化仍在继续且后续可能被强化，黄金值得长期关注，但建议理性投资，不盲目追涨。