8月经济数据出炉，主要指标边际改善，机构如何看待？丨火线解读

9月15日，国家统计局公布社会消费品零售总额、规模以上工业增加值等经济数据。

数据显示：

8月份，社会消费品零售总额37933亿元，同比增长4.6%。1-8月份，社会消费品零售总额302281亿元，同比增长7.0%。

8月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.5%。从环比看，8月份，规模以上工业增加值比上月增长0.50%。1-8月份，规模以上工业增加值同比增长3.9%。

1-8月份，全国房地产开发投资76900亿元，同比下降8.8%。1-8月份，商品房销售面积73949万平方米，同比下降7.1%。

1-8月份，全国固定资产投资（不含农户）327042亿元，同比增长3.2%。从环比看，8月份固定资产投资（不含农户）增长0.26%。

主要指标边际改善 国民经济恢复向好

粤开证券首席经学家、研究院院长罗志恒表示，8月经济数据总体反映出国家经济持续恢复的状况，重要的一个特点就是结构性恢复，比如餐饮、旅游、住宿、交通运输等行业恢复较好。这些行业影响着群体的就业，主要是社会的中低收入群体，所以这种结构性的恢复，使得中低收入人群的就业和收入有比较好的改善，这也是经济社会运行一个非常强大和稳定的一个基础。

东方金诚认为，整体上看，在稳增长政策全面发力推动下，8月宏观经济复苏势头转强。不过，8月消费、 投资、工业生产等宏观数据显示，当前经济复苏力度仍然偏弱，还有较大改善空间。该机构预计，继全面降准落地后，接下来稳增长政策会持续加码，其中财政政策发力空间较大，房地产支持政策将加快落实。9月消费、工业生产增速将延续改善势头，固定资产投资增速也将“由降转升”。初步预计三季度GDP同比增速有可能达到 4.5%左右，剔除上年同期基数影响，体现实际经济复苏强度的两年平均增速有望升至4.2%，高于二季度3.3%的增长水平。

国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖表示，总的来看，8月份，主要指标边际改善，国民经济恢复向好，高质量发展扎实推进，积极因素累积增多。但也要看到，外部不稳定不确定因素依然较多，国内需求仍显不足，经济恢复向好基础仍需巩固。下阶段，要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚持稳中求进工作总基调，聚焦推动高质量发展这一首要任务，围绕稳增长、稳就业、防风险等，加快已出台政策举措落地见效，不断推动经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善、风险隐患持续化解，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。

CPI涨幅有望继续回升

8月份，社会消费品零售总额37933亿元，同比增长4.6%。其中，除汽车以外的消费品零售额33820亿元，增长5.1%。1-8月份，社会消费品零售总额302281亿元，同比增长7.0%。其中，除汽车以外的消费品零售额271888亿元，增长7.2%。

恒生中国首席经济学家王丹表示，292个地级市的消费数据在改善，在细分项中，服务方面的花费快速增长，比如，餐饮、旅游、演唱会等。尽管收入增速低于疫情前，但消费数据可能在未来几个月会超出预期。

罗志恒表示，暑期的旅游、服务业的消费对整个数据的带动较为明显。往后看，一方面，就业在改善；另一方面，随着政策的发力和基数效应，后续的消费数据可能会更高。

东方金诚表示，整体上看，8月社零增速超出预期，显示消费企稳回升。但当前的社零增速仍然偏低，仅相当于疫情前8%-9%的常态增长水平的一半，且8月社零相较2019年同期的四年平均增速仅为2.8%（上月为 2.7%）。 这表明，居民收入和消费信心都有待进一步改善。其中，楼市偏弱带来的资产缩水效应对居民消费心理的冲击不容低估。8月已公布的CPI等宏观数据显示，当前整体消费需求不足的现象还比较突出。

付凌晖表示，从下阶段情况来看，国内需求稳步恢复，市场供求关系有望继续改善。随着中秋、国庆“双节”临近，食品和服务需求有望增加，将拉动相关价格，加之上年同期基数逐步走低，CPI涨幅有望继续回升。市场价格温和上涨，有利于消费增长，也有利于稳定生产者预期，促进市场平稳运行。

房地产投资、销售、市场运行将逐步趋于改善

房地产开发投资方面，1-8月份，全国房地产开发投资76900亿元，同比下降8.8%；其中，住宅投资58425亿元，下降8.0%。1-8月份，商品房销售面积73949万平方米，同比下降7.1%，其中住宅销售面积下降5.5%。商品房销售额78158亿元，下降3.2%，其中住宅销售额下降1.5%。

罗志恒表示，房地产投资下行与过去三年疫情期间的宏观经济发展有关，另外居民对未来收入的预期不高，所以在加杠杆买房方面，处于相对谨慎的立场。因销售不理想，房企经营能力和现金流的改善较为有限，高增长模式在下行周期出现了风险，进一步挫伤了居民购房的信心。

国家统计局新闻发言人付凌晖表示，近期，各地区各部门认真贯彻落实中央政治局会议精神，先后出台首套房贷款、“认房不认贷”、调整住房贷款最低首付比例等优化措施，支持居民刚性、改善性住房需求，有利于提振市场信心，改善房企经营预期。随着房地产市场调整优化政策措施落地见效，经济恢复向好，下阶段，房地产投资、销售、市场运行将逐步趋于改善。

工业生产有望保持总体平稳

8月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.5%，比上月加快0.8个百分点；环比增长0.50%。分三大门类看，采矿业增加值同比增长2.3%,制造业增长5.4%,电力、热力、燃气及水生产和供应业增长0.2%。装备制造业增加值同比增长5.4%，比上月加快2.1个百分点；高技术制造业增加值增长2.9%，加快2.2个百分点。

东方金诚表示，展望后续，随着稳增长政策逐步落地见效，工业生产还有提速空间。不过，去年9月工业生产走强， 今年9月工业增加值同比表现将受到高基数拖累，同比增速改善幅度或低于8月。再往后看，工业生产能否保持改善势头，将主要取决于稳增长政策力度，以及居民消费修复和房地产市场的走向。

付凌晖表示，下阶段，尽管外部环境复杂严峻，工业转型调整仍面临压力，但是扩大内需的政策逐步显效，产业升级稳步推进，发展新动能继续壮大，工业生产有望保持总体平稳。