煤价迎来触底反弹，能源大省能否重返高光时刻

今年以来持续下行的煤炭市场在近期开始反弹，煤炭价格和股价都出现了大幅上涨。一些能源大省8月份的经济运行数据显示，其煤炭行业扭转了下行趋势。这一变化能否让今年表现黯然的能源大省重返前两年的高光时刻？

煤炭行情出现转机

在过去两年，受需求影响，煤炭行情持续上涨。但是，今年以来，煤炭价格逐步下行。从公开数据来看，从今年1月上旬至8月下旬，国内各类煤炭产品价格普遍下跌两三成。煤炭指数从2022年底的4000点下降到8月下旬的3538.19点。

在这一背景下，一些能源大省的煤炭行业产值增速受到影响。从上半年的数据来看，山西、内蒙古和陕西的煤炭行业增长慢于整个工业。其中，陕西今年上半年煤炭开采和洗选业增长1.5%，而在2022年上半年，陕西煤炭开采和洗选业同比增长12.4%，拉动规上工业增长3.4个百分点。

作为主要的支柱行业之一，煤炭行业增速不再强劲，对区域经济的拉动也就减弱。陕西省统计局发布的数据显示，上半年该省实现GDP为15503.20亿元，同比增长3.7%，比今年一季度低了1.6个百分点，比去年全年4.3%的增速也低了0.6个百分点。

鄂尔多斯统计局发布的供决策参考的上半年经济运行分析也显示，上半年，受煤炭市场供需宽松及价格下行等因素影响，规上工业企业生产原煤40694.6万吨，同比增长3.3%，较一季度回落1.4个百分点；煤炭行业增加值同比增长6.5%，较一季度回落2.2个百分点。

不过，从8月下旬以来，煤价下行趋势出现了拐点，此后迎来了反弹。9月上旬较8月下旬，大部分煤炭价格上涨5%。9月以来，煤炭股ETF涨超12%，煤炭指数在9月13上升到4000点以上，超过了去年12月的水平。

此时迎峰度夏已经结束，煤炭需求进入淡季，为何在淡季出现了上涨行情？

厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强向第一财经表示，冬季即将来临，因此需要为迎峰度冬储煤，这样使得需求增长。另外一个重要的原因，就是国际石油价格上涨，突破了90美元，带动煤炭价格上涨。

香港上市煤炭企业恒鼎实业董秘徐辉向第一财经表示，8月份以来的煤价上涨缘于国际市场大宗商品价格上涨的拉动。另外，国内制造业还不错，出口平稳，近期又出台了煤炭行业90万吨限制政策等因素，也一定程度地影响煤炭价格。

虽然煤炭价格反弹是从8月下旬启动，但是一些能源大省的8月份经济运行数据显示，其煤炭行业的产值增幅扩大，扭转了今年以来的增速持续收窄的趋势，显示出反弹的迹象。煤炭行情上涨也增强了对地方经济的带动作用。

据内蒙古政府网站消息，今年1~8月，全区规模以上工业增加值同比增长7.5％。其中，采矿业增加值同比增长3.7％。比较而言，1~7月内蒙古采矿业增加值同比增长3.5%。这就意味着，其8月采矿业增加值增幅有明显提高。

陕西省统计局9月18日发布的8月份经济运行情况显示，8月其能源工业增长加快。8月份，全省规上能源工业增加值同比增长2.7%，较上月加快0.8个百分点。1~8月份，规上能源工业增加值累计增长1.2%；其中，煤炭开采和洗选业增长0.7%。而1~7月陕西煤炭开采和洗选业增加值与上年持平，这也显示了回升的势头。

新一轮上升行情是否开始

在过去两年，煤炭上涨行情带动能源大省实现了相对较高增长，能源大省的GDP增速整体位居全国前列，但是，今年以来，煤炭价格下行也拉低了这些省份的GDP增速，其中陕西上半年GDP同比增长3.7%。这一增速比今年一季度低了1.6个百分点，比去年全年4.3%的增速也低了0.6个百分点。

今年7月份举行的陕西省政府第二十一次常务会议，分析上半年经济形势，安排部署下半年工作。会议提出，要狠抓工业经济，坚持稳煤、扩油、增气并举，加大重点企业帮扶力度，力促原材料、消费品和装备制造等重点领域产能加快恢复，坚决稳住工业基本盘。

9月12日，陕西省政府召开工业稳增长视频调度会，分析今年1~8月工业经济运行情况，安排部署下一步重点工作。会议强调，把稳增长作为头等大事，锚定目标，攻坚克难抓落实，深入分析找准症结，因地制宜精准施策，保持定力强化责任，以确定性举措对冲下行压力和困难，力促工业经济企稳回升。

煤炭行情的变化为陕西工业稳增长将有着积极的作用，其他能源省份也将受到煤炭行情的影响。

在过去两年，受益于煤炭市场需求旺盛、价格上涨，能源大省经济增长表现亮眼，但是，在今年以来，经历了一轮下行之后，是否迎来新一轮上涨行情，并带动这些省份重回高光时刻？

国信证券研报认为，整体而言，安监压力持续，供应弹性有限，需求端水电等替代性需求今年预期仍不足，叠加经济复苏的预期仍未证伪，全社会煤耗需求随经济加速启动也会快速释放，市场煤炭持续短缺之下煤炭价格弹性增大，或超预期。

不过，林伯强认为，近期的煤炭价格上涨只是季节性的短期波动，今年可能会继续保持温和上涨的势头，一直持续到冬天结束，但是不会再出现大幅上涨。另外，国际石油价格上涨主要受欧佩克减产影响，石油价格也不可能长期保持在90美元以上。

徐辉也表示，现在还很难判断煤炭市场行情的走势，目前看国际市场上涨预期稳定，但是，还要看中国国内市场的需求增长情况。国家出台了不少地产和金融等方面的政策，短期效果不应该这么快，另外还加强了煤炭安全生产的监管，也有一定的影响。

9月6日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于进一步加强矿山安全生产工作的意见》，提到严格矿山安全生产准入，停止新建产能低于90万吨/年的煤与瓦斯突出、冲击地压、水文地质类型极复杂的煤矿。

过去几年，因为煤炭需求旺盛，供给紧张。国家批准了一些此前关闭的煤矿复工，还放开了新的煤矿投产，快速释放了一部分煤炭产能，从今年的情况来看，煤炭供应快速增长，供需关系已经明显缓和。在最近煤矿安全事件之后，监管趋严，会影响供给的增加。